دراسة ماكروا لسوق العملات الرقمية: استراتيجية عملات الأسهم تنشط حماس السوق، وتفتح دورة جديدة في الصناعة
1. إعادة تشكيل متغيرات الاقتصاد الكلي العالمية لمسارات تسعير الأصول
في النصف الثاني من عام 2025، سيدخل السوق المالي العالمي فترة جديدة تهيمن عليها المتغيرات الكلية. الأعمدة الثلاثة التي دعمت تسعير الأصول التقليدية على مدار العقد الماضي تتراجع، مما يعيد تشكيل منطق تسعير أسواق رأس المال بشكل عميق. تعتبر الأصول المشفرة كأحد الجبهات التي تعكس السيولة العالمية وتفضيلات المخاطر، حيث يتم دفع اتجاه أسعارها، هيكل التمويل ووزن الأصول بواسطة متغيرات جديدة. المتغيرات الثلاثة الأساسية هي:
التضخم الهيكلي يصبح لزجًا. يبقى التضخم الأساسي فوق 3%، بعيدًا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. على الرغم من أن أسعار الطاقة قد تراجعت، إلا أن الزيادة الكبيرة في نفقات رأس المال الناتجة عن الذكاء الاصطناعي والتقنيات الآلية، وارتفاع أسعار المعادن النادرة في عملية التحول إلى الطاقة الخضراء، وزيادة تكاليف العمالة نتيجة عودة التصنيع، كلها أصبحت مصادر للتضخم الداخلي. أكدت إدارة ترامب أنها ستستأنف الرسوم الجمركية العالية على بعض الدول، مما يشير إلى استمرار اللعبة الجغرافية، وستعتبر الحكومة التضخم "تكلفة استراتيجية" مقبولة. سيشكل هذا نمط "التضخم القائم على دفع السياسات"، وستكون استمراريته وتأثيره على تسعير الأصول أقوى بكثير من عام 2022.
ضعف الهيكل الائتماني للدولار. يستمر العجز المالي الأمريكي في التوسع، حيث من المتوقع أن يتجاوز العجز الفيدرالي 2.1 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، وهو أعلى مستوى تاريخي في نفس الفترة. في الوقت نفسه، تواجه مكانة الولايات المتحدة كمركز تسوية عالمي تحديات من قبل اللامركزية، حيث تدفع دول مثل السعودية والإمارات والهند آليات تسوية بعملاتها المحلية على نطاق واسع. قامت موديز وفيتش بتخفيض توقعات التصنيف الائتماني السيادي الأمريكي على المدى الطويل إلى "سلبي"، مما أدى إلى زيادة تقلبات سوق السندات الأمريكية، وبدأت الأموال الآمنة في البحث عن أشكال احتياطي متنوعة.
التمايز المؤسسي في تدفقات رأس المال العالمية. إن تشديد التنظيم في النظام المالي التقليدي، وعوائق التقييم، وارتفاع تكاليف الامتثال تحد من توسيع الأموال المؤسسية. بينما يتأثر مجال التشفير من خلال ETF وبتخفيف أنظمة التدقيق، فإنه يدخل مرحلة "شرعية النظام التنظيمي". تم منح العديد من شركات إدارة الأصول الموافقة لإطلاق ETF موضوعية، حيث تدخل الأموال عبر قنوات مالية بشكل غير مباشر إلى السلسلة، مما يعيد تشكيل نمط توزيع الأموال بين الأصول.
تدفع هذه التغيرات في المتغيرات الكلية عصر تسعير جديد إلى الظهور. الأصول المشفرة، خاصة البيتكوين والإيثيريوم، تنتقل من مرحلة فقاعة السيولة إلى مرحلة تحمل القيمة المؤسسية، لتصبح المستفيد المباشر من إعادة هيكلة النظام النقدي الكلي.
