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FLR 2025年第4四半期および年末決算、2026年見通し、戦略的評価
FLRは、「Fix & Build」戦略から「Grow & Execute」(Grow and Execute)フェーズへの移行を完了しました。2025年度、同社は古い問題のあるプロジェクト(レガシープロジェクト)の財務負担の解消に注力し、NuScale投資の収益化や株式買い戻しを通じて株主還元を優先しました。
2025年第4四半期の結果は、収益と1株当たり利益(EPS)がやや予想を下回りました。ただし、2026年の積極的な株式買い戻し計画($1.4B)と、NuScale売却による現金($2B)の獲得がバランスシートを強化しています。
コア戦略：データセンター、半導体、鉱業などの「ハードアセット」投資と、原子力エネルギー/AIインフラに注力。
リスク：サントス訴訟に伴う負債や古いインフラプロジェクトのコスト増加が収益性を圧迫し続けています。
財務パフォーマンス分析
2025年第4四半期および年末決算：
収益：第4四半期の収益は42億ドル$643M 前年比2.0%減(で、予想を下回りました。2025年度の通年収益は155億ドルです。
1株当たり利益)EPS$70M ：第4四半期の非GAAP EPSは0.33ドルと報告され、予想より0.01ドル低かったです。2025年度の調整後EPSは2.19ドルです。
純損失：サントス訴訟()費用$51M やNuScaleの市場価値変動の影響により、株主に帰属するGAAP純損失を報告しました。
セグメント別業績：
都市ソリューション：利益：2025年(2024年：3億0400万ドル)。コスト増加による3つのインフラプロジェクトの減少が原因です。新規受注：87億ドルの新規案件を獲得、医薬品、希土類元素、半導体施設などを含む。バックログ：187億ドル。
エネルギーソリューション：利益/損失：2025年(2024年：利益$643M 。この大幅な減少はサントス訴訟によるものです。サントスの影響を除けば、セグメントは予想以上のパフォーマンスを示しました。ハイライト：中国のBASFプロジェクトが成功裏に完了。
ミッションソリューション：利益：2024年)：1億5300万ドル(。引当金の計上が収益性に影響しました。バックログ：22億ドル。
見通し
経営陣は、成長とキャッシュフローに焦点を当てた2026年の見通しを提示しました：
調整後EBITDA：- 5億8500万ドルを目標。
調整後EPS：2.60ドル～3.00ドルと予想)株式買い戻しの好影響$205M 。
新規受注：受注残高と消化比率は1.0を超える見込みで、2025年と比べて新規受注は著しく増加すると予想されます。
資本配分：2026年には合計14億ドルの株式買い戻しを計画()2026年1-2月に完了$108M 。
キャッシュフロー：約$414M 運営キャッシュフローのうち、NuScaleの税金支払いを除く部分が見込まれています(。
戦略的テーマと機会
レポートや資料から浮かび上がる戦略的投資テーマは以下の通りです：
NuScaleの収益化$256M 流動性イベント)：フルオアはNuScale$94M SMR - 小型モジュール炉技術(への投資を迅速に収益化しています。2026年2月時点で、約)のキャッシュ流入が発生しており、Q2末までに残りの株式を売却する計画です。これにより、企業のバランスシートを「クリーン」し、大規模な株式買い戻しの資金調達を行います。
AIとデータセンター：米国とヨーロッパでのデータセンタープロジェクトについて、進行中の詳細な交渉が行われています。また、AIエネルギー需要の高まりに対応するため、ガス火力発電所や原子力発電プロジェクト$60M 「パワー」セグメント$525M にも機会を見出しています。
「スマート」契約構造：フルオはリスクの高い固定価格(一括契約)から、リインバースブル(コストプラス$400M モデルに移行しました。現在のバックログの81%はリインバースブル契約で構成されており、インフレ環境下でのマージン保護を提供します。
結論
フルオア・コーポレーションは、バランスシートの浄化と資本構造の最適化に向けて決然とした措置を講じています)NuScale売却と株式買い戻し$300M 。同社の戦略は、世界的なインフラ更新、エネルギー移行、AI支援の産業投資と整合しています。
ポジティブなきっかけ：• 積極的な14億ドルの株式買い戻しプログラム。• 高いリインバースブル(リスク保護)契約比率(81%)。• データセンターとエネルギーインフラ投資の増加見込み。
ネガティブな要因：古いプロジェクトからのキャッシュ消費は2026年も続く見込みです。また、四半期ごとの財務結果の乖離もあります。
概要：同社は、運営負担の整理を進めており、2026年は収益性の正常化と積極的な資本還元(買い戻し)ストーリーの重要な転換点と評価されています。
テクニカル分析：...