一見すると、ヨーロッパのスタートアップシーンはかつてないほど活気に満ちているように見えるが、利用可能な市場データはこの認識と完全には一致しない。実際の状況はより複雑である：ヨーロッパのベンチャーキャピタル市場は、2022年と2023年の世界的な調整から完全には回復しておらず、しかし初期のトレンド転換の兆しを示している。## 投資は停滞、資金調達は崩壊PitchBookによると、2025年第三四半期までにヨーロッパのスタートアップに合計43.7億ユーロが流入し、7,743件の取引に分散している。年間の予測は、2024年の62.1億ユーロを超えないことを示唆しており、そのため投資額は上昇トレンドよりも横ばいの傾向にある。さらに深刻なのはVCの資金調達状況である。同期間中、ヨーロッパのベンチャーキャピタル企業はわずか8.3億ユーロを集めただけであり、これは過去10年で最も弱い年次資金調達結果を示している。これは、2025年第三四半期末までに米国では既に2022年、2023年、2024年の年間取引額を超えていることと対照的だ。アナリストによると、資金調達の減少は約50〜60％と大きなものである。この減少の大部分は、新興のマネージャーによって補われており、前年に大量の資金を集めた既存のメガファンドによるものではない。## アメリカ人が復帰—新たな優先順位とともにしかし、重要な転換点は、アメリカの投資家の関与が強まっていることにある。2023年、ヨーロッパのベンチャー取引における米国の割合は19％まで低下していたが、それ以降この値は着実に上昇している。米国を拠点とするVCは、ヨーロッパを新たに発見しているようだ。その理由は評価計算にある。米国では、AI技術のエントリープライスは高い倍率によってほとんど達成不可能になっている一方、ヨーロッパはより控えめな評価を提供し、国際的な投資家にとって同様の技術への投資のためのより良いエントリーチャンスを提供している。## ヨーロッパのAI人材が世界的資本を惹きつける具体的な成功事例がこのトレンドを力強く裏付けている。フランスのAI研究所Mistralは、9月に17億ユーロのシリーズCラウンドを締結し、Andreessen Horowitz、Nvidia、Lightspeedが著名な参加者として名を連ねている。これは、グローバルな野望を持つヨーロッパの技術人材が、世界的な資金提供者も惹きつけていることを示している。同様に、スウェーデンのVibe-CodingスタートアップLovableは、最近3億3000万米ドルのシリーズB資金調達を発表した。このラウンドは、Salesforce Ventures、CapitalG、Menlo Venturesなどの米国のベンチャーキャピタリストが主導しており、ヨーロッパのAI分野のイノベーションが世界中の投資家のレーダーに入っている明確な証拠だ。## Klarnaのエグジットが触媒にスウェーデンのフィンテック企業Klarnaの9月の上場は、象徴的な転換点を示している。20年にわたるプライベート市場での資金調達(6.2億米ドル)の後、エグジットに成功し、欧州のLPに変化する環境への信頼を再び与えた。これらの成功事例は、ヨーロッパの起業家のメンタリティにも影響を与えている。起業家は、Spotify、Klarna、Revolutなどのグローバルな模範にますます目を向けている。彼らはもはや地域的な支配を目指して起業するのではなく、明確にグローバルにスケールすることを目標としている—これはこれまでこの規模で観察されたことのない、野心レベルの根本的な変化である。## 今後十年に向けた大規模なVC投資この前向きな見方は、確立された投資家層も共有している。例えば、スウェーデンのEQTは、過去5年間で1200億米ドルをヨーロッパのスタートアップに投資してきた。今後5年間で2500億米ドルを投資する計画であり、長期的なコミットメントとヨーロッパのスタートアップ環境に対する信頼の強いシグナルとなっている。
ヨーロッパのスタートアップのダイナミクスは数字に表れている：課題と希望の兆候の間で
一見すると、ヨーロッパのスタートアップシーンはかつてないほど活気に満ちているように見えるが、利用可能な市場データはこの認識と完全には一致しない。実際の状況はより複雑である：ヨーロッパのベンチャーキャピタル市場は、2022年と2023年の世界的な調整から完全には回復しておらず、しかし初期のトレンド転換の兆しを示している。
投資は停滞、資金調達は崩壊
PitchBookによると、2025年第三四半期までにヨーロッパのスタートアップに合計43.7億ユーロが流入し、7,743件の取引に分散している。年間の予測は、2024年の62.1億ユーロを超えないことを示唆しており、そのため投資額は上昇トレンドよりも横ばいの傾向にある。
さらに深刻なのはVCの資金調達状況である。同期間中、ヨーロッパのベンチャーキャピタル企業はわずか8.3億ユーロを集めただけであり、これは過去10年で最も弱い年次資金調達結果を示している。これは、2025年第三四半期末までに米国では既に2022年、2023年、2024年の年間取引額を超えていることと対照的だ。
アナリストによると、資金調達の減少は約50〜60％と大きなものである。この減少の大部分は、新興のマネージャーによって補われており、前年に大量の資金を集めた既存のメガファンドによるものではない。
アメリカ人が復帰—新たな優先順位とともに
しかし、重要な転換点は、アメリカの投資家の関与が強まっていることにある。2023年、ヨーロッパのベンチャー取引における米国の割合は19％まで低下していたが、それ以降この値は着実に上昇している。米国を拠点とするVCは、ヨーロッパを新たに発見しているようだ。
その理由は評価計算にある。米国では、AI技術のエントリープライスは高い倍率によってほとんど達成不可能になっている一方、ヨーロッパはより控えめな評価を提供し、国際的な投資家にとって同様の技術への投資のためのより良いエントリーチャンスを提供している。
ヨーロッパのAI人材が世界的資本を惹きつける
具体的な成功事例がこのトレンドを力強く裏付けている。フランスのAI研究所Mistralは、9月に17億ユーロのシリーズCラウンドを締結し、Andreessen Horowitz、Nvidia、Lightspeedが著名な参加者として名を連ねている。これは、グローバルな野望を持つヨーロッパの技術人材が、世界的な資金提供者も惹きつけていることを示している。
同様に、スウェーデンのVibe-CodingスタートアップLovableは、最近3億3000万米ドルのシリーズB資金調達を発表した。このラウンドは、Salesforce Ventures、CapitalG、Menlo Venturesなどの米国のベンチャーキャピタリストが主導しており、ヨーロッパのAI分野のイノベーションが世界中の投資家のレーダーに入っている明確な証拠だ。
Klarnaのエグジットが触媒に
スウェーデンのフィンテック企業Klarnaの9月の上場は、象徴的な転換点を示している。20年にわたるプライベート市場での資金調達(6.2億米ドル)の後、エグジットに成功し、欧州のLPに変化する環境への信頼を再び与えた。
これらの成功事例は、ヨーロッパの起業家のメンタリティにも影響を与えている。起業家は、Spotify、Klarna、Revolutなどのグローバルな模範にますます目を向けている。彼らはもはや地域的な支配を目指して起業するのではなく、明確にグローバルにスケールすることを目標としている—これはこれまでこの規模で観察されたことのない、野心レベルの根本的な変化である。
今後十年に向けた大規模なVC投資
この前向きな見方は、確立された投資家層も共有している。例えば、スウェーデンのEQTは、過去5年間で1200億米ドルをヨーロッパのスタートアップに投資してきた。今後5年間で2500億米ドルを投資する計画であり、長期的なコミットメントとヨーロッパのスタートアップ環境に対する信頼の強いシグナルとなっている。