昨年、ロシアは前例のない規模で資産を蓄積しましたが、それらの保有を実際の利益に変えることは予想以上に困難でした。取得量と成功した収益化の間の不一致は、より深い市場の制約を明らかにしています—流動性のボトルネック、大規模な清算時の価格感度、タイミングの圧力がすべてマージンを圧縮する要因となっています。大量の資産ブロックが同時に市場に出ると、買い手はより深い割引を要求し、最適な出口価格のためのウィンドウは急速に狭まります。この古典的なパターンは、機関投資家がよく直面する状況を反映しています：資産を所有することと、それから利益を得ることは全く異なるゲームです。