金利は今後下落し続けるのか？2026年の利下げ予測は市場のコンセンサスを超える

2025年の幕開け時、ウォール街は利下げに対して楽観的ではありませんでした。CMEフェドウォッチツールは、投資家が年間を通じてわずか25ベーシスポイントの引き下げに賭けていることを示していました。しかし、実際の金融政策の道筋はより緩和的でした。連邦準備制度は最終的に3回の利下げを行い、合計75ベーシスポイントの引き下げを実現—これは、従来の見方よりも積極的に金利を下げる姿勢を示すものでした。2026年を迎えるにあたり、市場の期待と実際の政策結果との間に似たような乖離が形成されつつあるようです。

2025年はFRBが利下げに前向きであることを示した

2025年初の予測から年末の実情までの過程は、重要な教訓を物語っています。年初、ほとんどの投資家は連邦準備制度の動きは最小限にとどまると見ていました。公式のコンセンサスは、控えめな1回の利下げに集中していました。しかし、インフレが引き続き下降傾向を示し、経済の逆風が強まる中、中央銀行は決断を下しました。

2025年を通じて、FRBは75ベーシスポイントの緩和を実現—25ベーシスポイントの引き下げを3回行いました。これは、前年の2024年に行われた100ベーシスポイントの引き下げに続くものであり、明確なパターンを築いています。つまり、成長懸念が高まると、連邦準備制度は緩和方向に舵を切る意欲を示してきたのです。これらの利下げの背景には、多くの市場参加者が過小評価していた要因がありました。それは、持続的なデフレ圧力と経済の軟化が、実質的な金融緩和の必要性を生み出していたことです。

2026年の大胆な予測：さらなる金利緩和の可能性

2026年に入ると、ウォール街の中央値予測は、追加の50ベーシスポイントの利下げにとどまっています。これは、年内の8回の会合のうち、わずか2回の利下げに相当します。しかし、現状の経済環境は、コンセンサス予想を上回る大幅な金融緩和の余地を示唆しています。

第一に、FRBは2回ではなく4回の利下げを行うと予想されます。オプション取引では、4回以上の利下げの確率はわずか11％と低いですが、経済データや政策環境は、より積極的な行動を支持する可能性があります。ジェローム・パウエル議長の任期終了に伴うリーダーシップの移行に関する不確実性も、慎重さを促し、結果的に利下げの回数増加につながる可能性があります。

第二に、長期金利は市場の予想以上に下落圧力にさらされています。10年物国債利回りは、配当を支払う株式やREIT、企業の借入コストに影響を与える重要な指標ですが、現在4.19％付近で推移し、2024年中頃の水準よりも高いままです。複数回の利下げにもかかわらず高止まりしていますが、年末までに3.5％以下に圧縮される見込みであり、2023年初以来の水準に戻る可能性があります。

第三に、住宅ローン市場の予測は過度に保守的です。業界の予測は控えめな見通しを示しており、Fannie Maeは30年固定金利が5.9％にとどまると予測し、Mortgage Bankers Associationは2026年のほとんどの期間で6.4％前後を見込んでいます。しかし、金利全体の低下を後押しする背景を考慮すると、2026年12月までに平均的な30年固定金利が5.5％に下がる可能性は十分にあります。

低金利を支える経済背景

これらの予測は単なる逆張りの市場予想ではありません。根底にあるのは、明確な圧力です。雇用市場の軟化は景気後退の懸念を高め続けており、FRBの政策不確実性も緩和の理由となっています。歴史的に見て、実体経済のストレスとデフレ圧力が同時に高まると、中央銀行は最初の予測以上に利下げを行う傾向があります。

2026年の見通しは、結局のところ、多くの専門家が現在予測している以上に、金利がさらに下がる余地があることを示すかもしれません。未来は本質的に予測困難ですが、経済の課題と金融政策の柔軟性の収束は、借り手と預金者の両方にとって低金利環境をもたらす方向へと向かっています。