ブルーチップ株として、Costco Wholesale (NASDAQ: COST)は長い間、長期ポートフォリオに安定性と一貫したリターンをもたらす存在として位置付けられてきました。しかし、数字は2026年に向かう投資家にとって複雑な物語を語っています。1株あたり$860 の評価倍率は現在の利益の42倍、今後の配当利回りはわずか0.6%で取引されており、Costcoは興味深い緊張感を示しています：堅実な事業基盤と限られた短期的な上昇余地の組み合わせです。
株価の最近のパフォーマンスはこの対立を浮き彫りにしています。過去1年間でCostcoは10%以上下落した一方、S&P 500は16%上昇しました。2月の最高値から、株価はほぼ20%後退しており、この調整は、現在の評価が意味のある上昇余地を残しているかどうかについて正当な疑問を投げかけています。
Costcoの運営エンジンは、多面的に安定したパフォーマンスを続けています。倉庫型モデルはシンプルながらも強力なダイナミクスに依存しています：会員費が収益性を牽引し、小さな商品マージンで運営できるようにしています。規模を活用してより良いサプライヤー条件を確保し、意図的に限定された商品選択を維持することで、Costcoは在庫の負担を最小限に抑えつつ、購買力を最大化しています。
数字はこの強さを裏付けています。2020年度から2025年度までの5年間で、Costcoは以下を達成しました：
昨年9月の7年ぶりの会員費引き上げは、Costcoの価格設定力の強さを証明しました。同社は更新率を維持しつつ、新規会員も増やし続けました。2026年度第1四半期には、比較売上高は6.4%増加し、倉庫数は923店舗に達し、会員数は1億4590万人を超えましたが、更新率はわずかに89.7%に低下しました。
Costcoは2026年度に28の新倉庫を開設する計画で、スペインのタイミング調整により当初の35倉庫目標から縮小されましたが、それでも過去の25〜30ユニットの年間拡大ペースに沿っています。今後も年間30以上の倉庫を追加する意向を堅持しています。
物理的な拡大に加え、Costcoはeコマースプラットフォームへの投資を強化しており、これは従来の倉庫販売の成長を上回るペースで進んでいます。オンラインの強化や物流インフラのアップグレードは、追加の収益機会を捉えることが期待されます。
静かながらも重要なレバーは、エグゼクティブ会員層です。この高付加価値セグメントは、2026年度第1四半期に前年比9.1%増の3,970万人に達し、全会員の(27%)を占めています。Costcoがこれらのプレミアム会員にシフトすることで、拡大された割引や特典を享受し、追加の収益とマージンの機会を生み出しています。
アナリストの2026年度の予測は、売上高8%増と調整後EPS11%増を見込んでいます。2027年度は、売上高7%、EPS10%の拡大に落ち着く見込みです。
Costcoのコア事業は耐久性に対して評価に値します。インフレや関税の上昇により、短期的には粗利益率が圧迫される可能性がありますが、基本的な拡大の軌道は持続可能に見えます。ただし、問題は事業そのものではなく、価格タグです。
利益の42倍で取引されるCostcoは、評価が高すぎて倍率の拡大余地が限られています。より問題なのは、0.6%の利回りが、金利低下局面での収入の余裕をほとんど提供しない点です。これら二つの要素—高すぎる評価と乏しい利回り—は、株の短期的な上昇余地を制約しています。
すでにCostcoを保有している投資家にとっては、保有を続ける合理的な理由があります。同社の予測可能な成長、防御的な特性、長期的な複利効果は、短期的な取引よりも買い持ち戦略に適しています。ただし、これから投資を検討している投資家は、現価格がすでに多くの良いニュースを織り込んでいることを認識すべきです。
Costcoは、安定した実行と市場の堅牢性により、長期保有にふさわしい有能なブルーチップ株です。しかし、評価環境は忍耐がより良い選択肢となることを示唆しています。現在の価格を追いかけるのではなく、新規投資家はより魅力的なエントリーポイントを待つのが賢明です。既存株主にとっては、保有を続けてビジネスの成長を評価に反映させる方が、今日の不確実な市場環境で売却するよりも合理的な選択です。
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コストコ (COST) のポジションを保持すべきか、または退出すべきか？ 2026年の評価現実チェック
