ما هو مؤشر VNIndex؟ دليل شامل حول مؤشر الأسهم في فيتنام

تعرف على مؤشر VNIndex من الأساسيات

مؤشر VNIndex هو مقياس يعكس الصحة العامة لسوق الأسهم الفيتنامي. يُدار من قبل لجنة الأوراق المالية الوطنية، وهو أهم مؤشر في بورصة هانوي (HOSE) - أقدم وأكبر بورصة من بين ثلاث بورصات في فيتنام.

على عكس مؤشرات أخرى مثل HNX Index أو Upcom Index التي تقيس جزءًا من السوق، يشمل مؤشر VNIndex جميع الأسهم المدرجة في HOSE. حسابه يعتمد على القيمة السوقية - أي القيمة الإجمالية لجميع الشركات المتداولة.

المعنى الحقيقي لمؤشر VNIndex

ماذا يعني رقم مؤشر VNIndex؟ على سبيل المثال، في 26/4/2024، كان VNIndex عند مستوى 1203,03 نقطة. هذا الرقم يدل على أن القيمة السوقية الإجمالية لجميع الأسهم في HOSE قد زادت بمقدار 12.0303 مرة مقارنة بيوم بدء السوق في 28/7/2000.

من خلال VNIndex، يمكن للمستثمرين:

تقييم نفسية السوق: عندما يرتفع VNIndex، يعكس ذلك التفاؤل والإيجابية لدى المستثمرين، وتدفق الأموال. وعلى العكس، فإن الانخفاض يدل على القلق وسحب الأموال من السوق.

شعور بنبض الاقتصاد: يعكس هذا المؤشر بشكل غير مباشر صحة الاقتصاد من خلال توقعات المستثمرين بشأن السياسات، ونمو الشركات، والتضخم.

متابعة الأداء: مقارنة VNIndex عبر السنوات تساعد المستثمرين على فهم ما إذا كان السوق يتطور أو يضعف.

طريقة حساب VNIndex

يُحسب VNIndex باستخدام طريقة مؤشر السعر Paasche، حيث:

• يتم ضرب حجم الأسهم الحالية في السعر الحالي
• وتقسيم على حجم الأسهم في الفترة الأصلية مضروبًا في سعر الفترة الأصلية

وهذا يخلق رقمًا يقارن مدى تغير السوق.

رحلة 24 سنة لسوق الأسهم الفيتنامي عبر VNIndex

الفترة الذهبية (2006-2007): عندما انضمت فيتنام إلى WTO، شهد سوق الأسهم طفرة. كانت ذروته في 2007 مع العديد من عمليات الطرح العام الأولي للشركات الحكومية، وزاد VNIndex بأكثر من 4 مرات مقارنة بـ2006.

الأزمة العالمية (2008-2009): تأثرت بشدة من الركود الاقتصادي العالمي، لكن من 2009، ساعدت سياسات التحفيز الحكومية VNIndex على البدء في التعافي.

صدمة كوفيد-19 (2020): انخفض VNIndex بنسبة 31%، وسحب المستثمرون الأجانب رؤوس أموال بشكل كبير. ومع ذلك، مع خفض أسعار الفائدة والسيطرة الجيدة على الوباء، تعافى السوق بسرعة.

الانفجار والتصحيح (2021-2022): سجل VNIndex أعلى مستوى جديد عند 1536 نقطة في الربع الرابع من 2021 مع حجم تداول تجاوز 40 تريليون دونج. ثم، من نهاية 2021 وحتى منتصف 2023، دخل السوق في اتجاه هابط بسبب رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. في 2023، تعافى VNIndex بنسبة زيادة 15,78%.

مقارنة VNIndex مع المؤشرات العالمية

عند مقارنة VNIndex بمؤشرات كبيرة مثل Dow Jones، S&P 500 أو Nasdaq 100، تظهر الفروقات بوضوح. من حيث القيمة المطلقة، تكون المؤشرات الأمريكية أعلى بكثير. السبب هو أن سوق الأسهم الفيتنامي لا يزال ناشئًا، ويواجه قيودًا على آلية التداول (T+2) والسيطرة على رؤوس الأموال الأجنبية (control of foreign capital)، بالإضافة إلى اختلاف مستوى التنمية الاقتصادية.

ومع ذلك، إذا نظرنا إلى معدل النمو، فإن VNIndex أكثر إثارة للإعجاب. مع زيادة بنسبة 550% خلال 12 سنة الماضية (من 2009 من قاع الأزمة)، وهو ما يعادل ~45% سنويًا، يُعد سوق الأسهم الفيتنامي واحدًا من أسرع الأسواق نموًا في المنطقة. وهذا هو السبب في أن المستثمرين المحليين والأجانب يركزون على إمكانات VNIndex.

