イーサリアム現物ETF上場:短期的な影響は限られているが、長期的な意義は深遠である

2024年7月23日、アメリカのイーサリアム現物ETFが正式に上場取引を開始し、ちょうどイーサリアムの初回公開販売から10周年の記念日となります。この出来事は、暗号世界の持続可能な発展にとって画期的な意味を持ちます。なぜなら、POS公链が正式にメインストリーム金融界に入ることを示し、より多くの開発者がイーサリアムエコシステムの構築に参加することを促し、またSolanaなどの他のインフラがメインストリームに入る道を開くため、ブロックチェーンエコシステムの大衆化プロセスに実質的な意味を持つからです。

しかし、規制の理由から、エーテルETFは現在ステーキングを許可しておらず、投資家がETFを保有すると、直接エーテルを保有するよりも3%-5%のステーキングマイニングの収益が少なくなります。また、大衆のエーテルに対する認識のハードルが高いため、今回のETF上場がエーテル価格に与える短期的な影響は、ビットコインETFがBTC価格に与える影響ほど大きくないかもしれません。むしろ、エーテル価格の相対的な安定性を高め、ボラティリティを低下させることになるでしょう。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

短期影響:買い手と売り手の力はビットコインETFに及ばず、影響はビットコインよりも小さいと予想される

ビットコイン現物ETFの追跡に基づくと、コイン価格に最も大きな影響を与える要因は、1日の純流入、つまりETFの現金の申込と償還が暗号世界にもたらす新たな売買規模です。イーサリアムETFはビットコインETFと同じ申込・償還メカニズムを持ち、現金の申込と償還のみをサポートしているため、1日の純流入も最も重要な観察指標となります。しかし、2つの違いがあります:

1. 売り圧力: グレースケールエーテル信託(ETHE)のETFへの変換過程で、10%の純資産を分割して低料金のミニ信託(ETH)を設立することが、売り圧力をわずかに減少させる可能性があります。しかし、競合他社との管理費の大きな差が依然として存在するため、初期の移転効果による売り圧力は依然として存在します。

2. 買い注文: ETFは質押を許可していないため、保有すると質押収益が3%-5%少なくなる。同時に、一般の人々のイーサリアムに対する認識はビットコインよりも低く、暗号通貨に対して楽観的であれば、希少性が明確なビットコインETFに配置する可能性が高い。

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長期的な意義:他の暗号資産が主流の世界に統合される道を開く

イーサリアムは現在最大のパブリックチェーンとして、その現物ETFの承認はパブリックチェーンがメインストリームの金融世界に取り込まれる重要な一歩です。SECの承認基準から見ると、イーサリアムは市場操作の防止、流動性、価格の透明性などの点で要件を満たしています。

• 操作防止: ノードが十分に分散されており、ETF資産がステーキングを放棄します; CMEには豊富な先物商品があり、ヘッジの選択肢を提供します。

• 流動性と価格の透明性:時価総額は約4,200億ドル、24時間取引量は180億ドル、約200の取引所に上場しています。

比較すると、Solanaなどのパブリックチェーンもある程度これらの指標を満たしており、すでに機関が関連するETFの申請を提出しています。暗号通貨の先物などの従来の金融商品が豊富になるにつれて、今後はさらに多くの暗号資産ETFが承認され、伝統的な投資家のマインドを占め、発展を加速させる可能性があります。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

総じて、イーサリアムETFの売買の力はビットコインETFよりも弱く、市場はすでにETHEの潜在的な流出に備えています。加えて、ビットコインETFの上場からすでに半年が経過しており、イーサリアムETFの承認による好材料はすでに大部分がコイン価格に反映されています。短期的にはイーサリアムの価格に対する影響はビットコインETFがBTCに与える影響よりも小さく、変動も少ないと予想されます。もし上場初期にグレイスケールの流出による誤殺が発生する場合、それは配置の機会かもしれません。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

長期的には、暗号エコシステムと主流世界はそれぞれの発展から融合へと向かっています。この過程では、認知の摩擦期が存在するでしょう。新旧の参加者間の認知の違いは、今後1-2年間で暗号通貨の価格変動や投資機会を生み出す核心要素となる可能性があります。歴史的に、新興資産が主流世界に組み込まれる過程では、しばしば意見の相違が取引を生み出し、大幅な変動が投資機会をもたらすことが期待されます。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

イーサリアムETFが承認され、暗号エコシステムのアプリケーションが主流の資産配分に入る道をさらに開きました。Solanaなど、多くのユーザーとエコシステムを持つ他のパブリックチェーンも、主流の世界に徐々に統合されることが予想されます。一方、アメリカ国債を中心とした主流の金融資産も、RWAトークンの形でブロックチェーンに上がり、徐々に暗号の世界に入り、グローバル金融資産の効率的な流通を実現します。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

もしビットコインETFの承認が暗号と伝統の融合後の新しい世界への扉を開くことであれば、イーサリアムETFの通過はその扉を開く第一歩です。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

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