新しい関税データが示す、暗号市場が数ヶ月間停滞している理由

出典：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：新しい関税データが示す、なぜ暗号市場は数ヶ月間停滞しているのか オリジナルリンク： ウォール・ストリート・ジャーナルが引用した新しい調査によると、米国の関税は静かに国内経済に影響を与えている可能性があります。その影響が、10月の売り崩し以降、暗号市場が勢いを増せない理由の一つかもしれません。

ドイツのキール世界経済研究所の調査によると、2024年1月から2025年11月までに課された関税のうち、96%のコストは米国の消費者と輸入業者が負担し、外国の輸出業者はわずか4%を負担していることがわかりました。

関税収入はほぼ全て米国内の経済内で支払われ、約$200 十億ドルにのぼりました。2024年1月から2025年11月までの間に行われた$4 兆ドル規模の出荷を分析した結果、外国の輸出業者は昨年の米国の関税引き上げの負担の約4%を価格を引き下げることで吸収し、米国の消費者と輸入業者が96%を吸収したことが判明しました。

関税は国内消費税のように作用している

この調査は、関税は外国の生産者が支払うという核心的な政治的主張に異議を唱えています。実際には、米国の輸入業者が関税を関税境界で支払い、その後コストを吸収したり、価格に転嫁したりしています。

外国の輸出業者は大部分で価格を安定させていました。代わりに、彼らは商品を少なく出荷したり、供給を他の市場に振り向けたりしました。その結果、貿易量は減少しましたが、輸入品の価格は下がりませんでした。

経済学者はこの効果を遅れてやってくる消費税と表現しています。価格はすぐに跳ね上がるわけではなく、コストは時間をかけてサプライチェーンに浸透していきます。

米国のインフレは穏やかに推移したが、圧力は蓄積

米国のインフレは2025年を通じて比較的抑えられていました。そのため、一部の人は関税の影響は小さいと結論付けました。

しかし、WSJが引用した調査によると、関税コストの約20%だけが6ヶ月以内に消費者価格に反映されたと示されています。残りは輸入業者や小売業者に留まり、利益率を圧迫しました。

この遅れて伝わるコストの反映が、インフレが穏やかに推移しながらも購買力が静かに蝕まれていった理由です。圧力は蓄積されていき、爆発的に高まることはありませんでした。現在の米国CPIインフレ率は1.57%(前年比)であり、年末以降2%の目標を下回っています。

これが暗号市場の停滞とどう関係しているか

暗号市場は裁量的流動性に依存しています。家庭や企業が余剰資本を安心して投入できるときに上昇します。

関税はその余剰資金をゆっくりと奪い去りました。消費者はより多く支払い、企業はコストを吸収し、投機的資産に使える現金は減少しました。

これにより、10月以降に暗号市場が崩壊しなかった理由や、上昇トレンドに乗れなかった理由が説明できます。市場は流動性の高止まりに入り、弱気市場ではありませんでした。

10月の下落はレバレッジを巻き込み、ETFの流入も停滞しました。通常の状況下では、インフレの緩和によりリスク志向が再び高まる可能性がありました。

しかし、関税は金融状況を静かに引き締め続けました。インフレは目標を上回り続け、連邦準備制度は慎重な姿勢を崩しませんでした。流動性は拡大しませんでした。

その結果、暗号価格は横ばいに動きました。パニックはありませんでしたが、持続的な上昇のための燃料もありませんでした。

全体として、新しい関税データだけでは暗号のボラティリティを説明できません。しかし、市場が停滞した理由を理解する手助けにはなります。関税は静かにシステムを引き締め、裁量資本を枯渇させ、リスク志向の回復を遅らせたのです。