## 分散投資の否定：マンガーの大胆な投資哲学チャーリー・マンガーは、**バークシャー・ハサウェイ**の長年の副会長であり、伝統的なポートフォリオの分散投資に関する常識を否定したことで有名です。2017年の会議で、彼は自身の**チャーリー・マンガーの純資産**のほぼ全額—約26億ドル—をわずか3つの投資に集中させていることを明らかにしました。マンガーは分散投資を「何も知らない人のためのルール」と表現し、これは彼のパートナーであるウォーレン・バフェットの、「資本を薄く広げすぎるのは意味がない」という信念と一致していました。これは自信過剰ではありませんでした。バークシャーに参加する前、マンガーは自身の投資ファンドを運営し、1962年から1975年まで平均年利19.5%のリターンを上げ、ダウ・ジョーンズ工業株平均をほぼ4倍上回る成績を収めていました。彼の戦略は、市場サイクルや競争圧力に耐えうる持続的な競争優位性、いわゆる「経済的堀」を持つ企業を見極めることに集中していました。## 3つの揺るぎない信念：実際に資金が向かった場所マンガーの集中型ポートフォリオは、彼が根本的に理解し信頼している企業に集中していました。**コストコ・ホールセール—彼が抵抗できなかった小売業者**マンガーは長年**コストコ・ホールセール**の取締役を務め、「完全に中毒になっている」と公言していました。2022年までに、彼は約187,000株を所有し、その価値はおよそ$110 百万ドルとなり、彼の2番目に大きな単一保有株となっていました。彼のコミットメントは絶対的で、一株も売却しないと約束していました。2023年11月の死去後、コストコはマンガーの信念の正しさを証明しています。株価は47%上昇し、経営陣は配当を27%増やし、2024年1月には一株あたり15ドルの特別配当を支給しました。その特別配当だけで、記録日には株主に2.3%の利回りをもたらしました。**ヒマラヤ・キャピタル—プライベートファンドのチャンス**2000年代初頭、マンガーはLi Luに$88 百万ドルを委託しました。Li Luは「中国のウォーレン・バフェット」と呼ばれ、新興市場にバリュー投資の原則を適用したファンドマネージャーです。Liのヒマラヤ・キャピタルは、バフェット、マンガー、ベンジャミン・グレアムの投資方針を踏襲しています。プライベートヘッジファンドとして、ヒマラヤはパフォーマンスを公表しませんが、その開示されたポジションからシグナルが見て取れます。最新の提出書類で管理資産の約40%を占める**アルファベット**は、マンガーの死後130%上昇しました。もう一つの主要保有株であるバークシャー・ハサウェイも同じ期間に大きく評価されました。**バークシャー・ハサウェイ—コアの信念**マンガーの最大の保有株は間違いなく**バークシャー・ハサウェイ**自身でした。彼の純資産は26億ドルにとどまり、バフェットのはるかに大きな富と比較しても、驚くべき事実が浮かび上がります。彼は1996年からの18,829株のクラスA株の75%を売却または寄付していました。もしすべて保持していたら、その資産は$10 十億ドルに達していたでしょう。死去時点で、彼は約4,033株のクラスA株を所有し、その価値は約22億ドルに近く、彼の総資産のほぼ90%を占めていました。2023年11月以降、バークシャーのクラスA株は37%上昇しています。## 成果の測定：広範な市場に対する集中投資の結果リターンは微妙な物語を語っています。マンガーの死後2年以上の期間において、- バークシャー・ハサウェイ・クラスA：+38%- コストコ・ホールセール：+47%- S&P 500：+52%これらの集中投資は、広範な指数を下回っていますが、その比較は重要な洞察を曇らせています。コストコとバークシャーは、要塞のようなファンダメンタルズと価格決定力を持つビジネスモデルを代表しており、これは一般的に低いボラティリティと下振れ耐性と関連付けられます。**S&P 500**のアウトパフォーマンスは、バリュー投資が一時的に人気を失った期間に起こりましたが、それでもマンガーのポートフォリオは二桁の年率利益をもたらしました。## マンガーの集中戦略の背後にある永続的な教訓マンガーのアプローチは、受動的な分散投資への機関投資家の推進に挑戦しています。彼は3つの精査済み投資に限定することで、広範なエクスポージャーよりも深い知識と確信を優先しました。彼の**チャーリー・マンガーの純資産**の集中は、無謀さではなく、持続可能な競争優位性のいくつかに対する断固たる自信を反映しています。マンガーがもはや意思決定を導いていなくても、彼の3つのコア保有株の持続性は、彼の戦略を動かす原則—忍耐強い資本、堀の特定、経営陣の質—が今もなお、数十年前と同じくらい強力であることを示しています。市場は進化し、評価も変化していますが、彼の投資哲学の基本原則は、保守的な投資家にとって魅力的なリターンを生み出し続けています。
チャーリー・マンガーの26億ドルの純資産がわずか3つの賭けに集中していた理由と、その後の展開
