#代币化趋势 Увидев эту серию действий SEC, я вдруг вспомнил о буме ICO в 2017 году. В то время мы также говорили о «подрыве», и большинство проектов исчезли. Оглядываясь назад, ключевое отличие в том, что тогда технологии искали применение, а в этом году — приложения — технологии.

Одобрение DTCC на размещение токенизированных активов в блокчейне — это не просто смягчение регулирования, а сигнал того, что традиционная финансовая система активно принимает ончейн. Я видел, как биткоин высмеивали в 2013 году, а Ethereum — мифизировали в 2017-м, и на этот раз разница в том, что этот шаг был продвинут с Уолл-стрит.

Том Ли отмечает, что токенизация супернарратива могла бы стать долгосрочной игрой на 5-10 лет. Но я хотел бы добавить, что самое опасное в этом цикле — это именно его предсказуемость. Когда все ясно видят направление, легко попасть в «ловушку уверенности» — переоценивать краткосрочные доходы и игнорировать структурные риски. Я видел слишком много таких случаев в пузыре DeFi 2021 года.

Настоящий урок в том, что распознавать мегатренд и идти на ритм — это две разные вещи. Токенизация действительно является направлением, но каждая корректировка цикла, каждая регуляторная итерация и каждый раунд истощения ликвидности на дороге смывают группу «убедителей». История никогда не поднимается по прямой, и только те, кто видит далеко и живёт долго, могут ждать конца.