$USD1 $CUSD USDG $

‏銀市場は、実物資源の不足危機により「価格爆発」シナリオに向かっているのか？

現在の貴金属市場の状況は、COMEXの銀の実物在庫の深刻な不足により、差し迫った「価格爆発」シナリオを示唆しています。2026年3月の満期は、「窒息点」となり、市場の紙幣が価格をコントロールできなくなる可能性があります。では、その原因は何でしょうか？

危機の核心： 「紙」から「実物」への根本的な転換

歴史的に、銀市場は紙決済に依存してきましたが、2025年には実物所有への根本的な変化が起きました。
引き渡し要求の爆発：CMEグループとCOMEXのデータによると、2025年の実物引き渡し要求は2024年の202.7百万オンスから倍増し、474.4百万オンスに達しました。

継続的な構造的不足：世界銀調査2025（The Silver Institute発行）によると、市場は5年連続で赤字を記録し、2021年以降の累積不足は約7億9600万オンスに上り、これは世界の鉱山生産の1年分に相当します。

2026年初頭： 「警告の発砲」

2026年1月：先制段階：Seeking Alphaの分析とシカゴ取引所のデータによると、2026年1月の実物引き渡し要求は異例の4940万オンスに達しました。投資家の中には、「ビル・ホルター」などのアナリストが、3月に予想される不足を先取りしようとする動きだと指摘しています。

2月：システムリスクの指標：CMEの「引き渡し意向」レポートによると、2026年2月5日時点で、実物引き渡し要求の比率は、通常の5%〜20%に対し、ほぼ100%に近い史上最高水準に達しました。これは、在庫に対する「物理攻撃」を示唆しています。

2026年3月の「爆弾」：衝撃的な数字の言語

2026年3月は、貴金属の金融システムに対する技術的圧力のピークを迎えます。

契約の露出：COMEXの「オープンインタレスト」レポートによると、銀の未決済契約は約429百万オンスに達しています。
利用可能在庫の枯渇：CMEの日次倉庫更新によると、引き渡し準備が整った在庫は38%減少し、2026年2月には約1億300万オンスにまで減少しています。
運用能力のギャップ：Investingや貴金属取引プラットフォームの分析によると、倉庫の即時引き渡し可能な実在庫は15〜20百万オンスに過ぎず、法的要求と実在庫の間に巨大なギャップが生じています。

規制介入と潜在的な影響

この危機に関連して、Bloombergの報告によると、中国の大富豪「ビアン・シミン」の上海証券取引所での売り越しが約450トン（約13万契約）に達していることが明らかになっています。この世界的な圧力は、次のような事態を引き起こす可能性があります。

不可抗力：取引所が取引停止や強制的な現金決済を余儀なくされる事態
価格爆発：ショートポジションの投資家が市場から買い戻しを行い、最悪の場合、1オンスあたり100〜150ドルまで急騰する可能性があります。

()()