ブルーチップ投資家が直面する評価のパラドックス
ブルーチップ株として、Costco Wholesale (NASDAQ: COST)は長い間、長期ポートフォリオに安定性と一貫したリターンをもたらす存在として位置付けられてきました。しかし、数字は2026年に向かう投資家にとって複雑な物語を語っています。1株あたり$860 の評価倍率は現在の利益の42倍、今後の配当利回りはわずか0.6%で取引されており、Costcoは興味深い緊張感を示しています：堅実な事業基盤と限られた短期的な上昇余地の組み合わせです。
株価の最近のパフォーマンスはこの対立を浮き彫りにしています。過去1年間でCostcoは10%以上下落した一方、S&P 500は16%上昇しました。2月の最高値から、株価はほぼ20%後退しており、この調整は、現在の評価が意味のある上昇余地を残しているかどうかについて正当な疑問を投げかけています。
Costcoのビジネスモデルが堅牢であり続ける理由
Costcoの運営エンジンは、多面的に安定したパフォーマンスを続けています。倉庫型モデルはシンプルながらも強力なダイナミクスに依存しています：会員費が収益性を牽引し、小さな商品マージンで運営できるようにしています。規模を活用してより良いサプライヤー条件を確保し、意図的に限定された商品選択を維持することで、Costcoは在庫の負担を最小限に抑えつつ、購買力を最大化しています。
数字はこの強さを裏付けています。2020年度から2025年度までの5年間で、Costcoは以下を達成しました：
昨年9月の7年ぶりの会員費引き上げは、Costcoの価格設定力の強さを証明しました。同社は更新率を維持しつつ、新規会員も増やし続けました。2026年度第1四半期には、比較売上高は6.4%増加し、倉庫数は923店舗に達し、会員数は1億4590万人を超えましたが、更新率はわずかに89.7%に低下しました。
今後の成長ドライバー：Costcoの2026年ロードマップ
Costcoは2026年度に28の新倉庫を開設する計画で、スペインのタイミング調整により当初の35倉庫目標から縮小されましたが、それでも過去の25〜30ユニットの年間拡大ペースに沿っています。今後も年間30以上の倉庫を追加する意向を堅持しています。
物理的な拡大に加え、Costcoはeコマースプラットフォームへの投資を強化しており、これは従来の倉庫販売の成長を上回るペースで進んでいます。オンラインの強化や物流インフラのアップグレードは、追加の収益機会を捉えることが期待されます。
静かながらも重要なレバーは、エグゼクティブ会員層です。この高付加価値セグメントは、2026年度第1四半期に前年比9.1%増の3,970万人に達し、全会員の(27%)を占めています。Costcoがこれらのプレミアム会員にシフトすることで、拡大された割引や特典を享受し、追加の収益とマージンの機会を生み出しています。
アナリストの2026年度の予測は、売上高8%増と調整後EPS11%増を見込んでいます。2027年度は、売上高7%、EPS10%の拡大に落ち着く見込みです。
短期的な評価の課題
Costcoのコア事業は耐久性に対して評価に値します。インフレや関税の上昇により、短期的には粗利益率が圧迫される可能性がありますが、基本的な拡大の軌道は持続可能に見えます。ただし、問題は事業そのものではなく、価格タグです。
利益の42倍で取引されるCostcoは、評価が高すぎて倍率の拡大余地が限られています。より問題なのは、0.6%の利回りが、金利低下局面での収入の余裕をほとんど提供しない点です。これら二つの要素—高すぎる評価と乏しい利回り—は、株の短期的な上昇余地を制約しています。
すでにCostcoを保有している投資家にとっては、保有を続ける合理的な理由があります。同社の予測可能な成長、防御的な特性、長期的な複利効果は、短期的な取引よりも買い持ち戦略に適しています。ただし、これから投資を検討している投資家は、現価格がすでに多くの良いニュースを織り込んでいることを認識すべきです。
2026年の結論
Costcoは、安定した実行と市場の堅牢性により、長期保有にふさわしい有能なブルーチップ株です。しかし、評価環境は忍耐がより良い選択肢となることを示唆しています。現在の価格を追いかけるのではなく、新規投資家はより魅力的なエントリーポイントを待つのが賢明です。既存株主にとっては、保有を続けてビジネスの成長を評価に反映させる方が、今日の不確実な市場環境で売却するよりも合理的な選択です。