キャリートレードの巻き戻し：日本の利回りショックが示すより大きな危機の兆候

日本の30年国債利回りがついに3.6%に達した—これは単なる東京の話ではない。これは金融界最大の影の力の一つ、グローバルな円キャリートレードの転換点だ。

10年以上にわたり、その戦略はシンプルだった。安い日本円を借りて、それを高リスク資産に投資—暗号通貨の上昇、ジャンク債、新興市場株など、何でもあり。簡単に儲かる仕組みだった。しかし、その窓は閉じつつある。

何が変わっているのか：日本の利回りがついに正常水準に近づくにつれ、円を借り続けるインセンティブは消えつつある。突然、「リスクオン」取引はキャリーポジションによって静かに資金調達されていたものが巻き戻される必要が出てきた。そして、その巻き戻しは混乱を伴う。

特に暗号市場にとってこれは重要だ。アルトコインやDeFiポジションのレバレッジの一部は、直接または間接的に安い円資金へのアクセスによって資金調達されていた。これが枯渇すると、円だけでなく、リスク資産全体の再評価が必要になる。

これを注意深く見守れ：円の巻き戻しが大きくなるほど、暗号や他のリスク市場における強制売り圧力はより顕著になる。