#ETF与衍生品 عندما رأيت الجدل بين لايتر وهايبرليكويد، خطرت لي ظلال حرب التبادل في 2017. كان الأمر نفسه في ذلك الوقت، كل مبتدئ يدعي أنه "الجيل القادم"، لكن نتيجة لذلك، لم ينج سوى القليل منهم حتى اليوم.

الفرق هذه المرة هو أننا نرى خارطة طريق مختلفة تماما. اختارت Hyperliquid نموذج "التقسيم الأميري" لسلسلة تطبيقات واحدة - ازدهار بيئي HIP-3 ولكن تجزئة السيولة، وهو مقايضة رأيتها منذ زمن طويل. تتبع لايتر فكرة "التوحيد العظيم" في المستوى الثاني، مستخدمة تقنية ZK لرسم خرائط مباشرة لسيولة شبكة الإيثيريوم الرئيسية، وهذا المنطق التصميمي يذكرني بالخصائص المشتركة لأولئك الفائزين الحقيقيين في التاريخ: ليس أحدث التقنيات، بل الأكثر معرفة للاستفادة من الوضع.

لكن يجب أن أكون صريحا - وضع ال 0 رسوم في لايتر هو في الأساس "مال مقابل الوقت"، وقد رأيت هذا الأسلوب كثيرا. روبنهود فعلت ذلك في ذلك الوقت، والآن أصبحت تجارة تدفق الطلبات. طالما هناك ميزة في السرعة، هناك من مستعد للدفع مقابلها، والمستثمرون الأفراد سيكونون دائما من يتم الاستغناء عنها. أعترف بمزايا الخصوصية والامتثال، لكن السؤال هو، بمجرد انتهاء TGE وتراجع حوافز الإرسال الجوي، هل يمكن الحفاظ على ثبات المستخدم؟ هذا هو مفتاح الحياة والموت.

كسر هايبرليكويد لعنة "الحفر والبيع"، ليس بسبب جودة التقنية، بل بسبب خلق طلب حقيقي على التداول. سيكون من الأصعب على لايتر اتخاذ هذه الخطوة — لأنه سيتعين عليه إقناع المستثمرين الأفراد والمؤسسات وصانعي السوق في نفس الوقت بأن نموذجا لم يختبره الزمن من قبل. من وجهة نظر دورية، يمثل هذا نقطة تحول في تطور سوق المشتقات من النمو الوحشي إلى التوحيد القياسي. من ينجو من هذه العقبة سيشهد الجولة التالية من الازدهار.