分散投資の否定：マンガーの大胆な投資哲学
チャーリー・マンガーは、バークシャー・ハサウェイの長年の副会長であり、伝統的なポートフォリオの分散投資に関する常識を否定したことで有名です。2017年の会議で、彼は自身のチャーリー・マンガーの純資産のほぼ全額—約26億ドル—をわずか3つの投資に集中させていることを明らかにしました。マンガーは分散投資を「何も知らない人のためのルール」と表現し、これは彼のパートナーであるウォーレン・バフェットの、「資本を薄く広げすぎるのは意味がない」という信念と一致していました。
これは自信過剰ではありませんでした。バークシャーに参加する前、マンガーは自身の投資ファンドを運営し、1962年から1975年まで平均年利19.5%のリターンを上げ、ダウ・ジョーンズ工業株平均をほぼ4倍上回る成績を収めていました。彼の戦略は、市場サイクルや競争圧力に耐えうる持続的な競争優位性、いわゆる「経済的堀」を持つ企業を見極めることに集中していました。
3つの揺るぎない信念：実際に資金が向かった場所
マンガーの集中型ポートフォリオは、彼が根本的に理解し信頼している企業に集中していました。
コストコ・ホールセール—彼が抵抗できなかった小売業者
マンガーは長年コストコ・ホールセールの取締役を務め、「完全に中毒になっている」と公言していました。2022年までに、彼は約187,000株を所有し、その価値はおよそ$110 百万ドルとなり、彼の2番目に大きな単一保有株となっていました。彼のコミットメントは絶対的で、一株も売却しないと約束していました。
2023年11月の死去後、コストコはマンガーの信念の正しさを証明しています。株価は47%上昇し、経営陣は配当を27%増やし、2024年1月には一株あたり15ドルの特別配当を支給しました。その特別配当だけで、記録日には株主に2.3%の利回りをもたらしました。
ヒマラヤ・キャピタル—プライベートファンドのチャンス
2000年代初頭、マンガーはLi Luに$88 百万ドルを委託しました。Li Luは「中国のウォーレン・バフェット」と呼ばれ、新興市場にバリュー投資の原則を適用したファンドマネージャーです。Liのヒマラヤ・キャピタルは、バフェット、マンガー、ベンジャミン・グレアムの投資方針を踏襲しています。
プライベートヘッジファンドとして、ヒマラヤはパフォーマンスを公表しませんが、その開示されたポジションからシグナルが見て取れます。最新の提出書類で管理資産の約40%を占めるアルファベットは、マンガーの死後130%上昇しました。もう一つの主要保有株であるバークシャー・ハサウェイも同じ期間に大きく評価されました。
バークシャー・ハサウェイ—コアの信念
マンガーの最大の保有株は間違いなくバークシャー・ハサウェイ自身でした。彼の純資産は26億ドルにとどまり、バフェットのはるかに大きな富と比較しても、驚くべき事実が浮かび上がります。彼は1996年からの18,829株のクラスA株の75%を売却または寄付していました。もしすべて保持していたら、その資産は$10 十億ドルに達していたでしょう。
死去時点で、彼は約4,033株のクラスA株を所有し、その価値は約22億ドルに近く、彼の総資産のほぼ90%を占めていました。2023年11月以降、バークシャーのクラスA株は37%上昇しています。
成果の測定：広範な市場に対する集中投資の結果
リターンは微妙な物語を語っています。マンガーの死後2年以上の期間において、
これらの集中投資は、広範な指数を下回っていますが、その比較は重要な洞察を曇らせています。コストコとバークシャーは、要塞のようなファンダメンタルズと価格決定力を持つビジネスモデルを代表しており、これは一般的に低いボラティリティと下振れ耐性と関連付けられます。S&P 500のアウトパフォーマンスは、バリュー投資が一時的に人気を失った期間に起こりましたが、それでもマンガーのポートフォリオは二桁の年率利益をもたらしました。
マンガーの集中戦略の背後にある永続的な教訓
マンガーのアプローチは、受動的な分散投資への機関投資家の推進に挑戦しています。彼は3つの精査済み投資に限定することで、広範なエクスポージャーよりも深い知識と確信を優先しました。彼のチャーリー・マンガーの純資産の集中は、無謀さではなく、持続可能な競争優位性のいくつかに対する断固たる自信を反映しています。
マンガーがもはや意思決定を導いていなくても、彼の3つのコア保有株の持続性は、彼の戦略を動かす原則—忍耐強い資本、堀の特定、経営陣の質—が今もなお、数十年前と同じくらい強力であることを示しています。市場は進化し、評価も変化していますが、彼の投資哲学の基本原則は、保守的な投資家にとって魅力的なリターンを生み出し続けています。