ビットコインは年末に11％の下落を記録し、多くの人が新記録を破ると期待していた資産にとっては失望のフィニッシュとなった。スポットビットコインETFが登場し、機関投資家の関心も高まり、政治的な追風も見られたが、それらが反映されて上昇にはつながらなかった。失敗の物語が広まる中、マイケル・セイラー、MicroStrategyの共同創業者であり堅いビットコイン支持者は、私たちが物語を誤読していると示唆している。彼の見解は、2025年に築かれた土台が、来年のビットコインの潜在的な急騰を促す準備をしているというものだ。
多くの人が見落としがちな点は、ビットコインの最近のパフォーマンス低迷は、暗号資産業界自体の問題ではないということだ。原因はマクロ経済の状況にある。
歴史的に、BTCは経済活動が50 PMIの閾値を超えて拡大すると上昇する傾向がある。しかし、世界経済はほぼ3年連続で縮小している。あるアナリストはこう述べている：「ビットコインは流動性のバロメーターとして機能している—緩和的な金融政策は上昇を促し、引き締めは逆風となる。」これが、強い採用シグナルが価格に反映されにくい理由だ。
最近のポッドキャストでアレックス・ソーンと議論した際、セイラーの見解は、実際に重要なのは何かを示している。過去1年はビットコインの歴史の中で最も堅実なファンダメンタルズを示した。主要な機関投資の枠組み、カストディソリューション、規制の明確化が大きく進展したにもかかわらず、レバレッジを効かせたデリバティブ取引がスポット市場のダイナミクスを圧倒し、センチメントとレバレッジのポジションが短期的な価格を動かす要因となっている。
よく見落とされがちな重要な点は、ビットコイン供給の約85％が初期の保有者に集中しており、その正体はほとんど不明であることだ。ブラックロックや大手企業が注目を集めているが、流通している供給の一部に過ぎない。この集中状態は、ホエールのポジショニングやデリバティブのレバレッジが日々の価格動向に大きな影響を与えることを意味している。
現在のデータによると、BTCは93.13Kドルで取引されており、1年で11.01％の下落を示している。これは、構造的な採用が加速している一方で、流動性の逼迫した環境を反映している。
セイラーが指摘したきっかけは、2026年の市場を一変させる可能性がある。米国の主要な銀行機関は、MicroStrategyのリーダーシップとBNYメロン、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカなどとの協議を経て、2026年前半にビットコイン市場に参入する準備を進めている。
彼らの最初の動きはおそらく次のようなものだ：
MicroStrategyは現在、671,268ビットコインを管理しており、企業の蓄積の新たな波をリードしている。上場企業は合計で100万BTC超を保有しており、機関投資の受け入れと規制の信頼性において根本的な変化を示している。
この銀行の参入が予想通り進めば、セイラーの分析はビットコインが2026年を通じて143,000ドルから170,000ドルの範囲で取引される可能性を示唆している。これは、機関投資家の需要、流動性インフラの改善、マクロ経済の緩和が同時に進行するシナリオを反映しており、2025年を特徴づけた引き締め環境とは対照的だ。
拡大する機関投資のインフラは、市場参加者に異なる影響をもたらす。
短期トレーダーはレバレッジによる変動の激しさに直面するが、深い流動性プールは実行の質も向上させるだろう。
長期保有者は日々の価格変動から比較的隔離されており、短期の動きに関わらず蓄積の仮説は変わらない。
新規参入者は、銀行が規制されたカストディや貸付商品を提供すれば、より簡単に参入できるようになり、従来暗号資産に手を出さなかった保守的な資本を引きつける可能性がある。
2025年はビットコインのファンダメンタルズの失敗ではなく、マクロ経済のタイミングの問題だった。インフラはこれまで以上に強化され、採用は加速し続け、機関投資のガードレールも固まっている。もし2026年に予想通り銀行の参入と、世界的な流動性の緩和が進めば、再評価の舞台は整う。セイラーの$143K-$170K 予測は無理のない範囲だ。裏で進む機関投資の勢いを考えれば、十分に現実的な見通しと言える。
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ビットコインの足枷となっている本当の原因は何か？セイラーは2026年を転換点と見ている
