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以太坊RWA爆发式增长：BUIDL引领新浪潮
RWA：继DeFi之后，以太坊下一个爆发点
近期，《GENIUS 法案》的通过重新点燃了市场对 RWA 的兴趣。RWA 领域已达成多项重要里程碑，如 Kraken 推出代币化股票与 ETF、Robinhood 向 SEC 提议赋予代币资产与传统资产同等地位、Centrifuge 在 Solana 上发行规模达 4 亿美元的去中心化 JTRSY 基金等。
值此关键节点，本文将深入探讨以太坊及其 Layer-2 网络上的 RWA 发展动态。
数据分析：以太坊 RWA 增长全景
以太坊的 RWA 价值已步入明确的增长周期。核心驱动力来自贝莱德的 BUIDL 基金，其当前规模已达 27 亿美元。BUIDL 自 2025 年 3 月以来呈现抛物线增长，强力推动以太坊 RWA 生态的整体扩张。
按资产类别划分（稳定币除外），以太坊上的 RWA 市值高度集中于两个主要品类：国债类项目（75.9%）和大宗商品类（以黄金为主，20.3%）。
从协议维度观察，当前主导者主要为稳定币发行方。值得关注的是，证券化协议 Securitize 的总价值已显著超越 FDUSD、USDC 等部分稳定币项目，跃居前列。
BUIDL
BUIDL 迅速崛起为以太坊 RWA 生态中市值最大的项目。其爆发性增长源于多重因素：机构需求、产品竞争力（24/7全天候运作、更快的结算速度，以及合规框架下的高收益）以及 DeFi 集成带来的协同效应。
BUIDL 的资产分布高度集中：约 93% 集中于以太坊主网。伴随资产管理规模持续扩张，BUIDL 每月分红连续创造新高，2025 年 5 月分红已达 790 万美元。
稳定币
自 2024 年以来，以太坊稳定币总市值持续呈现稳健上行趋势。小型项目市值持续上升，并涌现了一批新的稳定币项目。中型项目在 2025 年更加多元。头部稳定币继续由 USDT 与 USDC 主导。
USDT 与 USDC 在 2024 年 11 月经历显著增长，此后仍有持续数月的增长。然而市场动能近期明显转变，过去四个月以太坊链上 USDT 陷入增长停滞，2025 年 5 月 USDC 在多月增长后第一次出现了下降。
L2 生态
在更广阔的 RWA 生态格局中，以太坊以 59.23% 的市场占有率（不含稳定币）保持绝对统治地位。值得关注的是，zkSync 凭借 Tradable 项目跃居次席，而 Stellar 则完全依赖富兰克林邓普顿 BENJI 基金占据第三。
多数 L2 网络当前面临生态多样性不足的挑战，其 RWA 市值高度依赖 1-2 个核心项目支撑。
纵观 Layer-2 网络整体 RWA 市值演进，其增长周期与 Layer-1 并不完全同步。2024 年末标志着 L2 生态 RWA 发展的转向：进入了强劲的增长周期。
Etherealize：以太坊 RWA 新引擎
Etherealize 通过开发定制化工具、构建战略合作网络及深度参与政策制定，系统性弥合了技术突破与实际落地之间的鸿沟。
目前，Etherealize 主要通过市场教育与内容传播，以及数据面板工具的方式，推进以太坊 RWA 的普及与应用。团队在路线图中解释将开发面向机构的 SDK 等，值得持续关注 Etherealize 在推动 RWA 产品上的进展。
以太坊 RWA 战略护城河
先发优势：以太坊早在 RWA 浪潮兴起前，已与多家顶级金融机构完成实验性的合作。
生态积淀：以太坊 RWA 生态在广度和深度上均保持领导地位。
安全：以太坊的核心优势在更去中心化的架构，可靠运行记录和繁荣的开发者生态。
技术演进：以太坊技术路线图将加速 RWA 发展，包括提升 L1 性能、推动 L2 互操作性、强化安全标准与隐私保护机制等。
《Genius Act》：监管双刃剑
《Genius Act》为市场注入了监管的确定性，但同时也带来了一些挑战。法案要求稳定币储备必须为 1:1 的美元或美国国债等高流动性安全资产，这将影响许多现有的稳定币项目。
然而，以太坊稳定币生态的韧性源于其多样性。多元的结构形成了天然的风险隔离机制：即便部分稳定币因合规要求调整策略，仍会有项目持续推进创新并维护去中心化内核。
结语
以太坊的 RWA 生态在过去几个月迎来了爆发性增长。BUIDL 是近期推动该 RWA 发展的最强动力，同时大量国债类项目也展现出强劲的增长势头。
以太坊在 RWA 领域仍占据显著优势。无论是先发的时间优势、安全性、深厚的生态沉淀、宏大的技术路线图更新，还是 BUIDL 的强势领跑、Layer2 的多样化以及 Etherealize 深度赋能，这些因素共同构筑了以太坊在传统金融上链浪潮中的核心壁垒。
随着《Genius Act》的推动，美元信用正加速融入链上世界。这不仅带来了更大体量的资金涌入，创造了更多收益与增长机遇，也构成了一项挑战：它使得以太坊金融体系的底层支撑更偏向法币（美元），从而引入了法币信用风险，并使链上结算体系可能成为美元霸权的延伸。在此爆发性增长的背景下，也潜藏着隐忧，其核心在于以太坊对自身定位的探索------即是否支持与美元体系深度绑定。