プライベートエクイティは、ニッチな金融戦略から主流の資金調達力へと進化しました。2021年第3四半期だけでも、プライベートエクイティの投資取引額は記録を破り、年間$787 十億ドルに達しました。しかし、多くの投資家にとって、プライベートエクイティ投資が実際に何であり、どのように参加すればよいのかは依然として不明確です。## プライベートエクイティ投資の解説：従来の資金調達を超えて企業が資金を必要とする場合、通常は3つのルートを追求します：銀行融資、株式公開（IPO）、または債券発行です。プライベートエクイティ投資は、根本的に異なる道を示しています。プライベートエクイティ投資ファンドは、上場していない私企業の所有権を取得します。一部のPEファンドはさらに進んで、上場企業を買収し、上場廃止し、事業再構築を行い、最終的に再上場させるか、売却またはIPOを通じて市場に返します。基本的に、プライベートエクイティ投資は、PE企業が資本を企業に注入し、株式所有権と運営権を得るための資金調達メカニズムです。歴史的に、この市場は比較的無名で規制も最小限でしたが、今日では規制当局の監視が強化され、より透明性と標準化が進んでいます。## プライベートエクイティ投資の仕組み：誰が何をターゲットにするのか異なるPEファンドは、異なる企業のライフサイクルに特化しています。成長資金を求める有望な若い企業に焦点を当てるものもあれば、成熟しキャッシュフローを生む企業の最適化を狙うものもあります。もう一つは、経営再建や新経営陣を必要とする苦戦企業に特化したカテゴリーです。失敗しつつある企業をターゲットにするPEファンドは、すべての発行済み株式を買収し、上場廃止し、経営陣を刷新し、財務指標を改善し、最終的に戦略的買収者に売却したり、再上場させたりします。このターゲットを絞ったアプローチは、プライベートエクイティ投資が一律ではなく、ファンドの専門性と企業の潜在能力に基づいて慎重に選ばれることを意味します。## 実際にプライベートエクイティファンドに投資するのは誰？プライベートエクイティ投資へのアクセスは、一般に民主化されていません。規制当局はこれを、機関投資家や認定投資家だけが利用できる代替投資クラスと分類しています。認定投資家は、特定の所得基準、純資産要件、関連する専門資格を証明する必要があります。つまり、資金の多寡や投資の複雑さを理解し、潜在的な損失を吸収できる財務的な余裕を持っていることを証明しなければなりません。この制限により、一般的なプライベートエクイティ投資家は、年金基金、保険会社、投資銀行、寄付基金、高額資産を持つ個人などに限定され、日常の個人投資家はほとんど含まれません。## プライベートエクイティ企業の内部：GP、LP、手数料構造プライベートエクイティ企業は、1970年代から1980年代にかけて台頭し、問題を抱える企業に対して公開市場外の出口戦略を提供しました。これらの企業は、投資家から徴収する管理手数料とパフォーマンス手数料を通じて収益を上げます。ほとんどのPE企業は、次の2つの主要なプレイヤーで構成されています。**ジェネラルパートナー（GP）**は、ファンドの運営を管理し、投資決定を行い、投資家のコミットメントを確保します。彼らは通常、運用資産（AUM）に対して年率2％の管理手数料を徴収し（パフォーマンスに関係なく支払われる）、投資が損益分岐点を超えた場合には、利益の20％をキャリードインタレストとして受け取ります。この「2と20」モデルは業界標準です。しばしば、最低リターンの閾値（ハードルレート）が設定されており、GPがキャリードインタレストを獲得し始める前に一定のリターンを達成する必要があります。**リミテッドパートナー（LP）**は、資金提供者であり、年金基金、寄付基金、保険会社、裕福な個人などが含まれます。LPは、GPの手数料を差し引いた後の残りの収益を受け取ります。運営契約（LPA）には、すべての支払い条件と責任範囲が明記されています。## プライベートエクイティ投資とベンチャーキャピタルの違い：重要なポイントベンチャーキャピタルとプライベートエクイティ投資は混同されることもありますが、重要な違いがあります。**ベンチャーキャピタル**は、初期段階のスタートアップや起業家をターゲットにし、少数株（通常50％未満）を提供します。VC投資家はアドバイザリー役割を果たすことが多く、買収やIPO後にリターンを実現します。**プライベートエクイティ投資**は、さまざまな段階の確立された企業をターゲットにし、通常は過半数の株式または完全所有権を獲得します。PE投資家は、経営や運営に積極的に関与し、企業の成長や戦略的売却、二次公開を通じてリターンを得ます。