2025年11月的加密貨幣崩盤是否比FTX時代的熊市更嚴重？

加密市場已經經歷了近年來最劇烈的下降之一，在過去六周內超過一萬億的價值被抹去，因爲比特幣跌破了90,000美元大關，這是幾個月以來的第一次。2025年11月的崩潰讓零售和機構投資者感到緊張，目前尚不清楚這次崩潰是否可以與2022年FTX失敗所導致的災難性崩潰相提並論。分析師表示，2025年的損失規模很大，但當時的情況和市場結構已經不再像三年前那樣混亂。

是什麼導致了2025年11月的崩盤

當前的崩潰似乎是基於宏觀壓力、槓杆平倉和風險情緒下降，而不是由FTX引發的崩潰。比特幣經歷了自2017年以來最糟糕的一周，跌幅超過30%，低於10月的前期高點，因爲投資者信心受到流動性收緊和全球央行可能無法如預期迅速實現降息的擔憂的影響。

由於大多數交易所的槓杆多方頭寸被賣出，修正幅度增加，導致比特幣、以太坊和大型代幣的價格下跌。隨着比特幣突破心理支撐位90,000，拋售勢頭增強，整個市場的損失加劇。

將今天的崩盤與FTX時代的熊市進行比較

2022年11月，FTX的崩潰導致了行業內最大的危機之一，整體市場價值降至$800B ，並損害了對集中交易的信心。系統性對手風險、破產傳染和欺詐披露是那次下跌的特徵，並帶來了長期的信心危機。

2025年11月的加密市場崩盤比2022年的FTX更嚴重嗎？

加密市場在幾周內降低了1.3萬億 — $BTC 從$126K 降至<$85K ，$ETH 降低了40%。清算達到創紀錄水平。

但與2022年不同的是，沒有系統性失敗：沒有重大破產，ETF保持正常運作，機構…… pic.twitter.com/iun7lrc8fc

— Wise Crypto (@WiseCrypto_) 2025 年 11 月 25 日

然而，2025年11月的降低雖然急劇，卻並非源於類似的結構性崩潰。市場基礎設施並沒有崩潰，鏈上結算正常運作，重大機構也沒有報告流動性問題。這次崩潰的重要性在於資本外流的速度和規模，分析師們指出了ETF的流出量、被迫拋售以及動能下降構成了一種厄運循環。盡管如此，目前的衰退更被視爲一種輕微的衝刷，而不是內部市場腐敗導致的崩潰。

損害有多嚴重？

2025年的崩盤在絕對美元金額上在某種程度上更大。比特幣價格降至單數位數，導致數百億的市場價值在幾周內蒸發，且山寨幣幾乎像2022年初時那樣下跌。然而，當前的加密市場比FTX時期要大得多，並且得到了更多機構的支持。因此，盡管下跌幅度陡峭，但並沒有導致與之前崩盤時相同的生存危機。

結論

2025年11月的嚴重加密崩盤確實很嚴重，伴隨着資金外流和強制清算。然而，與因FTX崩潰而導致的熊市相比，目前的崩盤並沒有在2022年使行業陷入困境的系統性傳染和信任危機。相反，目前的拋售看起來像是在今天更大、更強勁的市場上進行的宏觀修正。它在多大程度上轉變爲熊市週期在很大程度上取決於流動性條件穩定的速度以及一旦波動性減弱機構投資者回歸的速度。

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