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ADP雇用者数、予想を下回る

2026年1月のADP全国雇用報告は大きな衝撃をもたらした—民間雇用はわずか22,000人の増加にとどまり、コンセンサス予想の約140,000〜150,000を大きく下回り、近年最も弱い結果の一つとなった。これは12月の修正値120,000からの急激な減速であり、2025年通年の雇用増加はおよそ398,000人となり、2024年の77万1,000人のペースの半分以下にとどまる。セクター別の内訳がその物語を語る：医療・社会福祉がほぼ全負荷を担い+74,000、レジャー＆ホスピタリティはわずかな増加にとどまった。その他の分野はすべて縮小—製造業は2024年初以来毎月連続でマイナスを記録(、専門・ビジネスサービスは大きな損失を出し、建設業は停滞、貿易・運輸・公共事業も雇用を減らした。

企業規模別のデータも色を添える：小規模企業)従業員数1〜49人(は実際に緩やかに増加した一方、中規模)50〜499人(や特に大規模企業)500人以上(は大きく縮小し、大手雇用主の慎重さを示している。これは孤立したノイズではなく、他の軟化シグナルとも一致している—JOLTSの求人件数は下降傾向、退職率は抑えられ、週次失業保険申請件数は低水準ながらも上昇傾向にある。政府の部分的閉鎖により公式のBLS非農業部門雇用者数の発表が遅れている中、ADPは民間部門労働の最もクリーンなリアルタイム指標となっており、その数値は明らかに減速を示している。

マクロ経済への影響は重大だ。このような急速な労働市場の冷え込みは、FRBのよりハト派的な方針への可能性を高める—緊急利下げはまだ見られないが、弱さが続けば金利を高水準に維持するハードルは低くなる。債券市場は即座に反応し、10年物利回りは低下し、イールドカーブはやや急峻化、リスク資産もその影響を受けた。暗号通貨にとって、弱い雇用データは両刃の剣だ—ハト派期待はビットコインやアルトコインのショートカバーラリーを引き起こす可能性がある)これまでにも見てきた(一方で、持続的な弱さは景気後退のシナリオを強化し、リスク志向を押し下げる。私たちはこの不安定なマクロ環境に数ヶ月間身を置いている：弱い結果は「FRBのピボット」噂を高め、堅調な結果はインフレ懸念を再燃させる。

イスタンブールにいる私の立場からこれらの世界的サイクルを見ていると、このADPの予想外の結果は、ポストパンデミックの労働ブームがついに収束しつつあることの証拠のように感じる。まだ壊滅的ではない—失業率は依然低く、賃金上昇は緩やかになりつつもプラスだ—が、方向性は明らかだ：採用ペースの鈍化、慎重さの増加、今後は市場の乱高下の可能性もある。暗号通貨は孤立して存在しているわけではない；株式が成長懸念で揺らぎ、債券が緩和的な政策を織り込むとき、ビットコインは短期的にリスクオフのシナリオに従うことが多い。

私は崩壊を予測しているわけではないが、攻撃的な姿勢は控える。こうした雇用のサプライズは、次の重要なデータポイント)BLS、ISMなど(が状況を明らかにするまで、ボラティリティを増幅させる傾向がある。1月が天候や祝日、季節的な歪みによる例外だった場合、すぐにわかるだろう。もしこれがより広範な冷え込みの始まりであれば、レバレッジをかけた取引には下押し圧力がかかり、主要銘柄は横ばいの展開を続けるだろう。いずれにせよ、不確実な時代には忍耐とリスク管理が勝利をもたらす。データの流れを注視し続けよう—次の結果次第で、これは一時的なものか、それとも何か根深い変化の始まりかがわかるだろう。