# Когда мечты ИИ сталкиваются с реальностью Биткойна

Биткойн только что был сброшен обратно до $94,590—минимумов за шесть месяцев—поскольку хайп вокруг ИИ внезапно замедлился. Вот что на самом деле произошло:

**Каскадный эффект**: Технологические акции сильно упали из-за опасений по поводу доходов. Майкл Барри заметил нечто интересное: компании могли манипулировать графиками амортизации оборудования, чтобы завысить прибыль. Как только этот нарратив треснет, рисковые деньги испаряются. Биржевые фонды на основе Биткойна потеряли $1.15B за два дня. Это не катастрофично в процентном отношении (<1% от AUM), но время - это всё.

**Плечо было ликвидировано**: $900M в длинных позициях по Биткойну ликвидировано, хотя это всего лишь 1.8% от общего открытого интереса — намного меньше, чем кровавая баня 10 октября. Производные инструменты пока не показывают настоящей паники. Премия по фьючерсам составляет 4%, трейдеры по фьючерсам действительно не уверены, стоит ли наращивать позиции или выходить.

**Уход старой гвардии**: Один кит Биткойна из 2011 года распродал свои активы. Рынки восприняли это как "долгосрочные инвесторы теряют веру", но, вероятно, это всего лишь один человек, который фиксирует прибыль. Киты на крупных биржах, тем не менее, действительно купили на падении — так что сигналы противоречивы.

**Макроэкономические ветры**: разговоры Трампа о тарифах пугают всех. Мохамед Эль-Эриан предупреждает о риске рецессии, который сильно ударит по домохозяйствам с низким доходом. Когда экономика становится нестабильной, рискованные активы — включая криптовалюту — не являются местом, где люди хранят наличные.

**Извив**: Рынок опционов остается стабильным (дельта-искос в 10%). Сложные трейдеры не капитулируют. Они, вероятно, просто ждут, когда макро-шум утихнет. Биткойн упал на 24% от ATH, но пока не сломался психологически.

**Итог**: BTC под давлением, если опасения по поводу доходов от ИИ не утихнут и разговоры о рецессии не утихнут. Но умные деньги, тестирующие минимумы, предполагают, что дно может быть ближе, чем кажется.