٢. منطق النظام واستراتيجيات الأسهم الرقمية وتوجهات الانتشار
مع دخول عام 2025، لم يعد استراتيجية عملة الأسهم محدودة بتجارب الشركات الفردية، بل كهيكل مالي يجمع بين المزايا الاستراتيجية والمحاسبية، انتشرت إلى نطاق أوسع من الشركات المدرجة. حتى نهاية يوليو، كان هناك أكثر من 35 شركة مدرجة على مستوى العالم قد أوضحت أنها ستدرج البيتكوين في ميزانياتها العمومية، منها 13 شركة قامت أيضًا بتخصيص ETH، بالإضافة إلى 5 شركات حاولت تخصيص SOL و AVAX و FET وغيرها من العملات المشفرة الرئيسية.
الدافع وراء هذا الاتجاه في الانتشار هو التغير في البيئة المؤسسية. إن آلية الاعتماد "نظام blockchain الناضج" التي وضعتها "قانون CLARITY"، تدرج مباشرة الأصول التشفيرية الأساسية مثل البيتكوين والإيثيريوم تحت تنظيم خصائص السلع، مما يفصل سلطة تنظيم الأوراق المالية من SEC، ويخلق شرعية قانونية لتخصيص هذه الأصول في التقارير المالية للشركات.
ثانياً، من منظور هيكل رأس المال، فإن استراتيجية عملة الأسهم تخلق مرونة تمويل غير مسبوقة. الشركات التي تقوم بتخصيص الأصول المشفرة يمكنها من خلال ارتفاع أسعار الأسهم الحصول على علاوة تقييم أعلى في سوق المال، وليس فقط الحصول على مضاعفات أعلى للعوائد والمبيعات، بل يمكنها أيضاً استخدام الأصول المشفرة كضمان، والمشاركة في الاقتراض على السلسلة، والتحوط من المشتقات، وتوريق الأصول عبر السلاسل، وغيرها من العمليات المالية الجديدة لتحقيق نظام تمويل مزدوج.
علاوة على ذلك، فإن استراتيجية الأسهم المتعلقة بالعملة قد أدت إلى تغيير أنماط سلوك المستثمرين. بدأ السوق في إعادة تسعير نماذج تقييم هذه الشركات، حيث تظهر أسعار الأسهم حركة متزامنة مرتبطة بشكل كبير بأسعار العملات. ترى المزيد من صناديق التحوط والمنتجات الهيكلية هذه الأسهم "ذات الوزن العالي للعملة" كبدائل لصناديق الاستثمار المتداولة أو أدوات تعرض الأصول الرقمية، مما يزيد من وزن التخصيص في المحافظ الاستثمارية التقليدية.
من منظور استراتيجي للرقابة, تعتبر استراتيجية عملات الأسهم أيضًا أداة تمديد للحفاظ على "سلطة الدولار" في النظام المالي العالمي. في ظل الارتفاع الكبير في تجارب العملة الرقمية المركزية (CBDC) عالميًا, اختارت الولايات المتحدة تشكيل شبكة دولار لامركزية من خلال سياسة العملات المستقرة و"سوق العملات الرقمية القابلة للتنظيم". تعمل الشركات المدرجة كجسر يربط بين الأصول على السلسلة المالية التقليدية, وتتحمل هذه الوظيفة.
مع تزايد عدد الشركات المدرجة في الأسهم الأمريكية التي تعتمد استراتيجية عملة الأسهم، بدأت الشركات المدرجة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا والأسواق الناشئة في الاقتداء بذلك، ومحاولة الحصول على مساحة للامتثال من خلال الأطر التنظيمية الإقليمية. وتعمل دول مثل سنغافورة والإمارات العربية المتحدة وسويسرا بنشاط على تعديل قوانين الأوراق المالية والمعايير المحاسبية وآليات الضرائب، لفتح قنوات نظامية لتخصيص الأصول الرقمية للشركات المحلية، مما يؤدي إلى تشكيل نمط تنافسي في قبول الأصول الرقمية في الأسواق المالية العالمية.
