Hiểu Biết Về Độ Biến Động Ngụ Ý của Cổ Phiếu: Những Điều Nhà Giao Dịch Quyền Chọn Thực Sự Cần Biết

Những điều cơ bản: Tại sao Implied Volatility của cổ phiếu lại quan trọng

Khi bạn giao dịch quyền chọn, một trong những điều đầu tiên bạn nghe thấy là implied volatility quyết định xem một quyền chọn có đắt hay rẻ. Nhưng thực sự điều gì đang diễn ra phía sau?

Về bản chất, volatility đo lường tốc độ biến động của một chứng khoán. Một cổ phiếu dao động mạnh mẽ có volatility cao; cổ phiếu di chuyển chậm rãi có volatility thấp. Có hai cách để nghĩ về điều này: volatility lịch sử cho bạn biết những gì thực sự đã xảy ra trong quá khứ, trong khi implied volatility là dự báo của thị trường về những gì sẽ xảy ra cho đến khi quyền chọn hết hạn.

Dưới đây là điểm mấu chốt: implied volatility của một cổ phiếu không đến từ chính cổ phiếu đó—nó đến từ những gì các nhà giao dịch quyền chọn chung tin về các biến động giá trong tương lai. Khi nhiều người mua đổ vào quyền chọn, implied volatility tăng (phí quyền chọn trở nên đắt). Khi sự quan tâm giảm đi, nó giảm (phí quyền chọn trở nên rẻ).

Câu chuyện về cung và cầu

Hầu hết các nhà giao dịch rút khỏi vị thế quyền chọn trước khi hết hạn thay vì giữ đến cuối. Điều này tạo ra một thị trường năng động nơi implied volatility dao động dựa trên cung và cầu.

Implied volatility cao báo hiệu áp lực mua tăng lên. Các nhà giao dịch muốn bảo vệ, hoặc họ đang đặt cược vào các biến động lớn. Implied volatility thấp? Đó là khi các nhà giao dịch mất hứng thú—không ai vội vàng mua bảo vệ, và phí quyền chọn giảm xuống.

Đây là lý do tại sao các nhà giao dịch theo dõi một quy tắc đơn giản: mua quyền chọn rẻ khi implied volatility thấp (hy vọng volatility tăng và làm tăng giá trị quyền chọn của bạn), và bán khi nó cao (hy vọng volatility giảm và vị thế của bạn có lợi nhuận).

Công thức tính implied volatility của một cổ phiếu

Các mô hình định giá quyền chọn như Black-Scholes giả định rằng lợi nhuận của cổ phiếu theo phân phối chuẩn (hình dạng chuông). Đọc implied volatility—được thể hiện dưới dạng phần trăm—cho bạn biết mức biến động dự kiến trong một độ lệch chuẩn cho cổ phiếu cơ sở trong một khung thời gian cụ thể.

Điều đó có nghĩa là gì bằng tiếng Việt đơn giản: nếu một quyền chọn cho thấy implied volatility là 20%, thị trường dự đoán cổ phiếu có thể biến động 20% lên hoặc xuống trong một năm. Hai phần ba thời gian, biến động thực tế sẽ nằm trong phạm vi đó; một phần ba còn lại sẽ vượt quá.

Nhưng quyền chọn không phải lúc nào cũng kéo dài một năm. Vậy làm thế nào để bạn tìm ra mức biến động dự kiến cho một khung thời gian ngắn hơn?

Sử dụng công thức này: Chia implied volatility hàng năm cho căn bậc hai của số kỳ trong một năm giao dịch.

Ví dụ thực tế – còn 1 ngày:

• Implied volatility hàng năm: 20%
• Ngày giao dịch trong một năm: ~256
• Căn bậc hai của 256 = 16
• Mức biến động dự kiến trong một ngày: 20% ÷ 16 = 1.25%

Điều này có nghĩa là 2/3 thời gian, cổ phiếu sẽ nằm trong phạm vi 1.25% so với giá hiện tại trong ngày cuối cùng đó.

Ví dụ khác – còn 64 ngày:

• Có bao nhiêu khoảng thời gian 64 ngày trong một năm giao dịch? Bốn
• Căn bậc hai của 4 = 2
• Mức biến động dự kiến trong 64 ngày: 20% ÷ 2 = 10%

Toán học thật đơn giản: các khung thời gian ngắn hơn cần chia implied volatility cho các số nhỏ hơn, làm cho mức biến động dự kiến nhỏ hơn. Các khung thời gian dài hơn thì ngược lại.

Tổng kết lại

Hiểu được implied volatility của một cổ phiếu mang lại cho bạn lợi thế. Bạn không chỉ nhìn thấy một phần trăm trên màn hình—bạn đang nhìn thấy sự đồng thuận của thị trường về mức độ biến động và xác suất toán học của các biến động giá. Kết hợp điều đó với các yếu tố cung cầu, bạn có một bức tranh hoàn chỉnh để đưa ra các quyết định quyền chọn thông minh hơn.