砂糖価格の弱さは月曜日も続き、市場参加者は世界的な過剰供給に関する懸念の高まりに苦慮しました。3月のNY契約(#11) declined 0.05 points (-0.34%), while the London ICE white sugar (#5)は2.50ポイント(-0.59%)下落し、世界的な在庫増加に対する投資家の不安を反映しています。## 供給増加見通しの急拡大が今日の砂糖価格の暗い見通しを描くCovrig Analyticsは2025/26シーズンの予測を大幅に引き上げ、10月の予測の410万MTに対し、470万MTの世界的余剰を見積もっています。この拡大する過剰供給の見通しは価格に圧力をかけていますが、2026/27年の余剰が140万MTに縮小し、価格低迷が植え付けを抑制するとの期待から一部緩和も見られました。市場関係者は、商品指数のリバランスが短期的な支援をもたらす可能性に注目しています。シティグループは今週、主要なBCOMおよびS&P GSCI指数を通じて砂糖先物に約12億ドルの新たな資本流入を予測しており、これが基本的な弱気圧力を相殺する可能性があります。## 地域別生産動向が市場見通しを再形成**ブラジルの複雑なシグナル**ブラジルの生産動向は砂糖市場にとって逆説的です。Conabは2025/26年の見積もりを11月に過去最高の4500万MTに引き上げ、最近の搾糖データは11月までに3990.4万MTを示し、前年比1.1%増加しています。しかし、Safras & Mercadoは2026/27年の生産が3.91%減の4180万MTに落ち込み、輸出も11%減の3000万MTになると警告しており、これは月曜日の損失を限定した潜在的な強気の転換点となっています。**インドの輸出ブーム**インドの生産増加は短期的な安定性を脅かしています。インド糖工場協会は12月の生産が25%増の1190万MTに跳ね上がったと報告し、シーズン全体の見積もりも3100万MT(+18.8%前年比)に引き上げました。さらに重要なのは、政府が現在の150万MTの割当を超える輸出拡大を承認した兆候であり、インドが国内の過剰在庫からの救済を求めて、追加の200万〜300万MTの供給を世界市場に放出する可能性があります。**タイの貢献**タイの砂糖工場協会は2025/26年の生産を5%増の1050万MTと予測し、タイの世界第3位の生産国および第2位の輸出国としての地位を強化し、世界的な供給圧力をさらに高めています。## 公式予測者は消費増とともに記録的な生産を予測USDAの12月報告は、厳しい供給状況を示しました。世界の砂糖生産は4.6%増の過去最高189.318百万MTに達すると予測される一方、消費は1.4%増の177.921百万MTと控えめです。年末の在庫は2.9%減の41.188百万MTと見込まれていますが、依然として十分な水準です。国際砂糖機構も、昨シーズンの赤字の後、インド、タイ、パキスタンの増加により2025/26年に1.625百万MTの余剰を警告しています。砂糖取引業者のCzarnikowはさらに、8.7百万MTの世界的余剰を予測し、今後の砂糖価格動向に持続的な下落リスクを示しています。FASの予測もこの弱気の見通しに沿い、ブラジルは4470万MT、インドは25%増の3525万MT、タイは2%増の1025万MTに達すると予測し、短期的な価格低迷を支持しています。
世界的な砂糖供給過剰が深刻化、主要生産国が生産量を増加
砂糖価格の弱さは月曜日も続き、市場参加者は世界的な過剰供給に関する懸念の高まりに苦慮しました。3月のNY契約(#11) declined 0.05 points (-0.34%), while the London ICE white sugar (#5)は2.50ポイント(-0.59%)下落し、世界的な在庫増加に対する投資家の不安を反映しています。
供給増加見通しの急拡大が今日の砂糖価格の暗い見通しを描く
Covrig Analyticsは2025/26シーズンの予測を大幅に引き上げ、10月の予測の410万MTに対し、470万MTの世界的余剰を見積もっています。この拡大する過剰供給の見通しは価格に圧力をかけていますが、2026/27年の余剰が140万MTに縮小し、価格低迷が植え付けを抑制するとの期待から一部緩和も見られました。
市場関係者は、商品指数のリバランスが短期的な支援をもたらす可能性に注目しています。シティグループは今週、主要なBCOMおよびS&P GSCI指数を通じて砂糖先物に約12億ドルの新たな資本流入を予測しており、これが基本的な弱気圧力を相殺する可能性があります。
地域別生産動向が市場見通しを再形成
ブラジルの複雑なシグナル
ブラジルの生産動向は砂糖市場にとって逆説的です。Conabは2025/26年の見積もりを11月に過去最高の4500万MTに引き上げ、最近の搾糖データは11月までに3990.4万MTを示し、前年比1.1%増加しています。しかし、Safras & Mercadoは2026/27年の生産が3.91%減の4180万MTに落ち込み、輸出も11%減の3000万MTになると警告しており、これは月曜日の損失を限定した潜在的な強気の転換点となっています。
インドの輸出ブーム
インドの生産増加は短期的な安定性を脅かしています。インド糖工場協会は12月の生産が25%増の1190万MTに跳ね上がったと報告し、シーズン全体の見積もりも3100万MT(+18.8%前年比)に引き上げました。さらに重要なのは、政府が現在の150万MTの割当を超える輸出拡大を承認した兆候であり、インドが国内の過剰在庫からの救済を求めて、追加の200万〜300万MTの供給を世界市場に放出する可能性があります。
タイの貢献
タイの砂糖工場協会は2025/26年の生産を5%増の1050万MTと予測し、タイの世界第3位の生産国および第2位の輸出国としての地位を強化し、世界的な供給圧力をさらに高めています。
公式予測者は消費増とともに記録的な生産を予測
USDAの12月報告は、厳しい供給状況を示しました。世界の砂糖生産は4.6%増の過去最高189.318百万MTに達すると予測される一方、消費は1.4%増の177.921百万MTと控えめです。年末の在庫は2.9%減の41.188百万MTと見込まれていますが、依然として十分な水準です。
国際砂糖機構も、昨シーズンの赤字の後、インド、タイ、パキスタンの増加により2025/26年に1.625百万MTの余剰を警告しています。砂糖取引業者のCzarnikowはさらに、8.7百万MTの世界的余剰を予測し、今後の砂糖価格動向に持続的な下落リスクを示しています。
FASの予測もこの弱気の見通しに沿い、ブラジルは4470万MT、インドは25%増の3525万MT、タイは2%増の1025万MTに達すると予測し、短期的な価格低迷を支持しています。