Проблема оценки фондового рынка только усугубилась

Председатель ФРС Пауэлл говорил об этом несколько месяцев назад: акции переоценены. Но вот в чем дело — его предупреждение выглядит еще более пугающим сейчас.

Цифры рассказывают историю:

• Индекс S&P 500 торгуется по 21.5x ожидаемым доходам (по-прежнему значительно выше 10-летнего среднего значения 18.7x)
• Потребительские настроения в ноябре достигли второго пониженного уровня за всю историю, составив 51 из 100.
• Рынок труда в основном хромает: всего 39,000 рабочих мест в месяц в среднем с мая по сентябрь (lowest с 2010 года, исключая пандемию)
• Ожидания инфляции jumped до 4.5% за год вперед, увеличившись с 3% в сентябре

Что изменилось? Тарифы Трампа.

С тех пор как базовая пошлина в 10% вступила в силу в апреле, мы наблюдали:

• CPI вырос с 2.3% → 3%
• Ежемесячное количество добавленных рабочих мест обрушилось с 123 тыс. → 39 тыс.
• Уровень безработицы поднимается до 4.4% ( четырехлетнего maxima)

Уолл-стрит по-прежнему ожидает 20%-ного ралли S&P 500 в течение следующих 12 месяцев. Может быть, они правы. Но пессимизм потребителей достиг десятилетних максимумов, и когда люди перестают тратить — именно тогда прогнозы по прибыли снижаются.

Кейнс сказал, что рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным. Верно. Но оптимистичные настроения инвесторов уже упали с 45,9% до 32,6% в последнее время. Моментум меняется.

Если последствия тарифов ударят по будущим доходам, этот бычий рынок может закончиться. Время подумать о накоплении наличных, а не только о погоне за акциями.