Stablecoin: "Đồng tiền chung" của thế giới Web3

Khu vực công viên giải trí “Thử thách tàu lượn siêu tốc”

Bạn hiện là một người bán xúc xích nhỏ trong công viên. Bạn phát hiện ra một vấn đề lớn: “Tiền tệ” chính thức của công viên (ví dụ như ETH), giá trị của nó cứ như đang đi tàu lượn siêu tốc vậy!

Thứ hai: Một đồng tiền game có thể đổi lấy 1 đô la, bạn định giá một chiếc xúc xích là 3 đồng tiền game.

Thứ ba: Tiền game tăng giá mạnh, một đồng có thể đổi lấy 2 đô la! Chiếc xúc xích bạn bán ra, quy đổi ra đô la, giá đã tăng gấp đôi, khách hàng phàn nàn không ngớt.

Thứ tư: Tiền game lại giảm giá, một đồng chỉ đổi lấy 0.5 đô la! Giá xúc xích của bạn bị cắt giảm một nửa, vốn bỏ ra không còn, bạn thất vọng tột độ.

Trong tình huống này, kinh doanh gần như không thể tiếp tục! Không chỉ riêng bạn, tất cả các thương nhân trong công viên, thậm chí cả du khách, đều cần một loại “tiền” có giá trị ổn định để giao dịch và tiết kiệm hàng ngày.

Để giải quyết vấn đề này, ban quản lý công viên (thực ra là các nhà phát triển cộng đồng) đã đưa ra một giải pháp tuyệt vời, chính là Stablecoin (tiền ổn định).

Stablecoin là gì? “Phiếu giảm giá đô la” trong công viên

Stablecoin, như tên gọi, là loại tiền mã hóa có giá trị ổn định.

Nó làm thế nào để giữ được sự ổn định? Rất đơn giản: liên kết nó với một tài sản ổn định nhất trong thế giới thực — thường là đô la Mỹ — theo tỷ lệ 1:1.

Nói cách khác, trong công viên, đã phát hành một loại “phiếu giảm giá” đặc biệt (Stablecoin), và cam kết với mọi người:

“Bất cứ lúc nào, bạn cũng có thể dùng 1 đô la tại quầy đổi của chúng tôi để lấy 1 phiếu giảm giá. Tương tự, bạn cũng có thể dùng 1 phiếu giảm giá bất cứ lúc nào để đổi lại 1 đô la.”

Như vậy, giá trị của “phiếu giảm giá” này gần như bằng 1 đô la. Bạn bán xúc xích có thể yên tâm định giá là 3 phiếu giảm giá, không còn lo lắng về biến động lớn của nguyên vật liệu nữa.

Stablecoin chính là “đô la Mỹ” trong thế giới Web3. Nó là cầu nối quan trọng nhất giữa đại dương mã hóa đầy sóng gió và lục địa tài chính thực tế yên bình. Nó giúp bạn có một “bến đỗ an toàn” khi không muốn chịu đựng biến động thị trường, đồng thời là đơn vị tính giá và thanh toán phổ biến nhất trong các giao dịch tài chính. Các stablecoin nổi tiếng nhất gồm có USDT (Tether) và USDC (USD Coin).

Nguồn gốc của sự tin tưởng: Stablecoin duy trì “ổn định” như thế nào?

Bạn có thể hỏi: “Lời hứa này nghe hay đấy, nhưng tại sao tôi lại tin được? Nếu tôi mang phiếu giảm giá đi đổi lấy đô la, mà quầy đổi không có tiền thì sao?”

Câu hỏi hay! Để lời hứa này trở nên đáng tin cậy, người ta đã phát minh ra ba phương thức “bảo đảm” khác nhau.

Phương thức thứ nhất: Mô hình “Ngân hàng dự trữ” đơn giản nhất (Cầm cố fiat)

Hoạt động như thế nào? Nhà phát hành (ví dụ như Circle, công ty phát hành USDC) mỗi khi phát hành 1 USDC trên blockchain, sẽ gửi vào tài khoản ngân hàng thực của họ 1 đô la thật. Phát hành 100 triệu USDC, ngân hàng sẽ gửi 100 triệu đô la. Những khoản này được kiểm soát và kiểm toán để đảm bảo không lừa đảo.