ثلاثة، اتجاهات الامتثال وتحول الهيكل المالي
في عام 2025، سيكون سوق العملات الرقمية العالمي في نقطة تاريخية حيث تتسارع موجة التأسيس المؤسسي بشكل كامل. لقد تطور الدور المركزي للرقابة من "الجهة المنفذة" إلى "مصمم النظام" و"موجه السوق"، مما يعكس إعادة فهم التأثير الهيكلي لنظام الحكم الوطني على هيكل الأصول الرقمية. مع الموافقة على ETF البيتكوين، وإقرار قانون العملات المستقرة، وبدء إصلاح معايير المحاسبة، وإعادة تشكيل آلية تقييم المخاطر والقيمة للأصول الرقمية في السوق المالية، أصبحت الاتجاهات التنظيمية القوة الدافعة الداخلية لتحول الهيكل المالي، حيث يتم إدماج الأصول الرقمية تدريجياً في الشبكة المؤسسية للنظام المالي السائد.
تتمثل جوهر الاتجاه المؤسسي أولاً في وضوح إطار التنظيم والتخفيف التدريجي. وقد قامت الولايات المتحدة بتمرير العديد من القوانين، بدءًا من تحديد خصائص السلع، وشروط الإعفاء من إصدار الرموز، ومتطلبات حفظ العملات المستقرة، وتفاصيل KYC/AML، إلى حدود تطبيق معايير المحاسبة، حيث تم تقديم تعريفات واضحة غير مسبوقة. ومن بين التأثيرات الهيكلية الأكثر أهمية هو نظام تصنيف "خصائص السلع"، والذي يعتبر الأصول الأساسية مثل البيتكوين والإيثيريوم سلعًا قابلة للتداول، ويستبعد بوضوح الرقابة بموجب قانون الأوراق المالية.
في الوقت نفسه، تتنافس المراكز المالية الرئيسية في العالم على دفع إصلاحات النظام المحلي، مما يشكل نمط تنافس "المناطق التنظيمية المنخفضة" إلى "المناطق التنظيمية العالية". أطلقت سنغافورة وهونغ كونغ وأبوظبي وسويسرا والمملكة المتحدة أنظمة ترخيص متعددة المستويات، حيث تم تضمين البورصات والأمناء والوسطاء وصناع السوق ومديري الأصول ضمن إطار تنظيمي متنوع، مما يحدد عتبات واضحة لدخول المؤسسات.
تحت دفع النظام, حدثت تغييرات عميقة في المنطق الداخلي للهيكل المالي:
إعادة هيكلة فئات الأصول. تزداد نسبة تخصيص الأصول المشفرة في استراتيجيات تخصيص المؤسسات الكبيرة عامًا بعد عام، من أقل من 0.3% في تخصيص المؤسسات العالمية عام 2022، إلى أكثر من 1.2% في عام 2025، ومن المتوقع أن تتجاوز 3% في عام 2026.
معيارية وتنوع المنتجات المالية. السوق تنتج بسرعة أشكال متعددة من المنتجات المدمجة في الهياكل المالية التقليدية، مثل ETF التشفير الذي يحتوي على حماية من التقلبات، ومنتجات السندات المرتبطة بأسعار الفائدة للعملات المستقرة، ومؤشرات الأصول ESG المدفوعة بالبيانات على السلسلة.
تحول نماذج التسوية والحفظ. اعترفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وCFTC بشكل مشترك بثلاثة "كيانات حفظ متوافقة على السلسلة"، مما يدل على أن الجسر بين ملكية الأصول على السلسلة، ومسؤوليات الحفظ، والكيانات المحاسبية القانونية قد تم تأسيسه رسميًا.
الأهم من ذلك، فإن تنظيم الأصول الرقمية ليس فقط عملية تكيف التنظيم مع السوق، ولكنه أيضًا محاولة من نظام الائتمان السيادي لدمج الأصول الرقمية ضمن هيكل الحوكمة المالية الكلي. مع تجاوز حجم التداول اليومي للعملات المستقرة 3 تريليون دولار، وبدءها في تحمل وظائف الدفع والتسوية الفعلية في بعض الأسواق الناشئة، أصبحت مواقف البنوك المركزية تجاه الأصول الرقمية أكثر تعقيدًا.
