最近、米国の債券市場で興味深い現象が見られます。 米国債のボラティリティを測るICE BofA MOVE指数は下落を続け、先週金曜日には約59まで下落し、2024年10月以来の最低値となりました。 さらに注目すべきは、この指数が昨年末の99から大幅に下落し、現在の勢いでは今年は1988年にデータが利用可能になって以来、2009年の金融危機に次ぐ2番目に大きな年間下落となる可能性が高いことです。

FRBの利下げは景気後退リスク緩和に役割を果たし、債券市場のパニックは収まりました。 しかし、市場の期待から判断すると、その後の政策リズムは調整されつつあるようです。 CMEのFedWatchデータによると、来年1月に25ベーシスポイント利下げが行われる確率はわずか16.1%であり、その利下げを維持する確率は最大で83.9%と高いです。 来年3月までに、累積利下げが25ベーシスポイントとなる確率は45.4%、動かない確率は47.7%、50ベーシスポイント利下げの確率はわずか6.9%です。 言い換えれば、市場はFRBの利下げに対する期待が保守的になっているのです。

興味深いことに、最近政治的な層面で多くの波が巻き起こっています。 トランプ氏は公に、連邦準備制度理事会のパウエル議長を訴えることを検討しており、相手党は辞任すべきだと述べています。 彼はパウエルを直接解任したいと認めましたが、任期終了に近づくため、新会長は来年1月に正式に発表される見込みです。

これは興味深い状況を生み出しています。債券市場のボラティリティは落ち着いた一方で、政治的対立は激化しています。 この背後にある論理は、実際に考える価値があります。FRBの政策転換は経済データの変化によるものなのか、それとも政治的圧力の影響によるのか? もし人事異動が起こった場合、新しい指導部の金融政策の姿勢はどうなるのでしょうか? これらは市場に波及効果をもたらすことがあります。

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