市場調整は来るのか？2026年に関するデータが明らかにすること

投資の世界は、2026年の株式市場の崩壊の可能性について懸念が高まっています。現在のブルマーケットが4年目に入り、S&P 500が高値圏で取引されている中、今後の年を乗り切るためには過去の前例を理解することが重要です。

バリュエーションの赤信号：バフェット指標とCAPE指標

2つの重要な指標が警告サインを点滅させています。米国株式市場の時価総額と国内総生産（GDP）を比較するバフェット指標は、現在225%付近にあり、過大評価とされる160%の閾値を大きく上回っています。この指標が200%に近づいたのは2000年で、その直前にテック市場が崩壊しました。

同様に、ノーベル賞受賞者ロバート・シラーが開発したCAPE（シラーPER）(CAPE)は、S&P 500指数を10年間のインフレ調整後の利益で割ることで株価評価を測定します。この比率は歴史的に平均17程度ですが、現在は40付近にあります。30を超える水準が持続すると、市場はその後20%以上の下落を経験しています。この極端な数値の唯一の過去の例は、ドットコムバブル崩壊直前でした。

これら2つの指標は、株式市場の崩壊リスクが現実的であることを示唆していますが、データはより微妙なストーリーも語っています。

ブルマーケットの歴史的長寿

ここで物語は変わります。1950年以降、ブルマーケットは平均して約5年半続くとされており、Carson Groupの調査は、過去50年間で3年続いたブルマーケットは少なくとも5年に延長されているという興味深いパターンを明らかにしています。S&P 500の最近の3年達成は、歴史的に見て励みになる兆候です。

さらに、今年初めに6ヶ月間で35%以上上昇した場合、市場はその後12ヶ月間一貫してプラスを維持しています。その期間中の平均リターンは13.4%に達します。

中間選挙のワイルドカード

2026年にはもう一つの要素、すなわち中間選挙が絡んできます。議会の中間選挙は、通常、市場のボラティリティを高める傾向があります。1950年以降、中間選挙の前12ヶ月間のS&P 500の平均リターンはわずか0.3%であり、ピークからトラフまでの大きな下落も頻繁に見られます。

しかし、回復パターンは顕著です。1939年以降、中間選挙後の12ヶ月間において、S&P 500がマイナスリターンを記録したことは一度もありません。選挙後の平均上昇率は16.3%であり、2026年の株式市場崩壊予測は時期尚早かもしれません。

AI収益の疑問：循環的か長期的か？

核心的な議論は、評価が過大かどうかではなく、AIやデータセンターインフラの収益が循環的な半導体バウンスなのか、それとも10年以上続く長期的な変革を示しているのかにあります。

先進的な価格収益比率で見ると、Nvidiaは約25倍、Alphabet、Amazon、Microsoftは30倍未満で取引されており、収益も急速に拡大しています。もしAIがコンピューティングインフラの構造的変化を示すものであれば、これらの評価は妥当と考えられるでしょう。

一方、これが単なる半導体サイクルの一環であれば、CAPE比率やバフェット指標に関する懸念は、差し迫った株式市場の崩壊を警告するものとなります。

2026年の見通し：サイクル重視の評価

過去の評価指標は慎重さを促しますが、特に選挙やブルマーケットの長寿性に関するサイクルパターンは、回復力を示唆しています。最も可能性が高いシナリオは、崩壊ではなく、穏やかな前半の調整、その後の選挙後の回復、そして良好な年間パフォーマンスです。

結論：投資家は冷静なアプローチを採るべきです。Vanguard S&P 500 ETFのような分散投資にドルコスト平均法を適用することが、短期的な方向性に不確かな場合の最も賢明な戦略です。正確な市場の動きを予測することは不可能ですが、歴史は2026年が投資家の決断力を試す年となり、多くが予想するような崩壊を引き起こさないことを示唆しています。