明年1月2日，美国製造業PMI最終値が発表される予定です。S&Pグローバルのこのデータは、これまで市場が産業景気の指標として重視してきましたが、今回の発表は2026年1月2日22:45に設定されています。

市場のコンセンサスは何でしょうか？多くのアナリストは、前回値の51.8と同じく、引き続き50の景気拡大と縮小の境界線の上に留まり、拡大傾向を維持すると予測しています。一見すると大きなサプライズはなさそうですが、このデータの背後にあるストーリーは決して単純ではありません。

S&Pグローバルは、定期的なアンケート調査を通じて約600社の製造業者から、新規受注（最大の重み、30%）、生産、雇用、サプライヤーの納品速度、在庫調達の5つの側面に対する感触を集約し、一つの数字にまとめています。50以上は拡大、50未満は縮小を示します。このデータは一度発表されると修正されず、時効性と参考価値が非常に高いです。

現在の米国製造業の状況は実に複雑です。地域間の差も大きく、シカゴの12月PMIは回復したものの、43.5は依然として縮小域にとどまっており、中西部の製造業は依然として苦戦しています。一方、フィラデルフィア地区では、新規受注と出荷のデータが反発し、雇用指数は5月以来の高値を記録しており、地域の韌性はまだ健在です。

今後を見据えると、米国製造業は2025年3月から9ヶ月連続で縮小しています。原因としては、関税によるコスト増、グローバル貿易摩擦による輸出入の抑制、半導体や民間航空のような一部の明るい分野を除き、全体の産業が遅れをとっていることが挙げられます。AIブームにより、4大テクノロジー企業の資本支出は年平均23%の高成長を記録していますが、こうした構造的な明るさは規模が小さすぎて、製造業全体を引き上げるには不十分です。

したがって、問題は次のようになります：12月のPMIは51.8の壁を守れるのか？これは、関税や構造的な分化の圧力の下で、米国製造業が回復を持続できる余力がまだあるのかを直接反映します。市場のセンチメントに与える影響は決して軽視できません。