Keruntuhan Pi Network belum berakhir! Pada bulan Januari, 134 juta token dibuka untuk menghancurkan hitungan mundur

Harga Pi Network turun menjadi $0,2025, anjlok lebih dari 93% dari level tertinggi sepanjang masa, sementara Januari 2025 akan membuka 1,34 juta token senilai $2,7 juta. Lebih buruk lagi, likuiditas sebagian besar telah mengering, dengan volume perdagangan harian turun menjadi $1.000, angka bencana untuk token dengan kapitalisasi pasar lebih dari $16 juta.

1,34 juta token Pi Network membuka krisis likuiditas yang mematikan

Pi Network akan membuka 1,34 juta token pada Januari 2025, yang lebih rendah dari 1,9 juta token pada bulan Desember, menunjukkan bahwa tingkat pembukaan kunci mulai melambat, tetapi jumlah ini masih menimbulkan ancaman besar dalam konteks penipisan likuiditas saat ini. Volume perdagangan harian hanya $1.000 berarti bahwa pasar hanya dapat menyerap sekitar $500 hingga $700 tekanan jual bersih per hari (dengan asumsi pembelian dan penjualan adalah setengahnya), sementara 1,34 juta token bernilai $2.680 pada $0,20.

Perhitungan matematis sederhana mengungkapkan kenyataan pahit: jika semua token yang tidak terkunci dijual dalam waktu seminggu, pasar perlu menghabiskan 4 hingga 5 hari di satu sisi untuk sepenuhnya menyerap pembelian sepihak, yang hampir tidak mungkin di pasar dengan likuiditas terbatas. Skenario yang lebih mungkin adalah bahwa tekanan jual besar-besaran akan menghancurkan dukungan beli yang lemah dalam beberapa jam, memicu kaskade harga.

Akar penyebab likuiditas mengering adalah runtuhnya kepercayaan investor. Setelah Pi Network anjlok 93% dari level tertinggi sepanjang masa, sebagian besar pemegang awal telah meninggalkan pasar atau sangat terjebak, dan pembelian baru sangat tidak mencukupi. Dengan kapitalisasi pasar $16 juta dan volume perdagangan harian $1.000, tingkat perputaran hanya 0,625%, yang jauh di bawah level 5% hingga 10% dari token sehat. Tingkat perputaran yang rendah ini menunjukkan bahwa pasar berada dalam “keadaan zombie”, dan begitu pembukaan kunci besar memicu aksi jual, harga akan kekurangan ruang penyangga.

Yang lebih mengkhawatirkan adalah bahwa 1,34 juta yang dibuka pada bulan Januari hanyalah permulaan. Sementara tim Pi Network mengklaim bahwa pembukaan kunci akan terus melambat pada paruh pertama tahun ini, yang menyebabkan penurunan inflasi, efek kumulatif tidak dapat diabaikan. Bahkan jika hanya 100 juta yang dibuka per bulan, itu akan menjadi 600 juta dalam setengah tahun, yang setara dengan potensi tekanan jual sebesar $1,2 miliar pada harga saat ini. Dengan tidak adanya peningkatan likuiditas, tekanan pasokan yang terus-menerus ini akan terus mendorong harga dasar.

Bisakah konstruksi ekosistem melakukan lindung nilai dan membuka tekanan jual?

Dari garis waktu, langkah-langkah konstruksi ekosistem Pi Network tidak dapat melindungi nilai tekanan jual yang disebabkan oleh pembukaan Januari dalam jangka pendek. Pengembalian investasi dana ekologis senilai $100 juta akan memakan waktu seperempat atau bahkan bertahun-tahun untuk muncul, mainnet DEX tidak akan diluncurkan hingga 2026, dan proyek hackathon bahkan lebih jauh. Pasar khawatir tentang siapa yang akan melakukan aksi jual 1,34 juta token dalam 30 hari ke depan, dan jawabannya tampaknya “tidak ada siapa-siapa”.

