Saham Nuklir yang Melonjak Vertikal—Kemudian Jatuh 40% dalam Sebulan

Kisah Oklo terdengar seperti pump-and-dump kripto, kecuali ini adalah perusahaan reaktor nuklir yang sah didukung oleh Departemen Energi AS.

Hype: Dalam 12 bulan, saham OKLO melesat 9x ( dari ~$18 menjadi $166 pada pertengahan Oktober ). Investor masuk ke mode FOMO penuh dengan bertaruh pada reaktor nuklir modular kecil yang memberi daya pada pusat data AI—sebuah narasi yang benar-benar menarik.

Pemeriksaan realitas: Kemudian saham anjlok 40% dalam 30 hari. Mengapa? Karena musim laporan keuangan terjadi.

Laporan Q3 Oklo menjatuhkan bom: nol pendapatan. Bukan salah ketik. Perusahaan memiliki nol dolar dalam penjualan, dan tidak akan menyentuh pendapatan hingga 2027. Tidak akan mencapai profitabilitas hingga 2030. Tidak akan menghasilkan arus kas bebas positif hingga 2033.

Masalah tingkat pembakaran: Oklo menghabiskan uang seperti startup yang sedang berada di fase pertumbuhan pesat:

• $82.2M total biaya operasional YTD
• $36.3M dibakar hanya di Q3 (44% dari pembakaran tahunan hanya dalam 33% tahun )
• $55M uang tunai terbakar sejauh ini tahun ini = ~$73M tahun anggaran tahunan

Kabar baik: Mereka memiliki $923M di bank. Pada tingkat pembakaran saat ini, mereka dapat bertahan lebih dari 12 tahun tanpa mencapai titik terendah.

Berita buruk: Mereka mungkin benar-benar perlu melakukannya.

Pertanyaan pembuat jutawan: Ya, energi nuklir untuk AI adalah mega-trend yang nyata. Ya, kontrak DOE memang mengesankan. Tapi inilah matematikanya:

Anda tidak berinvestasi di Oklo—Anda berspekulasi tentang apakah manajemen dapat:

1. Sebenarnya membangun reaktor-reaktor ini (bukan hanya merancangnya)
2. Skala untuk profitabilitas (5+ tahun lagi)
3. Hasilkan arus kas positif (8+ tahun dari sekarang)

Itu memerlukan keyakinan yang sangat kuat dan kesabaran seperti biksu Buddha.

Intinya: Oklo beralih dari spekulasi yang menjanjikan menjadi spekulasi yang menjanjikan yang mengungkapkan kondisi keuangannya. Pasar saham membenci cek realitas ini. Apakah itu akan pulih sepenuhnya tergantung pada pelaksanaan selama dekade berikutnya—dan tidak ada yang bisa memprediksi itu dengan percaya diri.

Ini bukan permainan dividen yang membosankan. Ini adalah taruhan biner pada infrastruktur energi di masa depan.