最近、チャートを注視している方はすでに感じているかもしれません——市場のセンチメントが静かに変化しています。FRB（米連邦準備制度）の今回の利上げサイクルは本当に終わりを迎えそうで、注目すべき3つのシグナルがあります。

**流動性環境が転換中**
ドルインデックスはすでに103という重要な水準を割り込み、オフショア市場のドルが再びリスク資産に流入し始めています。これは過去半年で暗号資産市場にとって最も好意的な資金環境であり、流動性の緩みはしばしば相場始動の先行指標となります。

**ポジションが再分配されている**
オンチェーンデータとETFの保有状況を見てみると、なかなか興味深い動きがあります。機関投資家による現物ETFの保有量は1週間で12%増加し、同時にクジラアドレスの増加分の割合がすでに60%を超えています。つまり、個人投資家のポジションが急速に大口資金へと集約されており、このような構造的変化は通常トレンド転換の前に現れます。

**マクロ環境が利下げの期待を生んでいる**
米国のコアPCEデータは2.8%まで低下し、インフレ圧力は明らかに緩和していますが、雇用市場はまだ堅調です。現在、市場はFRBが12月に利下げを行う確率を45%と見込んでおり、まだ主流の予想ではないものの、この数字は1か月前は一桁台でした。

結局のところ、暗号資産市場の値動きは大きくマクロ流動性サイクルと結びついています。ドルの流動性が引き締めから緩和に転じると、資金は自然と高ボラティリティ資産に流れ込みます。今のBTC、ETH、SOLといった主要銘柄の動きも、実はこのロジックが背後で作用しています。

みなさんは12月のFRBの動きをどう見ていますか？利下げがあると思いますか？それとも、引き続き様子見でさらにデータを待つべきでしょうか？コメント欄であなたの考えを聞かせてください。ついでに今は買い増し中か、ポジションを減らしているかも教えてください。