バークシャー・ハサウェイの転換点：新体制下で魅力的に見えるこの株式の理由

時代の終わり、しかしチャンスの終わりではない

投資の世界は歴史的な瞬間を迎えています：グレッグ・エイベルが本日、バークシャー・ハサウェイのCEOに正式に就任し、ウォーレン・バフェットが長年率いてきたオマハの賢人の座を引き継ぎます。しかし、投資家にとって重要なのは—この変化はむしろ買いのチャンスを示すものであり、赤信号ではないかもしれません。

エイベルが継承するもの：堅固なバランスシート

数字が物語っています。バークシャーの2025年第3四半期の現金および現金同等物は約**$381 十億ドルであり、これはおよそ企業の時価総額の35%**に相当します。総時価総額が1.1兆ドル未満の中、この現金ポジションは単なる印象的なだけでなく、変革的です。

エイベルは単にCEOのタイトルを継承するだけではありません。彼は世界で最も流動性の高い戦争資金の一つを掌握し、バークシャーが機会を捉える際に迅速に行動できる体制を整えています。市場の混乱時に過小評価された株式に資本を投入したり、戦略的買収を行ったりすることも、この流動性があればこそ可能です。

内部で証明されたリーダーシップ

バフェットのエイベルへの支持には実質が伴っていました。非保険事業を監督する副会長として、エイベルは数字だけでなく、バークシャーを機能させる人々や文化も理解していることを示しました。プレス声明でバフェットは、エイベルが「私よりも多くのビジネスや人材を理解している」と強調し、「非常に早く学習する人物」と称賛しました。

これは驚きの任命ではありませんでした。バークシャーの株主は何年も前からエイベルが後継者であることを知っており、市場もその移行を織り込む時間を持っていました。

高値市場における評価の重要性

ここで投資の論点が強化されます。バークシャーは純資産の1.6倍で取引されており—これは今日の市場では控えめな倍率です。特にAI関連セクターの多くの企業がプレミアム評価を受け、ファンダメンタルズから乖離しているように見える中で。

もし市場のセンチメントが変化し、人工知能に対する現在の熱狂が調整局面に入れば、バークシャーの堅固なバランスシートと規律ある資本配分の枠組みは、「他者が恐れるときに貪欲になる」—バフェットの有名なアドバイスを体現します。会社は行動するための乾いた粉（dry powder）を持っています。

真の推進力：スターの力よりも構造的な強さ

批評家は、エイベルがバークシャーの運営規律と資本配分の厳格さを維持できるかどうかを注視します。それは当然の厳しい目線です。会社の文化は、小規模なコーポレートセンターが重要な決定を下すことを重視しており—これはリーダーシップの移行期において強さと脆弱さの両方を生み出します。

しかし、強気の見方は革命的な変化を期待しているわけではありません。むしろ、バークシャーの証明された堀（moat）に基づいています：安定したキャッシュフローを生み出す支配的な保険事業、成長の余地のあるエネルギー事業、そして自制と合理的な意思決定に基づく経営文化。これらの資質は、一人の個人を超えて持続し得るものです。

バランスの取れた評価

新しいリーダーシップは常に不確実性を伴います。エイベルは前任者とは異なる選択をするかもしれませんし、一部の決定は誤ったものとなる可能性もあります。しかし、バークシャーの基盤—保険事業、資本規律、そして$381 十億ドルの現金ポジション—は変わらず維持されています。

広範な市場の過剰評価に対して合理的に評価されている企業に投資したい投資家にとって、エイベルの下でのバークシャーは正当な選択肢です。同社の株は、そのバランスシートの強さによる下落リスクの保護と、巨大な乾いた粉による上昇の可能性の両方を提供します。