2023年から2024年にかけて、為替市場は顕著な動きを見せています。スイスフランは2015年以来の水準を回復し、西洋の金融情勢の中で最も堅牢な資産の一つとして位置付けられています。この評価の上昇は偶然ではなく、スイスフランを主要な競合通貨、特にユーロに対して優位に立たせる経済的な基本要因の結果です。
現在の状況は、スイス経済と欧州経済の間に明確な対比を示しています。欧州連合は持続的に高いインフレと前例のない地政学的不確実性に直面している一方で、スイスは顕著な安定性を維持しています。これらの構造的要素は、今後数ヶ月のユーロ/スイスフランの予測が上昇トレンドの継続を示唆していることを示しています。
スイスとユーロ圏のインフレ差は、ユーロ/スイスフランの予測を支える最も堅固な柱の一つです。2022年末から2023年初頭にかけて、ユーロ圏は約10%のインフレピークを記録しましたが、スイスはエネルギー危機の最中もインフレ率を3%未満に抑え続けました。この差異は一時的なものではありません。
現在、両地域ともインフレ圧力を緩和していますが、その比率はほぼ一定です。ユーロ圏のインフレは3%未満に抑えられていますが、スイスはわずか1%前後です。この価格差の一貫性は、なぜスイスフランが引き続き価値を高めているのかを理解する上で重要です。ヨーロッパの投資家は、ユーロよりもスイスフランの購買力がより早く侵食されることを認識し、資産保護の手段として資金を流入させています。
両中央銀行の金利政策は、非常に異なる立場を反映しています。欧州中央銀行（ECB）は金利を4%から4.50%の範囲に維持しており、インフレ抑制を目的としていますが、同時に経済成長を抑制しています。例えば、ドイツはこの引き締め的な金利環境のために景気後退の瀬戸際にあります。
一方、スイスはより穏健な政策を採用し、金利は1.75%に設定されています。これにより、スイスフランは経済のダイナミズムを犠牲にすることなく強化されています。この約270ベーシスポイントの差は重要であり、リスク調整後の実質収益を求めてユーロ圏からスイスへの資本流入が絶えない理由を説明しています。
ユーロ/スイスフランの予測は、もしユーロ圏が経済を再活性化させるために金利を引き下げる場合(（これは時間的に避けられないことのようです）)、インフレ圧力が再燃し、スイスフランが安全資産としての需要を再び高める可能性があることを考慮すべきです。
EUR/CHFの動きを予測するには、複数のシナリオを考慮する必要があります。さまざまなマクロ経済の状況を分析すると、ほとんどのシナリオがスイスフランに有利であることがわかりますが、その規模は異なります。
シナリオ1：ヨーロッパの段階的正常化 地政学的状況が安定し、ユーロ圏がより通常の経済条件を回復すれば、スイスフランは1.00〜1.05ユーロの範囲に位置付けられるでしょう。比較的好条件のシナリオでも、2015-2016年に達したレベルを維持します。
シナリオ2：中立的な環境と穏やかなボラティリティ これはおそらく短期的に最も可能性の高いシナリオです。地政学的圧力は続きますが、劇的なエスカレーションはなく、欧州経済は大きな成長を遂げずに安定します。この条件下では、ユーロ/スイスフランは1.10〜1.12の範囲を示唆します。これは両通貨が大きな変動なく共存する中間的な位置です。
シナリオ3：欧州の悪化と安全資産への需要増加 地政学的緊張が高まったり、新たな経済危機が欧州圏で発生した場合、スイスフランは1.18〜1.22ユーロを超える可能性があります。この動きは、最大の安全資産としてスイスに資本が大量流出することを反映します。
短期的な変動を超えて、長期のEUR/CHFチャートは、スイスフランにとって明確な上昇トレンドを示しています。2023年、スイスフランは持続的な上昇を記録し、2024年は1月と2月に一時的な利益確定の調整を見せましたが、これは根本的なトレンドの変化ではありません。
移動平均線やその他のテクニカル指標は、これらの調整が限定的であることを示しており、買い圧力が持続していることを示唆しています。2024年には、ファンダメンタルズと市場のメカニズムを考慮すると、EUR/CHFは心理的な1.10の壁を突破する可能性があります。
スイスフランを他の主要通貨と比較すると、その相対的なパフォーマンスは際立っています。米ドルは弱含み、円は構造的な課題に直面し、ユーロは自身の課題と闘っています。一方、スイスフランは高品質の避難通貨として浮上しています。
ただし、新興アジア市場のシンガポールドル(SGD)や中国元(CNY)も、投資家の地理的分散を求める中で重要性を増しています。これらの競合はスイスフランの地位を凌駕していませんが、多角的な戦略を考える際には複数の法域を検討すべきです。
分析を総合すると、2024-2025年のユーロ/スイスフラン予測は、構造的に強化されたスイスフランを示唆しています。これを支える要素は次の通りです。
スイスフランの強み：
リスクや制約要因：
欧州の投資家にとって、スイスフランは、これらの不確実性の時代において、過剰なユーロ保有よりも資産を守る堅実な選択肢となります。これは永続的なポジションではなく、欧州のボラティリティが続く間の賢明なヘッジです。2024-2025年のサイクル全体を通じて、スイスフランのこの相対的優位性は維持される見込みです。
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2024-2025年の展望：ユーロ・フランスイス予測はどこに向かっているのか？
スイスフランはユーロに対してその強さを強固にしています
