暗号資産におけるTVLの真実: 彼らがあなたに教えないこと

2020年にDeFiが爆発して以来、私はこのワイルド西部を理解するための指標を作成するために業界が奮闘しているのを見てきました。トータルバリューロック (TVL)が金の基準として浮上しましたが、皆が言っているような聖杯ではないことをお伝えします。

TVLは、DeFiプロトコル全体のスマートコントラクトにロックされている資産のドル価値を単純に測定します。シンプルに聞こえますよね？まあ、彼らはそう思わせたいのです。

無数のプロジェクトが、実際よりも成功しているように見せるために、彼らのTVL数値を膨らませるのを見てきました。市場は、わずか$400 百万から2022年までにほぼ$2 十億に成長しましたが、そのうちどれだけが人工的なインフレですか？

これらのプロトコルに資産をステークするとき、私はTVLがトークン価格と共に激しく変動することをよく理解しています。プロトコルのTVLが一晩で倍増することがありますが、それは単にネイティブトークンが100%上昇したからであり、より多くのユーザーがそれを信頼するからではありません。それは本当の成長でしょうか？私はそうは思いません。

TVLの錯覚

業界は、より高いTVLが自動的により良いプロトコルを意味すると信じさせたいと思っています。確かに、より多くの資本がロックされていることは、より良い流動性と潜在的に高いリターンを意味しますが、巧妙なマーケティングや一時的なイールドファーミングのインセンティブが持続しない可能性もあります。

私はほとんどのトレーダーがDefiLlamaのようなプラットフォームを疑問を持たずに盲目的にフォローしていることに気づきました。DeFi Pulse (はEthereum)のみを追跡するのに対し、DefiLlamaはすべてのチェーンでのトータルバリューロックを計算しますが、どちらも簡単に操作される可能性があります。

プロトコルが低いTVLで信じられないほど高い利回りを提供する時、あなたの警報ベルは避難訓練よりも大きく鳴るべきです。私はこれらの「有望な」新しいプラットフォームに十分なお金を失ったので、今はもっと賢くなりました。

数字のゲーム

現在のデータを見ると、Curveは$17 億のTVLと9.7%の市場シェアでリードしており、次いでLidoが154億ドルです。しかし、これらの数字は重要な事実を隠しています - 価値は静的ではありません。トークンの価格、ユーザーの預金/引き出し、市場のセンチメントによって常に変動しています。

イーサリアムは、$73 億のトータルバリューロックと(64%の市場シェアで支配しています)。一方、BSCは($8.74億、7.7%)、アバランチは($5.21億、4.5%)と、残りを争っています。これらの数字は素晴らしいマーケティング資料になりますが、物語の一部しか語っていません。

市場がTVLに夢中になっている様子は、収益ではなく「アイボール」を誇っていたドットコム企業を思い出させます。2020年以降のETHの価格上昇は、実際のユーザー成長なしにエコシステム全体のTVLを人工的に膨らませました。

さらに悪いことに、DeFiの資金は迅速に移動し、プロトコル間で二重にカウントされる可能性があります。その派手な$172 億のトータルバリューロック？それを信じるには大きな注意が必要です。

TVLは無駄ではなく、ただ不完全なだけです。ページ数を数えるだけで本を判断するのではなく、読むことが重要です。取引サイトが好んで宣伝するTVLリーダーボードに盲目的に従うのではなく、ユーザーの成長、取引量、プロトコルの収益を深く見ることを学びました。

次に誰かがTVLの成長だけを基にプロジェクトをお勧めしてきたら、暗号通貨では物事は見た目通りではないことを思い出してください。