## プライベートエクイティ投資の主要プレイヤーと動向プライベートエクイティ投資分野は、米国に集中しており、ブラックストーン（資産運用額：(十億ドル)）、カーライルグループ（(十億ドルのAUM、270以上のポートフォリオ企業)）、KKR（(十億ドルのAUM、2021年末時点で23ファンドを調達)）などの巨頭が支配しています。これらの企業は、Apple、Toys R Us、RadioShack、Payless Shoesなどの企業を巻き込む高プロファイルのエグジットを形成しています。## 企業がプライベートエクイティ投資を追求する理由企業にとって、プライベートエクイティ投資は、銀行依存や公開市場のリスクなしに資本を調達できる手段です。この仕組みは、四半期ごとの利益圧力ではなく、長期的な成長に集中できるようにします。投資家にとっては、プライベートエクイティ投資ファンドは、インセンティブの整合性、好条件の資金調達と税制、公開市場取引の制約からの解放を通じて魅力的なリターンをもたらします。## プライベートエクイティ投資のトレードオフただし、欠点も存在します。PE資本を待つ企業は、長期の評価プロセスを耐え、経営再構築を受け入れる必要があります。投資家は、アクセス制限（(認定のみ)）、リターンが出るまでの長い保有期間、基盤企業のパフォーマンスが低迷した場合の資本ロックアップリスクに直面します。## 小口投資家によるプライベートエクイティ投資へのアクセス直接的なプライベートエクイティ投資参加は、認定資格が必要であり、多くの個人投資家には手の届きません。ただし、代替手段もあります。Carlyle Group（(CG)）、KKR、Blackstone Group（(BX)）などの主要PE企業は上場しています。これらの上場プライベートエクイティ企業を追跡するETFやミューチュアルファンドを通じて間接的に投資することも可能です。証券口座を開設し、自分のリスク許容度に合ったPE関連ファンドの株式を購入しましょう。## プライベートエクイティ投資を検討すべきか？過去の実績に基づく優れたパフォーマンスにもかかわらず、多様化されたポートフォリオを維持することが最適です。認定投資家であっても、長期のロックアップ期間、パフォーマンスの低迷、または評価の停滞による資本喪失のリスクを認識すべきです。バランスの取れたアプローチとして、資格がある場合は、プライベートエクイティに割り当てる資金は限定的にし、コアの多様化された保有を維持しましょう。
プライベートエクイティ投資の理解：PEファンドとその仕組みの完全ガイド
プライベートエクイティは、ニッチな金融戦略から主流の資金調達力へと進化しました。2021年第3四半期だけでも、プライベートエクイティの投資取引額は記録を破り、年間$787 十億ドルに達しました。しかし、多くの投資家にとって、プライベートエクイティ投資が実際に何であり、どのように参加すればよいのかは依然として不明確です。
プライベートエクイティ投資の解説：従来の資金調達を超えて
企業が資金を必要とする場合、通常は3つのルートを追求します：銀行融資、株式公開（IPO）、または債券発行です。プライベートエクイティ投資は、根本的に異なる道を示しています。
プライベートエクイティ投資ファンドは、上場していない私企業の所有権を取得します。一部のPEファンドはさらに進んで、上場企業を買収し、上場廃止し、事業再構築を行い、最終的に再上場させるか、売却またはIPOを通じて市場に返します。基本的に、プライベートエクイティ投資は、PE企業が資本を企業に注入し、株式所有権と運営権を得るための資金調達メカニズムです。
歴史的に、この市場は比較的無名で規制も最小限でしたが、今日では規制当局の監視が強化され、より透明性と標準化が進んでいます。
プライベートエクイティ投資の仕組み：誰が何をターゲットにするのか
異なるPEファンドは、異なる企業のライフサイクルに特化しています。成長資金を求める有望な若い企業に焦点を当てるものもあれば、成熟しキャッシュフローを生む企業の最適化を狙うものもあります。もう一つは、経営再建や新経営陣を必要とする苦戦企業に特化したカテゴリーです。
失敗しつつある企業をターゲットにするPEファンドは、すべての発行済み株式を買収し、上場廃止し、経営陣を刷新し、財務指標を改善し、最終的に戦略的買収者に売却したり、再上場させたりします。
このターゲットを絞ったアプローチは、プライベートエクイティ投資が一律ではなく、ファンドの専門性と企業の潜在能力に基づいて慎重に選ばれることを意味します。
実際にプライベートエクイティファンドに投資するのは誰？
プライベートエクイティ投資へのアクセスは、一般に民主化されていません。規制当局はこれを、機関投資家や認定投資家だけが利用できる代替投資クラスと分類しています。
認定投資家は、特定の所得基準、純資産要件、関連する専門資格を証明する必要があります。つまり、資金の多寡や投資の複雑さを理解し、潜在的な損失を吸収できる財務的な余裕を持っていることを証明しなければなりません。