من منظور كلي، فإن جوهر مؤسسية الأصول الرقمية هو تكيف الهيكل المالي العالمي مع موجة الرقمنة وتطوره. إن الهيكل المالي في القرن الحادي والعشرين يعيد بناء المنطق الأساسي لتدفق الموارد وتسعير رأس المال بطريقة أكثر توزيعاً، وأكثر تقسيمًا، وأكثر شفافية. تعتبر الأصول الرقمية كمتغير رئيسي في تطور هذا الهيكل، ولم تعد شيئاً غريباً، بل أصبحت موارد رقمية قابلة للإدارة، وقابلة للتدقيق، وقابلة للضرائب.
في يوليو 2025، تحتفل إيثريوم بالذكرى العاشرة لإطلاقها، وقد انتقل سوق العملات الرقمية من التجارب المبكرة إلى الاعتراف المؤسسي. إن الانطلاق الواسع لاستراتيجيات الأسهم الرقمية يرمز إلى الاندماج العميق بين المالية التقليدية والأصول المشفرة.
هذه الدورة ليست مجرد انطلاق السوق، بل هي إعادة هيكلة للهيكل والمنطق: من السياسة النقدية الكلية إلى أصول الشركات، ومن البنية التحتية للتشفير إلى نماذج الحوكمة المالية، دخلت الأصول المشفرة لأول مرة حقًا إلى نطاق تخصيص الأصول المؤسسية.
في السنوات 2-3 القادمة، سيطور سوق العملات الرقمية هيكلًا ثلاثيًا يتكون من "عوائد أصلية على السلسلة + واجهات مالية متوافقة + مدفوعات العملات المستقرة". استراتيجية العملات والأسهم هي مجرد مقدمة، فالتكامل العميق لرأس المال وتطور نماذج الحكم قد بدأ للتو.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عملة الأسهم استراتيجية تقود دورة جديدة في التشفير، وتعيد تشكيل الهيكل السوقي من خلال موجة مؤسسية.
دراسة ماكروا لسوق العملات الرقمية: استراتيجية عملات الأسهم تنشط حماس السوق، وتفتح دورة جديدة في الصناعة
1. إعادة تشكيل متغيرات الاقتصاد الكلي العالمية لمسارات تسعير الأصول
في النصف الثاني من عام 2025، سيدخل السوق المالي العالمي فترة جديدة تهيمن عليها المتغيرات الكلية. الأعمدة الثلاثة التي دعمت تسعير الأصول التقليدية على مدار العقد الماضي تتراجع، مما يعيد تشكيل منطق تسعير أسواق رأس المال بشكل عميق. تعتبر الأصول المشفرة كأحد الجبهات التي تعكس السيولة العالمية وتفضيلات المخاطر، حيث يتم دفع اتجاه أسعارها، هيكل التمويل ووزن الأصول بواسطة متغيرات جديدة. المتغيرات الثلاثة الأساسية هي:
التضخم الهيكلي يصبح لزجًا. يبقى التضخم الأساسي فوق 3%، بعيدًا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. على الرغم من أن أسعار الطاقة قد تراجعت، إلا أن الزيادة الكبيرة في نفقات رأس المال الناتجة عن الذكاء الاصطناعي والتقنيات الآلية، وارتفاع أسعار المعادن النادرة في عملية التحول إلى الطاقة الخضراء، وزيادة تكاليف العمالة نتيجة عودة التصنيع، كلها أصبحت مصادر للتضخم الداخلي. أكدت إدارة ترامب أنها ستستأنف الرسوم الجمركية العالية على بعض الدول، مما يشير إلى استمرار اللعبة الجغرافية، وستعتبر الحكومة التضخم "تكلفة استراتيجية" مقبولة. سيشكل هذا نمط "التضخم القائم على دفع السياسات"، وستكون استمراريته وتأثيره على تسعير الأصول أقوى بكثير من عام 2022.
