Prova On-Chain: A Queda Foi uma Panique de Bitcoin, Não um Colapso de Ethereum

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Prova On-Chain: A Queda Foi um Pânico do Bitcoin, Não um Colapso do Ethereum Link Original: A queda violenta do Bitcoin de cerca de $107,000 em 11 de novembro para mínimas perto de $81,000 em 21 de novembro abalou os traders em todo o mercado.

No entanto, novos dados on-chain mostram que isto foi, em primeiro lugar, um pânico do Bitcoin, e não um colapso do Ethereum.

Uma História de Duas Vendas

A análise da XWIN Research Japan mostra como a correção de outubro a novembro dividiu os dois principais. Indexado a partir de 1 de outubro, o Bitcoin caiu para os 70 baixos no final de novembro, enquanto o Ethereum deslizou para os 60 altos.

Historicamente, uma correção de 30% no BTC muitas vezes significou uma queda de 40–50% para o ETH, mas desta vez a diferença permaneceu incomumente estreita, sinalizando que este último se manteve melhor do que o habitual, mesmo com o medo se espalhando.

A razão está on-chain. Desde a Merge, uma parte crescente de ETH está bloqueada em staking, enquanto o EIP-1559 continua a remover moedas da circulação durante períodos de alta atividade. Isso significa que há menos tokens disponíveis para despejar quando o mercado entra em pânico.

Em contraste, o Bitcoin viu um claro aumento de liquidações em 21 de novembro, coincidindo com relatórios de quase $2 bilhões em posições eliminadas em um único dia, enquanto o ativo deslizou brevemente para $81,000 antes de recuperar acima de $84,000 e mais tarde voltar a níveis próximos de $88,000 durante o fim de semana.

O BTC está atualmente a negociar cerca de $86,000, em baixa cerca de 10% na semana, 19% ao longo de duas semanas e 23% no mês. Por sua parte, o ETH está a cerca de $2,800, que é cerca de 12% mais baixo na semana, 22% em baixa ao longo de 14 dias, e 29% mais baixo no mês; doloroso, mas não com o dano excessivo de ciclos passados.

Entretanto, a relação MVRV do Bitcoin, um indicador chave de avaliação on-chain, caiu de cerca de 2,5 no início de 2025 para aproximadamente 1,5 nesta venda, uma zona que frequentemente marcou reset profundos no meio do ciclo em vez de topos finais.

O Leverage do ETH É uma Bomba Relógio, Mas a Oferta Está do Seu Lado

Apesar das notícias aparentemente positivas para o segundo maior ativo digital do mundo, outros técnicos de mercado afirmaram que a imagem mais calma do spot ETH esconde uma perigosa acumulação em derivados.

De acordo com a CryptoOnchain, a estimativa da razão de alavancagem do Ethereum numa certa exchange principal subiu para um recorde de 0,562, mesmo com o preço a cair de cerca de $4,200 para $2,800.

Em outras palavras, os traders continuaram a entrar em posições longas alavancadas enquanto o gráfico apresentava uma tendência de queda, deixando o mercado exposto a mais uma onda de liquidações se a criptomoeda cair mais uma vez.

Em outros lugares, os analistas estão a chamar o clima atual de “Mercado Zebra”, um termo cunhado pela XWIN Research para descrever um ambiente definido por oscilações de preços acentuadas, em preto e branco, em vez de uma tendência de alta ou baixa sustentada.

Nestas condições, os dados on-chain tornam-se uma ferramenta crítica para separar o sinal do ruído, e por agora, eles enquadram este episódio como uma queda liderada por BTC num ciclo intermédio agitado, não como o início de uma quebra do Ethereum.