从沙盒到条例：香港稳定币的机遇与挑战

2025年5月30日，香港《稳定币条例》正式成为法律，预计今年内生效。这标志着香港将稳定币纳入金融监管体系，成为全球首个为法币抵押型稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。

条例定义的稳定币是指以法定货币为锚定资产的代币。实施后，三类稳定币相关活动需获取牌照：在香港发行稳定币、在任何地方发行锚定港元的稳定币、向香港公众积极推广其发行的稳定币。

稳定币发行方必须向香港金融管理局申请牌照，最低注册资本2500万港元。持牌人需满足四项要求：维持稳健的储备机制、允许持有人按面额赎回、符合反洗钱等要求、在持牌平台交易。

除立法外，香港金管局还推出了稳定币发行人沙盒计划。2024年7月公布的三组参与者包括京东币链科技、圆币创新科技，以及渣打香港、安拟集团和香港电讯组成的团体。这些机构正在测试各自的稳定币运营计划。

香港推动稳定币发展有多重考虑。首先，随着加密市场规模扩大，适度监管比完全禁止更有效。其次，美国《GENIUS Act》的推进给香港带来压力，促使其加快立法进程。

然而，监管也带来挑战。过高的合规成本可能影响企业竞争力，需要在监管程度上寻求平衡。此外，面对美元稳定币的主导地位，港元稳定币的发展前景仍存在不确定性。

为推动港元稳定币发展，香港正布局实物资产代币化(RWA)战略。通过将优质资产代币化，可为港元稳定币创造交易场景。目前已有三个境内资产在香港发行RWA的成功案例。

未来，香港需要同步发展稳定币和RWA，吸引优质资产，建立以实体经济为基础的开放加密市场。同时，监管机构应平衡企业合规压力和市场竞争环境，切实支持加密资产在香港的发展。