2026市場展望：次の波の利益を牽引する資産は何か？

2025年、市場は劇的な動きを見せ、投資家はコモディティ、株式、暗号資産、為替の次の展開に疑問を抱いています。主要な機関は2026年に向けて異なる見通しを描いており、一部の資産クラスは大きな上昇を見込む一方、他は逆風に直面しています。

貴金属の勢い：安全資産としての金と銀

金の歴史的な上昇は続く

金は2025年にほぼ5十年ぶりの年間最高パフォーマンスを記録し、60%上昇しました。これは連邦準備制度の利下げ、中央銀行の買い入れ加速、地政学的緊張の持続によるものです。2026年の見通しとして、世界金評議会はこの勢いが続くと予測し、ベースケースシナリオで5–15%の上昇を見込み、よりハト派的な経済状況では15–30%の上昇余地も示唆しています。

投資銀行は圧倒的に楽観的です。ゴールドマン・サックスは1オンスあたりUSD 4,900を目標とし、中央銀行の需要とETF流入の持続を理由にしています。バンク・オブ・アメリカはさらに強気で、財政赤字の拡大と政府債務の増加が貴金属需要を支えるとしてUSD 5,000/ozを予測しています。ほとんどの主要機関は価格目標をUSD 4,500〜USD 5,000の範囲に設定しています。

銀のアウトパフォームは供給逼迫による

銀は2025年に金の上昇を大きく上回り、アウトパフォームしました。銀研究所は、堅調な工業需要、回復する投資関心、供給成長の制約により、世界市場で構造的な供給不足が続くと警告しています。この不均衡は2026年を通じて持続し、拡大する可能性もあります。

UBSは2026年の銀価格目標をUSD 58–60/ozに引き上げ、上昇余地はUSD 65/ozまでと見ています。バンク・オブ・アメリカも同様に、供給と需要のダイナミクスに自信を持ち、銀価格がUSD 65/ozに達すると予測しています。

暗号資産市場：ビットコインとイーサリアムの転換点

ビットコインの4年サイクル論争

ビットコインは2025年にほぼ横ばいで終了し、年初の最高値からはやや調整しました。今後の展望は主要機関の間で意見が分かれています。スタンダードチャータードは価格目標をUSD 150,000(に下方修正し、以前のUSD 200,000)から調整しています。デジタル資産の買い入れを抑制するためと予想される一方、ETF流入は支援を続ける見込みです。

バーンスタインは、ビットコインが2026年にUSD 150,000、2027年にUSD 200,000に達すると予測し、暗号資産は従来の4年のブーム・バストサイクルを脱し、長期のブルマーケットに入ったと主張します。一方、モルガン・スタンレーはこの4年サイクルが継続しているとし、現在のブルランは終息に近づいていると警告しています。

2026年初頭の市場データによると、ビットコインは$91.41Kで取引されており、24時間変動率は+1.85%です。調整局面に入ったと考えられます。

イーサリアムのトークン化の可能性

イーサリアムは2025年にビットコインよりも大きな変動性を示し、ほぼ横ばいで終了しました。しかし、2026年のトークン化トレンドに根ざした大きな上昇余地を機関は見込んでいます。JPMorganは、イーサリアムのブロックチェーンインフラを主要な決済層として活用するトークン化の巨大な機会を強調しています。

ビットメインの会長トム・リーは、2026年にETHがUSD 20,000に達すると強気に予測し、2025年を底とみなしています。彼は、トークン化が次の大きな暗号スーパーサイクルを引き起こすと考えています。現在のデータでは、イーサリアムは$3.14Kで、24時間の上昇率は+1.41%、2025年の安値を大きく上回っています。

株式：米国テック株は成長を継続

ナスダック100の勢いは継続

ナスダック100は2025年に22%上昇し、S&P 500の18%を上回り、3年連続のアウトパフォーマンスを記録しました。ほとんどの機関は、2026年もこの勢いが続くと予想しており、AIインフラ投資の加速が背景です。

JPMorganは、Amazon、Google、Microsoft、Metaなどのハイパースケールデータセンター運営者が今後数年間にわたり高水準の資本支出を維持し、2026年までに数百億ドルの投資が積み上がると指摘しています。この投資サイクルは、NVIDIA、AMD、Broadcomなどのナスダック100の主要銘柄を支えるでしょう。

JPMorganは、S&P 500が上昇シナリオで7,500に達し、Deutsche Bankは2026年末までに8,000を目指すより楽観的な道筋を示しています。これらは、持続的な収益成長とAI投資の継続を前提としています。これらのS&P目標に基づき、ナスダック100は2026年に27,000ポイントを超える可能性があります。

為替市場：主要通貨ペアの道筋は分岐

EUR/USD：金利差拡大で上昇基調

EUR/USDは2025年に13%上昇し、約8年ぶりの年間最大上昇となりました。ドルの弱含みと金利差の変化によるものです。2026年も多くの機関はさらなる上昇を予測し、中央銀行の方針の違いを背景にしています：連邦準備制度の緩和対ECBの金利維持。

JPMorganと野村証券は、2026年末までにEUR/USDが約1.20に達すると予測しています。バンク・オブ・アメリカはより積極的で、1.22をターゲットとしています。ただし、モルガン・スタンレーは逆方向の可能性も警告し、最初は1.23まで上昇し、その後2026年後半に1.16に下落すると予測しています。米国経済の相対的な優位性がドルの強さを再確立させるとみています。

USD/JPY：コンセンサスの崩壊

USD/JPYは2025年に約1%下落して終了し、その後の回復局面にあります。2026年の見通しは大きく分かれています。JPMorganとバークレイズは円の弱さを予測し、JPMはUSD/JPYが164に達すると見ています。これは、日本銀行の金利引き上げ期待が織り込まれ、日本の財政拡大圧力が円を押し下げるためです。

一方、野村証券は円高を予測し、140を目指すとしています。金利差縮小によりキャリートレードの魅力が減少し、円の下落圧力が高まると考えています。米国のマクロ経済データが弱まれば、円キャリーの巻き戻しによりドルに対して円安が加速する可能性もあります。

エネルギー市場：下振れリスクが支配的

原油は供給過剰の逆風に直面

原油は2025年に約20%下落し、OPEC+の生産再開と米国の増産が背景です。2026年の見通しは多くの機関が弱気で、供給過剰のリスクが続くと見ています。OPEC+が高水準の生産を維持し、世界的な需要成長が鈍化すれば、下振れリスクが高まります。

ゴールドマン・サックスは、WTI原油がUSD 52/バレル、ブレント原油がUSD 56/バレルの平均値を2026年通じて予測する弱気シナリオを示しています。JPMorganも同様に、供給過剰の条件下でWTIがUSD 54/バレル、ブレントがUSD 58/バレルに平均化すると見ています。

結論

2026年は混沌とした兆候の年となりそうです。貴金属は堅調を維持し、暗号資産市場は主要機関の見解が分かれ、米国株式は堅調、通貨は中央銀行政策の違いから複雑な動き、エネルギー市場は構造的な逆風に直面します。投資家は資産配分を適切に調整すべきです。