ضعف الهيكل الائتماني للدولار. يستمر العجز المالي الأمريكي في التوسع، حيث من المتوقع أن يتجاوز العجز الفيدرالي 2.1 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، وهو أعلى مستوى تاريخي في نفس الفترة. في الوقت نفسه، تواجه مكانة الولايات المتحدة كمركز تسوية عالمي تحديات من قبل اللامركزية، حيث تدفع دول مثل السعودية والإمارات والهند آليات تسوية بعملاتها المحلية على نطاق واسع. قامت موديز وفيتش بتخفيض توقعات التصنيف الائتماني السيادي الأمريكي على المدى الطويل إلى "سلبي"، مما أدى إلى زيادة تقلبات سوق السندات الأمريكية، وبدأت الأموال الآمنة في البحث عن أشكال احتياطي متنوعة.
التمايز المؤسسي في تدفقات رأس المال العالمية. إن تشديد التنظيم في النظام المالي التقليدي، وعوائق التقييم، وارتفاع تكاليف الامتثال تحد من توسيع الأموال المؤسسية. بينما يتأثر مجال التشفير من خلال ETF وبتخفيف أنظمة التدقيق، فإنه يدخل مرحلة "شرعية النظام التنظيمي". تم منح العديد من شركات إدارة الأصول الموافقة لإطلاق ETF موضوعية، حيث تدخل الأموال عبر قنوات مالية بشكل غير مباشر إلى السلسلة، مما يعيد تشكيل نمط توزيع الأموال بين الأصول.
تدفع هذه التغيرات في المتغيرات الكلية عصر تسعير جديد إلى الظهور. الأصول المشفرة، خاصة البيتكوين والإيثيريوم، تنتقل من مرحلة فقاعة السيولة إلى مرحلة تحمل القيمة المؤسسية، لتصبح المستفيد المباشر من إعادة هيكلة النظام النقدي الكلي.
! تقرير البحث الكلي لسوق العملات المشفرة: "استراتيجية أسهم العملات المشفرة" تنشط حرارة السوق وتفتح دورة صناعية جديدة
٢. منطق النظام واستراتيجيات الأسهم الرقمية وتوجهات الانتشار
مع دخول عام 2025، لم يعد استراتيجية عملة الأسهم محدودة بتجارب الشركات الفردية، بل كهيكل مالي يجمع بين المزايا الاستراتيجية والمحاسبية، انتشرت إلى نطاق أوسع من الشركات المدرجة. حتى نهاية يوليو، كان هناك أكثر من 35 شركة مدرجة على مستوى العالم قد أوضحت أنها ستدرج البيتكوين في ميزانياتها العمومية، منها 13 شركة قامت أيضًا بتخصيص ETH، بالإضافة إلى 5 شركات حاولت تخصيص SOL و AVAX و FET وغيرها من العملات المشفرة الرئيسية.
الدافع وراء هذا الاتجاه في الانتشار هو التغير في البيئة المؤسسية. إن آلية الاعتماد "نظام blockchain الناضج" التي وضعتها "قانون CLARITY"، تدرج مباشرة الأصول التشفيرية الأساسية مثل البيتكوين والإيثيريوم تحت تنظيم خصائص السلع، مما يفصل سلطة تنظيم الأوراق المالية من SEC، ويخلق شرعية قانونية لتخصيص هذه الأصول في التقارير المالية للشركات.
ثانياً، من منظور هيكل رأس المال، فإن استراتيجية عملة الأسهم تخلق مرونة تمويل غير مسبوقة. الشركات التي تقوم بتخصيص الأصول المشفرة يمكنها من خلال ارتفاع أسعار الأسهم الحصول على علاوة تقييم أعلى في سوق المال، وليس فقط الحصول على مضاعفات أعلى للعوائد والمبيعات، بل يمكنها أيضاً استخدام الأصول المشفرة كضمان، والمشاركة في الاقتراض على السلسلة، والتحوط من المشتقات، وتوريق الأصول عبر السلاسل، وغيرها من العمليات المالية الجديدة لتحقيق نظام تمويل مزدوج.
