¿BTC está atrapado en un dilema de desinterés institucional? Desde los datos de correlación, el mercado está experimentando un cambio drástico.

Recientemente ha surgido un fenómeno que vale la pena seguir: la sincronización entre BTC y el Nasdaq 100 está aumentando, pero cuando cae es especialmente fuerte, mientras que cuando sube no lo sigue.

Según el análisis de Wintermute, la correlación entre ambos es de hasta 0.8, pero el problema radica aquí: desde que la Reserva Federal comenzó a bajar las tasas de interés en septiembre, la dirección del rendimiento de BTC y el Nasdaq ha sido casi completamente opuesta:

• BTC cayó un 18%
• El Nasdaq subió un 3.7%

Este es el fenómeno llamado “alta beta en la cola”, que en términos simples significa que BTC es especialmente vulnerable durante las caídas y no puede seguir el ritmo del mercado de valores en las subidas. Los datos en cadena muestran que la sesgo positivo de 365 días ha caído al nivel más bajo desde el mercado bajista de 2022, lo que significa que la aversión al riesgo de las instituciones ha cambiado de dirección — el dinero está fluyendo del mercado de criptomonedas hacia las acciones.

La realidad duele un poco

ETF continúa con salidas netas: Ayer se retiraron 870 millones de dólares del ETF de BTC en efectivo de EE. UU., de los cuales 318 millones de dólares fueron retirados solo del GBTC de Grayscale. El ETF de Ethereum también fue redimido por 260 millones de dólares.

Estancamiento en el crecimiento de las stablecoins: La señal de la entrada de nuevos fondos ha disminuido claramente.

Profundidad de negociación se vuelve más superficial: la liquidez en el mercado de derivados se ha reducido, y el volumen no liquidado ha disminuido, lo que generalmente significa que la demanda minorista está en declive.

Lo curioso es que el BTC todavía ronda los 95,000 dólares, cerca de su máximo histórico, pero esta combinación de “sesgo negativo + precio alto” se ha visto históricamente antes del inicio de un mercado bajista. Hay una frase en el informe de Wintermute que merece reflexión: las instituciones están cansadas.

¿Qué están haciendo las instituciones?

no es completamente frío, sino que ha cambiado la forma de jugar:

La colaboración de Anchorage Digital x BOB busca establecer un mecanismo de Bitcoin DeFi, preparando una oportunidad de rendimiento de 250 millones de dólares para clientes institucionales, combinando la seguridad de BTC con las funcionalidades de DeFi de Ethereum. Esta idea es interesante.

RockToken lanza productos estructurados, dirigidos a inversores minoristas y de pensiones, con precios que varían desde 199 dólares hasta 149,000 dólares. El CEO dijo que el volumen de consultas sobre la asignación de BTC ha estado aumentando desde finales de año. Pero detrás de este “empaquetado profesional”, se muestra que las instituciones ya no simplemente mantienen BTC, sino que están diseñando coberturas de riesgo.

American Bitcoin Corp relacionado con Trump aunque los ingresos del Q3 se duplicaron a 6420 millones de dólares, las reservas de BTC aumentaron a 3418, pero el precio de las acciones cayó un 6.5% antes de la apertura. Esto demuestra precisamente que: no basta con tener BTC, el mercado quiere ver crecimiento y flujo de caja.

La situación actual

De arriba hacia abajo, esta es una señal de reestructuración del apetito por el riesgo global. La reducción de tasas por parte de la Reserva Federal no salvó a BTC, sino que las instituciones aprovecharon esta ventana para comprar acciones a bajo precio, ya que el mercado de valores de EE. UU. ahora parece más seguro. De abajo hacia arriba, los minoristas están observando, el mercado de derivados está digiriendo, y las monedas principales (ETH, XRP) también están siendo golpeadas.

Problema central: BTC ha perdido su independencia. Ahora se parece más a una herramienta de acciones tecnológicas de alta volatilidad, en lugar de ser un activo de cobertura. Esto no es una buena noticia para los HODLers, pero puede ofrecer oportunidades para los traders de arbitrar durante un rebote de liquidez.