この制限により、一般的なプライベートエクイティ投資家は、年金基金、保険会社、投資銀行、寄付基金、高額資産を持つ個人などに限定され、日常の個人投資家はほとんど含まれません。
プライベートエクイティ企業の内部：GP、LP、手数料構造
プライベートエクイティ企業は、1970年代から1980年代にかけて台頭し、問題を抱える企業に対して公開市場外の出口戦略を提供しました。これらの企業は、投資家から徴収する管理手数料とパフォーマンス手数料を通じて収益を上げます。
ほとんどのPE企業は、次の2つの主要なプレイヤーで構成されています。
**ジェネラルパートナー（GP）**は、ファンドの運営を管理し、投資決定を行い、投資家のコミットメントを確保します。彼らは通常、運用資産（AUM）に対して年率2％の管理手数料を徴収し（パフォーマンスに関係なく支払われる）、投資が損益分岐点を超えた場合には、利益の20％をキャリードインタレストとして受け取ります。この「2と20」モデルは業界標準です。
しばしば、最低リターンの閾値（ハードルレート）が設定されており、GPがキャリードインタレストを獲得し始める前に一定のリターンを達成する必要があります。
**リミテッドパートナー（LP）**は、資金提供者であり、年金基金、寄付基金、保険会社、裕福な個人などが含まれます。LPは、GPの手数料を差し引いた後の残りの収益を受け取ります。
運営契約（LPA）には、すべての支払い条件と責任範囲が明記されています。
プライベートエクイティ投資とベンチャーキャピタルの違い：重要なポイント
ベンチャーキャピタルとプライベートエクイティ投資は混同されることもありますが、重要な違いがあります。
ベンチャーキャピタルは、初期段階のスタートアップや起業家をターゲットにし、少数株（通常50％未満）を提供します。VC投資家はアドバイザリー役割を果たすことが多く、買収やIPO後にリターンを実現します。
プライベートエクイティ投資は、さまざまな段階の確立された企業をターゲットにし、通常は過半数の株式または完全所有権を獲得します。PE投資家は、経営や運営に積極的に関与し、企業の成長や戦略的売却、二次公開を通じてリターンを得ます。
プライベートエクイティ投資の主要プレイヤーと動向
プライベートエクイティ投資分野は、米国に集中しており、ブラックストーン（資産運用額：(十億ドル)）、カーライルグループ（(十億ドルのAUM、270以上のポートフォリオ企業)）、KKR（(十億ドルのAUM、2021年末時点で23ファンドを調達)）などの巨頭が支配しています。
これらの企業は、Apple、Toys R Us、RadioShack、Payless Shoesなどの企業を巻き込む高プロファイルのエグジットを形成しています。
企業がプライベートエクイティ投資を追求する理由
企業にとって、プライベートエクイティ投資は、銀行依存や公開市場のリスクなしに資本を調達できる手段です。この仕組みは、四半期ごとの利益圧力ではなく、長期的な成長に集中できるようにします。
投資家にとっては、プライベートエクイティ投資ファンドは、インセンティブの整合性、好条件の資金調達と税制、公開市場取引の制約からの解放を通じて魅力的なリターンをもたらします。
プライベートエクイティ投資のトレードオフ
ただし、欠点も存在します。PE資本を待つ企業は、長期の評価プロセスを耐え、経営再構築を受け入れる必要があります。
投資家は、アクセス制限（(認定のみ)）、リターンが出るまでの長い保有期間、基盤企業のパフォーマンスが低迷した場合の資本ロックアップリスクに直面します。
小口投資家によるプライベートエクイティ投資へのアクセス
直接的なプライベートエクイティ投資参加は、認定資格が必要であり、多くの個人投資家には手の届きません。ただし、代替手段もあります。
Carlyle Group（(CG)）、KKR、Blackstone Group（(BX)）などの主要PE企業は上場しています。これらの上場プライベートエクイティ企業を追跡するETFやミューチュアルファンドを通じて間接的に投資することも可能です。証券口座を開設し、自分のリスク許容度に合ったPE関連ファンドの株式を購入しましょう。
プライベートエクイティ投資を検討すべきか？
過去の実績に基づく優れたパフォーマンスにもかかわらず、多様化されたポートフォリオを維持することが最適です。認定投資家であっても、長期のロックアップ期間、パフォーマンスの低迷、または評価の停滞による資本喪失のリスクを認識すべきです。
バランスの取れたアプローチとして、資格がある場合は、プライベートエクイティに割り当てる資金は限定的にし、コアの多様化された保有を維持しましょう。