VNIndex مقابل VN30 - الفرق المهم

المنطقة المشتركة: كلا المؤشرين يؤثران بشكل كبير على قرارات التداول للمستثمرين ويعكسان نفسية السوق.

الفرق الأكبر:

VNIndex يقيس السوق بأكمله (جميع الأسهم في HOSE)، بناءً على القيمة السوقية دون النظر إلى حجم الأسهم الحرة المتداولة (free float). هذا يعني أن الأسهم الكبيرة تهيمن بشكل مفرط على المؤشر.

أما VN30 فيشمل أكبر 30 شركة، ويُحسب بطريقة أكثر دقة، مع مراعاة عامل الـ free float. هذه المجموعة تمثل أكثر من 80% من القيمة السوقية الكلية، لذلك فهي مقياس أدق لاتجاه السوق العام.

لهذا السبب، يُستخدم VN30 كأساس لإنشاء منتجات استثمارية وصناديق جديدة.

أفضل 10 شركات “ركيزة” للسوق

السوق المالي الفيتنامي يقوده حاليًا مجموعات مالية وعقارية. يأتي بنك فيتكمبانك (VCB) في المقدمة بقيمة سوقية 500,22 تريليون دونج، يليه بنك BIDV (BID) بقيمة 281,57 تريليون دونج، وبنك Vietinbank (CTG) بقيمة 174,80 تريليون دونج.

يشمل هذا أيضًا Vinhomes (VHM)، PV Gas (GAS)، مجموعة Hòa Phát (HPG)، Techcombank (TCB)، Vingroup (VIC)، FPT (FPT)، وVPBank VPB. سيطرة هذه الشركات الكبرى تفسر سبب تأثير VNIndex غالبًا بشكل كبير من قبل عدد قليل من الأسهم الرائدة.

تطور سوق الأسهم الفيتنامي

منذ انطلاقه في 2000، مر سوق الأسهم الفيتنامي بـ24 سنة من التقلبات. في 2019، على الرغم من تأثير الحرب التجارية بين أمريكا والصين، حافظ السوق على استقراره وجذب المستثمرين الأجانب، خاصة مع تصنيف الاقتصاد الفيتنامي ضمن أفضل 20 اقتصادًا مساهمًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي.

الانخفاض الكبير في بداية 2020 بسبب كوفيد-19 كان ثاني أكبر هبوط بعد الأزمة المالية 2008، ووضع فيتنام في قائمة العشرة أسواق الأكثر انخفاضًا في العالم آنذاك.

لكن التعافي من الربع الثاني 2020 حتى الربع الرابع 2021 أظهر قوة السوق. لم يتجاوز السوق الذروة السابقة عند 1211 نقطة فحسب، بل وصل إلى قمة جديدة عند 1536 نقطة.

السوق الحالي: فرص كامنة

كان عام 2022 عامًا من التصحيح الطويل، حيث انخفض VNIndex من القمة إلى مستوى 960-980 نقطة، مع انخفاض مستمر لمدة 9 أشهر. ومع ذلك، يرى المحللون أن هذه المرحلة تخلق فرصة للمستثمرين لشراء أسهم ذات جودة عالية بأسعار معقولة، بدلاً من انتظار فترات ارتفاع حاد مثل 2020-2021.

ملخص: VNIndex - سوق ناشئ لكنه مليء بالإمكانات

VNIndex ليس مجرد رقم على الشاشة. إنه يمثل روح الاقتصاد الفيتنامي، ونفسية المستثمرين، وسرعة نمو الشركات المدرجة.

على الرغم من أن سوق الأسهم الفيتنامي لا يزال صغيرًا، ويعاني من نقص في التطور وقيود مقارنة بالأسواق القديمة، إلا أن معدل النمو بنسبة 550% خلال 12 سنة يجعل VNIndex وجهة جذابة للمستثمرين.

بعد 24 سنة من إنشائه، إذا اعتبر العالم سوق الأسهم الأمريكي هو الأكثر أمانًا وموثوقية، فإن سوق الأسهم الفيتنامي هو السوق ذو أعلى إمكانات نمو. ولهذا السبب، لا يزال VNIndex مؤشرًا يستحق اهتمام جميع المستثمرين، بغض النظر عن مكان تواجدهم في العالم.