2023年から2024年にかけて、為替市場は顕著な動きを見せています。スイスフランは2015年以来の水準を回復し、西洋の金融情勢の中で最も堅牢な資産の一つとして位置付けられています。この評価の上昇は偶然ではなく、スイスフランを主要な競合通貨、特にユーロに対して優位に立たせる経済的な基本要因の結果です。
現在の状況は、スイス経済と欧州経済の間に明確な対比を示しています。欧州連合は持続的に高いインフレと前例のない地政学的不確実性に直面している一方で、スイスは顕著な安定性を維持しています。これらの構造的要素は、今後数ヶ月のユーロ/スイスフランの予測が上昇トレンドの継続を示唆していることを示しています。
スイスフランの強さを説明する経済的ダイナミクス
インフレ：決定的な差
スイスとユーロ圏のインフレ差は、ユーロ/スイスフランの予測を支える最も堅固な柱の一つです。2022年末から2023年初頭にかけて、ユーロ圏は約10%のインフレピークを記録しましたが、スイスはエネルギー危機の最中もインフレ率を3%未満に抑え続けました。この差異は一時的なものではありません。
現在、両地域ともインフレ圧力を緩和していますが、その比率はほぼ一定です。ユーロ圏のインフレは3%未満に抑えられていますが、スイスはわずか1%前後です。この価格差の一貫性は、なぜスイスフランが引き続き価値を高めているのかを理解する上で重要です。ヨーロッパの投資家は、ユーロよりもスイスフランの購買力がより早く侵食されることを認識し、資産保護の手段として資金を流入させています。
政策金利：金利差
両中央銀行の金利政策は、非常に異なる立場を反映しています。欧州中央銀行（ECB）は金利を4%から4.50%の範囲に維持しており、インフレ抑制を目的としていますが、同時に経済成長を抑制しています。例えば、ドイツはこの引き締め的な金利環境のために景気後退の瀬戸際にあります。
一方、スイスはより穏健な政策を採用し、金利は1.75%に設定されています。これにより、スイスフランは経済のダイナミズムを犠牲にすることなく強化されています。この約270ベーシスポイントの差は重要であり、リスク調整後の実質収益を求めてユーロ圏からスイスへの資本流入が絶えない理由を説明しています。
ユーロ/スイスフランの予測は、もしユーロ圏が経済を再活性化させるために金利を引き下げる場合(（これは時間的に避けられないことのようです）)、インフレ圧力が再燃し、スイスフランが安全資産としての需要を再び高める可能性があることを考慮すべきです。
2024-2025年のユーロ/スイスフラン予測シナリオ
EUR/CHFの動きを予測するには、複数のシナリオを考慮する必要があります。さまざまなマクロ経済の状況を分析すると、ほとんどのシナリオがスイスフランに有利であることがわかりますが、その規模は異なります。
シナリオ1：ヨーロッパの段階的正常化
地政学的状況が安定し、ユーロ圏がより通常の経済条件を回復すれば、スイスフランは1.00〜1.05ユーロの範囲に位置付けられるでしょう。比較的好条件のシナリオでも、2015-2016年に達したレベルを維持します。
シナリオ2：中立的な環境と穏やかなボラティリティ
これはおそらく短期的に最も可能性の高いシナリオです。地政学的圧力は続きますが、劇的なエスカレーションはなく、欧州経済は大きな成長を遂げずに安定します。この条件下では、ユーロ/スイスフランは1.10〜1.12の範囲を示唆します。これは両通貨が大きな変動なく共存する中間的な位置です。
シナリオ3：欧州の悪化と安全資産への需要増加
地政学的緊張が高まったり、新たな経済危機が欧州圏で発生した場合、スイスフランは1.18〜1.22ユーロを超える可能性があります。この動きは、最大の安全資産としてスイスに資本が大量流出することを反映します。
テクニカル分析：長期トレンドが優勢
短期的な変動を超えて、長期のEUR/CHFチャートは、スイスフランにとって明確な上昇トレンドを示しています。2023年、スイスフランは持続的な上昇を記録し、2024年は1月と2月に一時的な利益確定の調整を見せましたが、これは根本的なトレンドの変化ではありません。
移動平均線やその他のテクニカル指標は、これらの調整が限定的であることを示しており、買い圧力が持続していることを示唆しています。2024年には、ファンダメンタルズと市場のメカニズムを考慮すると、EUR/CHFは心理的な1.10の壁を突破する可能性があります。
スイスフランとグローバル通貨の比較
スイスフランを他の主要通貨と比較すると、その相対的なパフォーマンスは際立っています。米ドルは弱含み、円は構造的な課題に直面し、ユーロは自身の課題と闘っています。一方、スイスフランは高品質の避難通貨として浮上しています。
ただし、新興アジア市場のシンガポールドル(SGD)や中国元(CNY)も、投資家の地理的分散を求める中で重要性を増しています。これらの競合はスイスフランの地位を凌駕していませんが、多角的な戦略を考える際には複数の法域を検討すべきです。
まとめ：ユーロ/スイスフラン予測は投資の羅針盤
分析を総合すると、2024-2025年のユーロ/スイスフラン予測は、構造的に強化されたスイスフランを示唆しています。これを支える要素は次の通りです。
スイスフランの強み：
リスクや制約要因：
欧州の投資家にとって、スイスフランは、これらの不確実性の時代において、過剰なユーロ保有よりも資産を守る堅実な選択肢となります。これは永続的なポジションではなく、欧州のボラティリティが続く間の賢明なヘッジです。2024-2025年のサイクル全体を通じて、スイスフランのこの相対的優位性は維持される見込みです。