## 新時代の幕開け：検索からAI支配へAlphabet (GOOGL)は、AI駆動のルネサンスとも呼べる現象を経験しており、企業のエコシステム全体で価値提供の方法を根本的に変革しています。最初はBardの初期バージョンが疑問視されたり、GoogleのAI能力に対して懐疑的な見方もありましたが、状況は劇的に変わっています。現在、Gemini 2.5は業界クラスのパフォーマンスを示し、競合他社の基準となる標準へと急速に進化しています。AIが検索収益を「食いつぶす」という見方は、ほとんど誤解に過ぎません。むしろ、GoogleのAIを検索に統合したハイブリッドアプローチは、特に若年層に好評を博し、同社の競争優位性を強化しています。この統合は、検索、YouTube、Android、Workspaceといったエコシステム全体に及び、Geminiの埋め込み技術によってユーザー体験を向上させ、コーディング支援や自動化されたカスタマーサービスなどのアプリケーションを通じて内部生産性も向上させています。## Waymoのフェニックス台頭：ロボタクシーの転換点最も魅力的な成長軸の一つは、Alphabetの自動運転車子会社Waymoから生まれています。同社は予想以上のスピードで事業を拡大しており、現在、フェニックス、ロサンゼルス、サンフランシスコ、オースティンで毎週45万台以上の有料ロボタクシー乗車を提供しています。これは2025年前半の水準から大きく増加したもので、経営陣は2026年末までに毎週100万回の乗車を目指しており、ビジネスモデルの有効性に自信を持っています。ロボタクシー市場は最終的に一つの支配者ではなく複数の勝者が出る可能性もありますが、Waymoは重要なプレイヤーとして位置付けられています。特にフェニックス市場は、今後の広範なアドレス可能な機会の重要なテスト場および証明の場となっています。## クラウドの勢い：加速する成長エンジンGoogle Cloudは、Alphabetのポートフォリオ拡大の中で最も安定した明るいスポットです。2025年第3四半期の結果は、前年比33.5％の売上成長を示し、151億6000万ドルに達しました。この成長は、エンタープライズの採用拡大と、セキュリティ、データ管理、分析、AI能力への戦略的インフラ投資の成果を反映しています。Googleは、NVIDIAとの提携により、エンタープライズAI展開のための優先プラットフォームとしての地位を確立しています。NVIDIAのB200およびGB200 Blackwell GPUを提供する主要なクラウドプロバイダーとして、GoogleはAIアプリケーション構築を目指す企業のシェアを獲得しています。今後の世代にはVera Rubin GPUや、エージェント開発キット、ローコードのエージェントデザイナーなどのツールも登場し、Google CloudはAIエージェントプロジェクトを展開する組織にとってますます魅力的になっています。## 独自ハードウェアの優位性：TPUによる競争優位提携先を超えて、Alphabetは自社のシリコン、Tensor Processing Units (TPUs)を開発しています。これらは、機械学習の高速化を目的とした専用ASIC（Application-Specific Integrated Circuits）であり、汎用プロセッサでは実現できないパフォーマンス最適化を提供します。トレーニングや推論のワークロードにおいて、ワットあたりの効率は桁違いに向上しています。この戦略的価値は計り知れず、TPUはGoogleの各種モデルを支えつつ、Google Cloudを通じて収益も生み出しています。この垂直統合により、サードパーティのシリコンに依存するクラウド競合他社にはない持続可能な競争優位性が生まれています。## 検索と広告：依然として基盤AIの盛り上がりにもかかわらず、Alphabetのコア事業である検索と広告は依然として強力です。AIを活用したターゲティングや広告最適化は、むしろ広告主のROIを高めており、破壊的ではありません。コンセンサス予測は、2026年通年で二桁台の売上成長を見込んでおり、検索ボリュームの拡大と収益化の改善によるものです。YouTubeもこの成長ストーリーを後押ししており、特に短尺動画の提供によりユーザーの関心と広告収入を継続的に獲得しています。検索支配（約90％の市場シェア）、YouTubeの広範なコンテンツネットワーク、そして高度化するAI駆動の広告配信の相互作用が、堅固な収益基盤を築いています。## 評価と資本の柔軟性：バフェットの信認GOOGLはPER30倍で取引されており、マグニフィセントセブンの同業他社と比較して控えめな水準です。これにより、トップクラスのテック銘柄の中でも最も妥当な評価と考えられます。この評価背景から、ウォーレン・バフェットが2025年第3四半期に43億ドルの投資を行ったことも理解できます。世界有数の資本配分の規律ある投資家が大規模なテック投資を行うことは、同社のファンダメンタルズ、成長見通し、リスクとリターンのバランスを示しています。バランスシートもこの立場を裏付けており、約(十億ドルの現金と、)十億ドルの負債があり、戦略的買収やインフラ投資、株主還元に対して大きな柔軟性を持っています。## テクニカル設定：チャートの勢い2025年を通じて、GOOGL株は一貫した上昇の勢いを示し、広範な市場指数を上回り、高値を更新し続けています。10週間移動平均線は、中期的なポジショニングを監視する投資家にとって信頼できるトレンドフィルターです。価格動向は、機関投資家の蓄積と成長ストーリーへの確信の高まりを示しています。## 多面的な成長ストーリーAlphabetは、支配的な検索経済圏による安定したキャッシュフロー、加速するクラウドインフラの成長、新たに浮上するロボタクシー収益の可能性、そして独自のAI技術による持続可能な競争優位性を兼ね備えた稀有な企業です。破壊を迎えるのではなく、AIがデジタル商取引、企業コンピューティング、自律輸送をどのように変革していくかを積極的に形作っています。ルネサンスは始まったばかりです。
アルファベットのAI主導のルネサンス：成長の勢いが衰えない理由