Ưu điểm: Đơn giản nhất, dễ hiểu nhất, được thị trường tin tưởng nhất.

Nhược điểm: Tính tập trung cao. Bạn phải hoàn toàn tin tưởng vào công ty phát hành phiếu giảm giá này. Nếu ngân hàng của họ phá sản hoặc bị chính phủ phong tỏa, sẽ có rủi ro.

Phương thức thứ hai: Mô hình “cầm cố tài sản mã hóa” tự nhiên hơn (Cầm cố tài sản mã hóa)

Hoạt động như thế nào? Một số người ủng hộ Web3 nghĩ rằng, vì là Web3, sao lại tin tưởng một công ty trung tâm? Họ tạo ra hệ thống “cầm cố tự động” (ví dụ như MakerDAO phát hành DAI). Bạn muốn có 100 DAI (một stablecoin có giá trị 1 đô la), không cần dùng fiat. Thay vào đó, bạn gửi vào hợp đồng thông minh của hệ thống một lượng ETH (ví dụ trị giá 150 đô la) vượt mức cần thiết để thế chấp. Hệ thống sẽ tự động “cho vay” bạn 100 DAI. Nhờ có lượng thế chấp vượt mức, giá trị của DAI được đảm bảo.

Ưu điểm: Phi tập trung. Bạn tin tưởng vào mã nguồn mở, tự động thực thi, không phụ thuộc vào một công ty nào.

Nhược điểm: Phức tạp hơn, hiệu quả sử dụng vốn thấp (vì cần thế chấp vượt mức), có rủi ro bị tấn công bởi hacker.

Phương thức thứ ba: “Phép thuật thuật toán” mạo hiểm (Stablecoin thuật toán) — một bài học cảnh tỉnh

Hoạt động như thế nào? Có một thiết kế cực kỳ táo bạo, không có bất kỳ tài sản thật nào thế chấp phía sau. Nó cố gắng duy trì giá của một loại token bằng một hệ thống phức tạp các thuật toán kiểm soát cung cầu, giữ cho giá của một token luôn ổn định ở mức 1 đô la.

Nó giống như một nghệ sĩ xiếc đi dây không có lưới an toàn, dựa hoàn toàn vào cây gậy cân bằng (thuật toán) để giữ thăng bằng. Thường trông rất điêu luyện, nhưng khi thị trường biến động dữ dội, cân bằng bị phá vỡ, có thể rơi xuống bất cứ lúc nào.

Bài học đắt giá: Có một stablecoin thuật toán nổi tiếng tên là UST, đã áp dụng mô hình này. Tháng 5 năm 2022, nó gặp phải cuộc tấn công cực đoan của thị trường, thuật toán mất kiểm soát, gây ra “vòng xoáy tử thần”, giá của nó sụp đổ từ 1 đô la xuống gần bằng không trong vài ngày, đồng thời token hỗ trợ LUNA cũng biến mất, gây thiệt hại hàng trăm tỷ đô la.

Chúng ta đã học được gì? Sự kiện này là bài học sâu sắc nhất cho tất cả những người mới bước chân vào Web3: “Ổn định” không có đủ dự trữ, chất lượng cao, là thứ cực kỳ mong manh, dễ vỡ như lâu đài trên không trung.

Kết luận: Bạn trong “bến đỗ an toàn” của Web3

Bây giờ, bạn đã có cái nhìn toàn diện về stablecoin. Nó là “tiền tệ” quan trọng nhất, phổ biến nhất trong thế giới mã hóa đầy sóng gió này, là “bến đỗ an toàn” của bạn.

Khi thị trường biến động khiến bạn lo lắng, có thể đổi ETH hoặc BTC của bạn sang USDT/USDC để khóa lợi nhuận, tránh rủi ro.

Khi tham gia phần lớn các hoạt động DeFi hoặc NFT, bạn cũng đều dùng stablecoin để tính giá và thanh toán. **$USDC $USD1