علاوة على ذلك، فإن استراتيجية الأسهم المتعلقة بالعملة قد أدت إلى تغيير أنماط سلوك المستثمرين. بدأ السوق في إعادة تسعير نماذج تقييم هذه الشركات، حيث تظهر أسعار الأسهم حركة متزامنة مرتبطة بشكل كبير بأسعار العملات. ترى المزيد من صناديق التحوط والمنتجات الهيكلية هذه الأسهم "ذات الوزن العالي للعملة" كبدائل لصناديق الاستثمار المتداولة أو أدوات تعرض الأصول الرقمية، مما يزيد من وزن التخصيص في المحافظ الاستثمارية التقليدية.
من منظور استراتيجي للرقابة, تعتبر استراتيجية عملات الأسهم أيضًا أداة تمديد للحفاظ على "سلطة الدولار" في النظام المالي العالمي. في ظل الارتفاع الكبير في تجارب العملة الرقمية المركزية (CBDC) عالميًا, اختارت الولايات المتحدة تشكيل شبكة دولار لامركزية من خلال سياسة العملات المستقرة و"سوق العملات الرقمية القابلة للتنظيم". تعمل الشركات المدرجة كجسر يربط بين الأصول على السلسلة المالية التقليدية, وتتحمل هذه الوظيفة.
مع تزايد عدد الشركات المدرجة في الأسهم الأمريكية التي تعتمد استراتيجية عملة الأسهم، بدأت الشركات المدرجة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا والأسواق الناشئة في الاقتداء بذلك، ومحاولة الحصول على مساحة للامتثال من خلال الأطر التنظيمية الإقليمية. وتعمل دول مثل سنغافورة والإمارات العربية المتحدة وسويسرا بنشاط على تعديل قوانين الأوراق المالية والمعايير المحاسبية وآليات الضرائب، لفتح قنوات نظامية لتخصيص الأصول الرقمية للشركات المحلية، مما يؤدي إلى تشكيل نمط تنافسي في قبول الأصول الرقمية في الأسواق المالية العالمية.
ثلاثة، اتجاهات الامتثال وتحول الهيكل المالي
في عام 2025، سيكون سوق العملات الرقمية العالمي في نقطة تاريخية حيث تتسارع موجة التأسيس المؤسسي بشكل كامل. لقد تطور الدور المركزي للرقابة من "الجهة المنفذة" إلى "مصمم النظام" و"موجه السوق"، مما يعكس إعادة فهم التأثير الهيكلي لنظام الحكم الوطني على هيكل الأصول الرقمية. مع الموافقة على ETF البيتكوين، وإقرار قانون العملات المستقرة، وبدء إصلاح معايير المحاسبة، وإعادة تشكيل آلية تقييم المخاطر والقيمة للأصول الرقمية في السوق المالية، أصبحت الاتجاهات التنظيمية القوة الدافعة الداخلية لتحول الهيكل المالي، حيث يتم إدماج الأصول الرقمية تدريجياً في الشبكة المؤسسية للنظام المالي السائد.
تتمثل جوهر الاتجاه المؤسسي أولاً في وضوح إطار التنظيم والتخفيف التدريجي. وقد قامت الولايات المتحدة بتمرير العديد من القوانين، بدءًا من تحديد خصائص السلع، وشروط الإعفاء من إصدار الرموز، ومتطلبات حفظ العملات المستقرة، وتفاصيل KYC/AML، إلى حدود تطبيق معايير المحاسبة، حيث تم تقديم تعريفات واضحة غير مسبوقة. ومن بين التأثيرات الهيكلية الأكثر أهمية هو نظام تصنيف "خصائص السلع"، والذي يعتبر الأصول الأساسية مثل البيتكوين والإيثيريوم سلعًا قابلة للتداول، ويستبعد بوضوح الرقابة بموجب قانون الأوراق المالية.
في الوقت نفسه، تتنافس المراكز المالية الرئيسية في العالم على دفع إصلاحات النظام المحلي، مما يشكل نمط تنافس "المناطق التنظيمية المنخفضة" إلى "المناطق التنظيمية العالية". أطلقت سنغافورة وهونغ كونغ وأبوظبي وسويسرا والمملكة المتحدة أنظمة ترخيص متعددة المستويات، حيث تم تضمين البورصات والأمناء والوسطاء وصناع السوق ومديري الأصول ضمن إطار تنظيمي متنوع، مما يحدد عتبات واضحة لدخول المؤسسات.