新時代の幕開け：検索からAI支配へ
Alphabet (GOOGL)は、AI駆動のルネサンスとも呼べる現象を経験しており、企業のエコシステム全体で価値提供の方法を根本的に変革しています。最初はBardの初期バージョンが疑問視されたり、GoogleのAI能力に対して懐疑的な見方もありましたが、状況は劇的に変わっています。現在、Gemini 2.5は業界クラスのパフォーマンスを示し、競合他社の基準となる標準へと急速に進化しています。
AIが検索収益を「食いつぶす」という見方は、ほとんど誤解に過ぎません。むしろ、GoogleのAIを検索に統合したハイブリッドアプローチは、特に若年層に好評を博し、同社の競争優位性を強化しています。この統合は、検索、YouTube、Android、Workspaceといったエコシステム全体に及び、Geminiの埋め込み技術によってユーザー体験を向上させ、コーディング支援や自動化されたカスタマーサービスなどのアプリケーションを通じて内部生産性も向上させています。
Waymoのフェニックス台頭：ロボタクシーの転換点
最も魅力的な成長軸の一つは、Alphabetの自動運転車子会社Waymoから生まれています。同社は予想以上のスピードで事業を拡大しており、現在、フェニックス、ロサンゼルス、サンフランシスコ、オースティンで毎週45万台以上の有料ロボタクシー乗車を提供しています。これは2025年前半の水準から大きく増加したもので、経営陣は2026年末までに毎週100万回の乗車を目指しており、ビジネスモデルの有効性に自信を持っています。
ロボタクシー市場は最終的に一つの支配者ではなく複数の勝者が出る可能性もありますが、Waymoは重要なプレイヤーとして位置付けられています。特にフェニックス市場は、今後の広範なアドレス可能な機会の重要なテスト場および証明の場となっています。
クラウドの勢い：加速する成長エンジン
Google Cloudは、Alphabetのポートフォリオ拡大の中で最も安定した明るいスポットです。2025年第3四半期の結果は、前年比33.5％の売上成長を示し、151億6000万ドルに達しました。この成長は、エンタープライズの採用拡大と、セキュリティ、データ管理、分析、AI能力への戦略的インフラ投資の成果を反映しています。
Googleは、NVIDIAとの提携により、エンタープライズAI展開のための優先プラットフォームとしての地位を確立しています。NVIDIAのB200およびGB200 Blackwell GPUを提供する主要なクラウドプロバイダーとして、GoogleはAIアプリケーション構築を目指す企業のシェアを獲得しています。今後の世代にはVera Rubin GPUや、エージェント開発キット、ローコードのエージェントデザイナーなどのツールも登場し、Google CloudはAIエージェントプロジェクトを展開する組織にとってますます魅力的になっています。
独自ハードウェアの優位性：TPUによる競争優位
提携先を超えて、Alphabetは自社のシリコン、Tensor Processing Units (TPUs)を開発しています。これらは、機械学習の高速化を目的とした専用ASIC（Application-Specific Integrated Circuits）であり、汎用プロセッサでは実現できないパフォーマンス最適化を提供します。トレーニングや推論のワークロードにおいて、ワットあたりの効率は桁違いに向上しています。
この戦略的価値は計り知れず、TPUはGoogleの各種モデルを支えつつ、Google Cloudを通じて収益も生み出しています。この垂直統合により、サードパーティのシリコンに依存するクラウド競合他社にはない持続可能な競争優位性が生まれています。
検索と広告：依然として基盤
AIの盛り上がりにもかかわらず、Alphabetのコア事業である検索と広告は依然として強力です。AIを活用したターゲティングや広告最適化は、むしろ広告主のROIを高めており、破壊的ではありません。コンセンサス予測は、2026年通年で二桁台の売上成長を見込んでおり、検索ボリュームの拡大と収益化の改善によるものです。
YouTubeもこの成長ストーリーを後押ししており、特に短尺動画の提供によりユーザーの関心と広告収入を継続的に獲得しています。検索支配（約90％の市場シェア）、YouTubeの広範なコンテンツネットワーク、そして高度化するAI駆動の広告配信の相互作用が、堅固な収益基盤を築いています。
評価と資本の柔軟性：バフェットの信認
GOOGLはPER30倍で取引されており、マグニフィセントセブンの同業他社と比較して控えめな水準です。これにより、トップクラスのテック銘柄の中でも最も妥当な評価と考えられます。この評価背景から、ウォーレン・バフェットが2025年第3四半期に43億ドルの投資を行ったことも理解できます。世界有数の資本配分の規律ある投資家が大規模なテック投資を行うことは、同社のファンダメンタルズ、成長見通し、リスクとリターンのバランスを示しています。
バランスシートもこの立場を裏付けており、約(十億ドルの現金と、)十億ドルの負債があり、戦略的買収やインフラ投資、株主還元に対して大きな柔軟性を持っています。
テクニカル設定：チャートの勢い
2025年を通じて、GOOGL株は一貫した上昇の勢いを示し、広範な市場指数を上回り、高値を更新し続けています。10週間移動平均線は、中期的なポジショニングを監視する投資家にとって信頼できるトレンドフィルターです。価格動向は、機関投資家の蓄積と成長ストーリーへの確信の高まりを示しています。
多面的な成長ストーリー
Alphabetは、支配的な検索経済圏による安定したキャッシュフロー、加速するクラウドインフラの成長、新たに浮上するロボタクシー収益の可能性、そして独自のAI技術による持続可能な競争優位性を兼ね備えた稀有な企業です。破壊を迎えるのではなく、AIがデジタル商取引、企業コンピューティング、自律輸送をどのように変革していくかを積極的に形作っています。ルネサンスは始まったばかりです。