ビットコインは年末に11％の下落を記録し、多くの人が新記録を破ると期待していた資産にとっては失望のフィニッシュとなった。スポットビットコインETFが登場し、機関投資家の関心も高まり、政治的な追風も見られたが、それらが反映されて上昇にはつながらなかった。失敗の物語が広まる中、マイケル・セイラー、MicroStrategyの共同創業者であり堅いビットコイン支持者は、私たちが物語を誤読していると示唆している。彼の見解は、2025年に築かれた土台が、来年のビットコインの潜在的な急騰を促す準備をしているというものだ。
真の問題点：マクロ経済学、ファンダメンタルズではない
多くの人が見落としがちな点は、ビットコインの最近のパフォーマンス低迷は、暗号資産業界自体の問題ではないということだ。原因はマクロ経済の状況にある。
歴史的に、BTCは経済活動が50 PMIの閾値を超えて拡大すると上昇する傾向がある。しかし、世界経済はほぼ3年連続で縮小している。あるアナリストはこう述べている：「ビットコインは流動性のバロメーターとして機能している—緩和的な金融政策は上昇を促し、引き締めは逆風となる。」これが、強い採用シグナルが価格に反映されにくい理由だ。
最近のポッドキャストでアレックス・ソーンと議論した際、セイラーの見解は、実際に重要なのは何かを示している。過去1年はビットコインの歴史の中で最も堅実なファンダメンタルズを示した。主要な機関投資の枠組み、カストディソリューション、規制の明確化が大きく進展したにもかかわらず、レバレッジを効かせたデリバティブ取引がスポット市場のダイナミクスを圧倒し、センチメントとレバレッジのポジションが短期的な価格を動かす要因となっている。
流通の現実：ほとんどのビットコインは集中保有
よく見落とされがちな重要な点は、ビットコイン供給の約85％が初期の保有者に集中しており、その正体はほとんど不明であることだ。ブラックロックや大手企業が注目を集めているが、流通している供給の一部に過ぎない。この集中状態は、ホエールのポジショニングやデリバティブのレバレッジが日々の価格動向に大きな影響を与えることを意味している。
現在のデータによると、BTCは93.13Kドルで取引されており、1年で11.01％の下落を示している。これは、構造的な採用が加速している一方で、流動性の逼迫した環境を反映している。
銀行が参入の準備を進めている
セイラーが指摘したきっかけは、2026年の市場を一変させる可能性がある。米国の主要な銀行機関は、MicroStrategyのリーダーシップとBNYメロン、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカなどとの協議を経て、2026年前半にビットコイン市場に参入する準備を進めている。
彼らの最初の動きはおそらく次のようなものだ：
MicroStrategyは現在、671,268ビットコインを管理しており、企業の蓄積の新たな波をリードしている。上場企業は合計で100万BTC超を保有しており、機関投資の受け入れと規制の信頼性において根本的な変化を示している。
価格予測：$143K から $170K 範囲
この銀行の参入が予想通り進めば、セイラーの分析はビットコインが2026年を通じて143,000ドルから170,000ドルの範囲で取引される可能性を示唆している。これは、機関投資家の需要、流動性インフラの改善、マクロ経済の緩和が同時に進行するシナリオを反映しており、2025年を特徴づけた引き締め環境とは対照的だ。
投資家グループごとの変化
拡大する機関投資のインフラは、市場参加者に異なる影響をもたらす。
短期トレーダーはレバレッジによる変動の激しさに直面するが、深い流動性プールは実行の質も向上させるだろう。
長期保有者は日々の価格変動から比較的隔離されており、短期の動きに関わらず蓄積の仮説は変わらない。
新規参入者は、銀行が規制されたカストディや貸付商品を提供すれば、より簡単に参入できるようになり、従来暗号資産に手を出さなかった保守的な資本を引きつける可能性がある。
まとめ
2025年はビットコインのファンダメンタルズの失敗ではなく、マクロ経済のタイミングの問題だった。インフラはこれまで以上に強化され、採用は加速し続け、機関投資のガードレールも固まっている。もし2026年に予想通り銀行の参入と、世界的な流動性の緩和が進めば、再評価の舞台は整う。セイラーの$143K-$170K 予測は無理のない範囲だ。裏で進む機関投資の勢いを考えれば、十分に現実的な見通しと言える。