#ETH巨鲸增持 ベライドはアメリカ国債をトークンにして、ある主要な取引所で担保として契約を開くことができるようにした——一見すると、これはかなりクールなことだ。

要するに、BUIDLというこの通貨基金は、アメリカの短期国債に投資しており、今は場外で担保を提供して、レバレッジをかけてデリバティブを楽しむことができるということです。聞こえはまるで大きな得をしたようです：左手で米国債の利息を得て、右手で波動を取引し、両方から利益を得る。

でも、本当にこんなに美しいと思いますか？

このものは表面的にはRWA(の実際の資産のブロックチェーン化の里程碑であるが、実際には「世界で最も安定した」資産を静かに暗号市場で最も危険なレバレッジミンチ機に押し込んでいる。

いくつかの問題をはっきりさせる必要があります:

第一、リスクは結局分散されているのか、それとも抱団されているのか？膨大な資金が単一の米国債ファンドBUIDLに流入し、数少ない信託機関を経て取引所の担保プールに流れる。万が一、米国債の純資産が急落したり、ある信託段階で爆発的な事態が発生した場合、従来の金融から暗号の世界への血管が直接塞がる可能性がある。

第二、どこに行って文句を言えばいいのか？ブラックロックはファンドの運営を担当し、保管銀行は実際の資産を管理し、取引所は決済ルールを管理している。構造はマトリョーシカのように複雑で、表面上はそれぞれの役割を果たしており、すべて合規である。実際にロスカットの日が来たとき、これがどこに影響を及ぼすと思う？

第三、これは暗号通貨の勝利なのか、それともドルの覇権の浸透なのか？チェーン上でますます多くのレバレッジポジションが形成されており、基礎資産は$BTCでも$ETHでもなく、米国債の利回りに連動したトークンである。アメリカ財務省またはSECが方針を転換する日が来れば、このルートは簡単に断たれる可能性がある。

これは衰退を唱えているわけでもなく、持ち上げているわけでもありません。単に注意を促しているだけです: 誰かが「最も安定した資産が来た」と言ったとき、すぐに飛び乗るのではなく、なぜそう言えるのかをもっと尋ねてください。

市場は常に前に進む必要があり、どこに向かうかは時間が答えを与えてくれる。)$BTC $BNB