تحت دفع النظام, حدثت تغييرات عميقة في المنطق الداخلي للهيكل المالي:
إعادة هيكلة فئات الأصول. تزداد نسبة تخصيص الأصول المشفرة في استراتيجيات تخصيص المؤسسات الكبيرة عامًا بعد عام، من أقل من 0.3% في تخصيص المؤسسات العالمية عام 2022، إلى أكثر من 1.2% في عام 2025، ومن المتوقع أن تتجاوز 3% في عام 2026.
معيارية وتنوع المنتجات المالية. السوق تنتج بسرعة أشكال متعددة من المنتجات المدمجة في الهياكل المالية التقليدية، مثل ETF التشفير الذي يحتوي على حماية من التقلبات، ومنتجات السندات المرتبطة بأسعار الفائدة للعملات المستقرة، ومؤشرات الأصول ESG المدفوعة بالبيانات على السلسلة.
تحول نماذج التسوية والحفظ. اعترفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وCFTC بشكل مشترك بثلاثة "كيانات حفظ متوافقة على السلسلة"، مما يدل على أن الجسر بين ملكية الأصول على السلسلة، ومسؤوليات الحفظ، والكيانات المحاسبية القانونية قد تم تأسيسه رسميًا.
الأهم من ذلك، فإن تنظيم الأصول الرقمية ليس فقط عملية تكيف التنظيم مع السوق، ولكنه أيضًا محاولة من نظام الائتمان السيادي لدمج الأصول الرقمية ضمن هيكل الحوكمة المالية الكلي. مع تجاوز حجم التداول اليومي للعملات المستقرة 3 تريليون دولار، وبدءها في تحمل وظائف الدفع والتسوية الفعلية في بعض الأسواق الناشئة، أصبحت مواقف البنوك المركزية تجاه الأصول الرقمية أكثر تعقيدًا.
من منظور كلي، فإن جوهر مؤسسية الأصول الرقمية هو تكيف الهيكل المالي العالمي مع موجة الرقمنة وتطوره. إن الهيكل المالي في القرن الحادي والعشرين يعيد بناء المنطق الأساسي لتدفق الموارد وتسعير رأس المال بطريقة أكثر توزيعاً، وأكثر تقسيمًا، وأكثر شفافية. تعتبر الأصول الرقمية كمتغير رئيسي في تطور هذا الهيكل، ولم تعد شيئاً غريباً، بل أصبحت موارد رقمية قابلة للإدارة، وقابلة للتدقيق، وقابلة للضرائب.
! تقرير البحث الكلي لسوق العملات المشفرة: "استراتيجية أسهم العملات المشفرة" تنشط حرارة السوق وتفتح دورة صناعية جديدة
أربعة، الخاتمة: استقبلوا التشفير الجديد
في يوليو 2025، تحتفل إيثريوم بالذكرى العاشرة لإطلاقها، وقد انتقل سوق العملات الرقمية من التجارب المبكرة إلى الاعتراف المؤسسي. إن الانطلاق الواسع لاستراتيجيات الأسهم الرقمية يرمز إلى الاندماج العميق بين المالية التقليدية والأصول المشفرة.
هذه الدورة ليست مجرد انطلاق السوق، بل هي إعادة هيكلة للهيكل والمنطق: من السياسة النقدية الكلية إلى أصول الشركات، ومن البنية التحتية للتشفير إلى نماذج الحوكمة المالية، دخلت الأصول المشفرة لأول مرة حقًا إلى نطاق تخصيص الأصول المؤسسية.
في السنوات 2-3 القادمة، سيطور سوق العملات الرقمية هيكلًا ثلاثيًا يتكون من "عوائد أصلية على السلسلة + واجهات مالية متوافقة + مدفوعات العملات المستقرة". استراتيجية العملات والأسهم هي مجرد مقدمة، فالتكامل العميق لرأس المال وتطور نماذج الحكم قد بدأ للتو.