金融市場は転換点に差し掛かっている。長らく投機的な周辺現象とみなされてきたものが、今や確立された金融業界の戦略的優先事項へと進化している。最近の動向は明確なパターンを示している：JPモルガン、ユニクレディット、Depository Trust Company (DTC)などの伝統的な金融機関が、ブロックチェーンベースのソリューションにますます依存している。これはもはや単なる実験ではなく、新技術を運用の中核プロセスに体系的に統合する段階にある。
JPモルガン、銀行セクターにおける公開ブロックチェーンの扉を開く
最初の一歩は注目すべき取引だ：JPモルガンはGalaxy Digital Holdings向けに5000万ドルのコマーシャルペーパーをSolanaブロックチェーン上で発行した。この取引の意義は、世界最大級の投資銀行の一つが初めて公開の分散型ブロックチェーンを証券発行に利用した点にある—プライベートやコンソーシアムシステムに頼る代わりに。
トークン化された証券が金融市場を変革：規制の突破口からマスマーケットへ
ブロックチェーン金融界における制度的転換
金融市場は転換点に差し掛かっている。長らく投機的な周辺現象とみなされてきたものが、今や確立された金融業界の戦略的優先事項へと進化している。最近の動向は明確なパターンを示している：JPモルガン、ユニクレディット、Depository Trust Company (DTC)などの伝統的な金融機関が、ブロックチェーンベースのソリューションにますます依存している。これはもはや単なる実験ではなく、新技術を運用の中核プロセスに体系的に統合する段階にある。
JPモルガン、銀行セクターにおける公開ブロックチェーンの扉を開く
最初の一歩は注目すべき取引だ：JPモルガンはGalaxy Digital Holdings向けに5000万ドルのコマーシャルペーパーをSolanaブロックチェーン上で発行した。この取引の意義は、世界最大級の投資銀行の一つが初めて公開の分散型ブロックチェーンを証券発行に利用した点にある—プライベートやコンソーシアムシステムに頼る代わりに。
取引は完全にUSDC、安定したデジタルドルで行われた。これにより、JPモルガンは技術的な実現可能性だけでなく、実体経済の金融商品に対する実用性も示した。Solanaの選択は意味深い：このネットワークは高い取引速度と低コストを提供し、制度的な大規模取引にとって重要な要素となっている。
SEC、規制枠組みを確認
並行して、米国証券取引委員会（SEC）はDTCに対しNo-Action Letterを発行し、Depository Trust Company (einer DTCC-Tochter)に対して、実運用環境でのトークン化プログラムの余地を認めた。これは偶然の措置ではなく、株式、上場投資信託（ETFs）、米国国債のブロックチェーンによるトークン化に対する明確な規制の承認だ。
DTCは総資産価値100兆ドル超の証券を管理し、年間取引額は3.7兆ドルにのぼる。この承認により、同社は事前に承認されたLayer-1およびLayer-2のブロックチェーン上で高流動性資産を処理できるようになる。この承認は3年間有効であり、大規模な技術テストとスケーリングの時間を確保している。
イタリア初の試み：ユニクレディット、企業債をトークン化
米国が規制の基盤を整える一方で、欧州の金融機関はすでに実践的な取り組みを示している。ユニクレディットとイタリアの開発銀行CDPは、イタリア初のトークン化された債券を発行—技術企業E4 Computer Engineering向けに500万ユーロを調達。
特筆すべきは、この債券が完全にデジタル化され、公開ブロックチェーンに登録されている点だ。6年の償還期間を持ち、E4本社の拡張や新しいデータセンターの資金調達に充てられる。ゴールドマン・サックスはこの革新的動きに反応し、ユニクレディットの目標株価を24%以上引き上げ、12月4日に84.30ユーロとした。この投資銀行のメッセージは明確だ：ブロックチェーンの革新は市場でプレミアムとして評価されている。
スイス、圧力下で規制の再構築が必要
シンガポール、米国、欧州の一部が積極的にブロックチェーンの枠組みを近代化する一方、スイスは行動の圧力に直面している。連邦議会は10月に改革ビジョンを発表し、「決済機関」および「クリプト機関」の二つの新たな認可カテゴリーを導入した。
しかし、スイス・ブロックチェーン連盟（SBF）とその加盟団体は、より多くを求めている。彼らはスイスの拠点強化のための12ポイントプログラムを公開した。批判は、包括的な戦略的ビジョンの欠如に向けられている—他国がブロックチェーンを金融競争力のチャンスと捉える中、スイスは依然として防御的に見える。
SBF会長のハインツ・タンレルは、「方向性は正しい。連邦議会はデジタル金融市場の現実を真剣に受け止めていることを示している」と強調した。しかし、「真剣さ」と本当の市場リーダーシップの間には大きな差がある。
これから金融市場に何が起こるのか？
証券のトークン化は、いくつかの業界に破壊的な変革をもたらす可能性がある：
流動性とアクセス： これまで特定の証券クラスへのアクセスは最低投資額や地理的制約によって制限されていた。トークン化により、任意の細分化と世界中での24/7アクセスが可能になる。
プログラム可能な資産： スマートコントラクトは、自動化されたコンプライアンス、動的評価、インテリジェントな執行を実現できる。
手数料の削減： 仲介者—清算機関や高コストのカストディアン—の排除により、取引コストを根本的に削減できる。
フィンテック企業の市場参入： 技術的・規制的インフラが整えば、Advanced Blockchainのようなデジタル金融システムに特化したブロックチェーンフィンテック企業も新たなアプリケーションやサービスを展開できる。
結論：今、変革が始まる
DTCに対するSECの承認は単なる行政決定ではなく、ブロックチェーン技術が実験段階から金融市場の運用実態へと移行するポイントを示している。JPモルガン、ユニクレディットなどの主要機関は、すでにこの技術が実用環境に適していることを示している。
投資家、金融機関、規制当局にとっての問いは、「いつ」ではなく「どれだけ早く」この統合が進むかだ。SECの承認期間である今後3年間は、新しい金融市場のスケーラビリティと実用性を左右する重要な期間となる。