AUD di Persimpangan: Pelonggaran RBA vs. Aversion Risiko

Dolar Australia baru saja mencapai titik terendahnya sejak akhir Februari terhadap Dolar AS, tetapi jangan menilai terlalu cepat—48 jam ke depan bisa sepenuhnya mengubah keadaan.

Kartu Liar Domestik: Laporan Pekerjaan

Data ketenagakerjaan bulan April adalah kuncinya. Pasar memperkirakan hanya 12.000 pekerjaan baru ( turun dari 26.100 bulan lalu ) dengan tingkat pengangguran naik menjadi 5,8%. Terdengar bearish, bukan? Tapi inilah masalahnya: data ekonomi Australia telah secara diam-diam melampaui ekspektasi akhir-akhir ini, bahkan ketika proyeksi menjadi lebih sulit. Indikator utama juga menunjukkan sedikit kehidupan. Jika laporan pekerjaan mengejutkan ke arah yang positif, itu bisa meredakan demam pemotongan suku bunga dan memberi AUD sedikit ruang untuk bernapas.

Misteri RBA

Pertemuan RBA bulan lalu mengejutkan para trader dengan pemotongan suku bunga 25 basis poin yang mengejutkan menjadi 1,75%—terendah yang pernah ada. Apakah ini hanya pemicu sekali saja atau awal dari siklus pelonggaran? Notulen pertemuan Mei akan sangat penting. Saat ini, pasar memperkirakan setidaknya 25 bps pemotongan dalam 12 bulan ke depan, dengan probabilitas 80% untuk 50 bps. Hanya 20% trader yang melihat pemotongan suku bunga pada bulan Juni, jadi ekspektasi cukup hati-hati.

Angin Kencang Eksternal: CPI AS

Di sinilah menjadi rumit. Inflasi headline AS diperkirakan akan naik menjadi 1,1% YoY sementara inflasi inti sebenarnya membaik menjadi 2,1%. Selisih yang menyempit antara headline dan inti—menjadi terendah dalam 3 bulan sebesar 1%—dapat memberi keberanian kepada Fed untuk mengambil sikap yang lebih agresif. Jika Fed tetap keras pada suku bunga sementara kekhawatiran pertumbuhan global meningkat, selera risiko akan terpengaruh. Dan ketika selera risiko mati, demikian pula Aussie.

Garis Bawah

AUD menghadapi kekuatan yang saling bertentangan: potensi peningkatan domestik dari laporan pekerjaan yang kuat vs. hambatan eksternal dari Fed yang gigih. Aset berisiko yang didorong oleh sentimen dapat terpuruk jika data inflasi AS memperkuat ekspektasi pengetatan, menarik AUD lebih rendah. Pertanyaan sebenarnya: kekuatan mana yang akan menang?