Masalah yang lebih dalam adalah bahwa desain model tokenomics Pi Network pada dasarnya cacat. Total pasokan mencapai puluhan miliar (jumlah pastinya belum pernah diungkapkan sepenuhnya), sedangkan sirkulasi saat ini hanya sebagian kecil. Pedang besar yang menggantung ini menyulitkan manfaat jangka pendek untuk membalikkan kekhawatiran investor tentang dilusi jangka panjang. Konstruksi ekosistem dapat meningkatkan nilai token pada tahun 2026 atau seterusnya, tetapi tidak dapat mengubah fakta yang mapan bahwa token akan terus dibuka pada paruh pertama tahun 2025.

Tiga paket penukaran utama Pi Network

Tata letak investasi dana ekologis $100 juta:P i Network meluncurkan dana ekosistem senilai $100 juta pada Mei 2025 dan telah berinvestasi di CiDi Games (ruang game) dan OpenMind (pengembangan aplikasi). Investasi ini bertujuan untuk menetapkan kasus penggunaan praktis dan meningkatkan utilitas token Pi, tetapi belum ada pertumbuhan pengguna atau peningkatan volume transaksi yang signifikan.

Pertukaran terdesentralisasi dan uji coba AMM: Tim ini sedang menguji coba pertukaran terdesentralisasi dan alat pembuat pasar otomatis, dengan mainnet dijadwalkan untuk ditayangkan pada tahun 2026. Infrastruktur ini bertujuan untuk memperbaiki masalah likuiditas, tetapi masih ada lebih dari setahun sebelum peluncuran yang sebenarnya, dan sulit untuk memuaskan dahaga air yang jauh.

Ekologi aplikasi Hackathon: Dalam hackathon baru-baru ini, proyek pemenang Blind Lounge (platform kencan sosial pribadi) dan Starmax (aplikasi loyalitas token Pi) menunjukkan potensi inovasi ekologis. Namun, aplikasi ini masih dalam tahap konsep dan masih jauh dari aplikasi komersial skala besar.

Peringatan Teknis: Tes Dukungan $0.1514 Segera Hadir

(Sumber: Tampilan Perdagangan)

Dari perspektif analisis teknis, Pi Network berada dalam keadaan sangat rentan. Harga saat ini melayang di $0,2025, titik terendah pada 3 November, sementara juga di bawah garis leher $0,2823 dalam pola double top. Pola double top adalah sinyal pembalikan bearish klasik, dan garis leher biasanya memperpanjang penurunannya ke jarak yang setara dengan ketinggian kepala setelah pecah.

Lebih buruk lagi, harga Pi Network berada di bawah Exponential Moving Average (EMA) 50 hari, sementara indikator Supertrend telah berubah menjadi merah. Sinyal bearish simultan dari kedua indikator teknis ini menunjukkan pergeseran penurunan yang jelas dalam tren jangka menengah. Dengan tidak adanya katalis yang jelas, inersia teknis akan mendorong harga untuk terus mencapai titik terendah.

Level support kunci berikutnya berada di $0,1514, yang merupakan titik terendah pada bulan Oktober dan titik terendah dalam sejarah. Penurunan dari $0,2025 saat ini menjadi $0,1514 akan mewakili penurunan 25%, dan begitu support ini hilang, akan ada kekosongan di bawahnya, tidak memiliki area perdagangan yang padat secara historis untuk memberikan dukungan. Dalam hal ini, harga mungkin lepas kendali sampai pembeli baru ditemukan pada tingkat harga yang bersedia mengambil alih.

Bagi pemegang Pi Network, pilihan saat ini sangat sulit. Bertahan berarti menahan tekanan jual dari pembukaan Januari, berpotensi menghadapi kerugian lebih lanjut sebesar 25% atau bahkan lebih. Meninggalkan pasar lebih awal akan menciptakan tekanan jual tambahan di pasar yang sudah tidak likuid, mempercepat penurunan harga. Dilema ini khas krisis likuiditas dan merupakan alasan inti mengapa Pi Network telah melangkah lebih dalam dari penurunan 93%.