米国の雇用データが堅調に推移する見込みであり、連邦準備制度の政策動向が暗号市場の重要な変数となる

【币界】下周の経済カレンダーは特に忙しい。米国の雇用市場は引き続き積極的な兆候を示す可能性が高い——経済学者の予測中央値によると、12月の新規雇用は7.3万件に達する見込みで、11月の6.4万件から増加している。また失業率は4.6%から4.5%に低下すると予想されており、これは労働市場の弾力性を反映している。

水曜日にはADPが民間部門の雇用データ、いわゆる「小非農」データを先行して発表し、2日前にいくつかの手がかりを示す。しかし正直なところ、このデータの予測能力は常に議論の的であり、市場も絶対的な指標とは見なしていない。

本当に重要なのは金曜日で——公式の非農業部門雇用者数と米国最高裁判所によるトランプのグローバル関税の合法性に関する判決が同日に発表される可能性がある。想像してみてほしい、一方は雇用データがFRBの利下げ予想を覆す可能性があり、もう一方は関税政策の法的効力に関する懸念がある。これら二つの事象が重なると、市場は波乱に巻き込まれないわけがない。

資産取引の論理から見ると、金利や信用商品の価格設定はすでに米国経済の成長率、インフレデータ、そしてFRBの次の行動によってしっかりと固定されている。つまり、雇用レポートのようなデータが債券市場に与える衝撃は、地政学的な出来事よりもはるかに大きい。ベネズエラの情勢を例に取ると、その状況が変化しても、実際に油価を押し上げ、最終的にガソリンや全体の物価に伝わるまで、市場の視野に入ることはほとんどない。しかし、現状ではこの連鎖は十分につながっていない。簡単に言えば、市場がベネズエラの出来事に反応しないのは、それがインフレのストーリーを変えられないからだ。一方、米国の雇用データは——それは成長とインフレに関するストーリーを直接書き換える。