Среда с низкими ставками меняет динамику доходов банковского сектора от процентов

Текущий сдвиг в сторону более мягкой денежно-кредитной политики кардинально меняет то, как крупные финансовые институты генерируют чистый процентный доход. После начальных смягчений Федеральной резервной системы в 2024 году и трех последовательных снижений ставок в 2025 году, процентные ставки стабилизировались в диапазоне 3,50-3,75%, создавая смешанную, но в конечном итоге поддерживающую среду для прибыльности банков.

Траектория NII Truist Financial: от препятствий к поддержкам

Корпорация Truist Financial (TFC) иллюстрирует этот переход. Несмотря на умеренное снижение в 2021 и 2024 годах, организация достигла пятилетнего CAGR в 14% по чистому процентному доходу за период 2019-2024 годы, благодаря активному кредитованию, стратегическим слияниям и повышенной ставке в последние годы. Положительная динамика сохранялась в течение первых девяти месяцев 2025 года.

По мере того, как снижение ставок набирает силу, динамика меняется в пользу TFC. Хотя сжатие маржи обычно вызывает опасения у инвесторов, несколько компенсирующих факторов поддерживают дальнейшее расширение чистого процентного дохода. Во-первых, снижение стоимости депозитов будет постепенно стабилизировать расходы на финансирование, стимулируя потребителей и бизнес увеличивать заимствования. Этот рост объема напрямую приводит к увеличению портфеля кредитов и более высокому абсолютному процентному доходу. Во-вторых, снижение бремени обслуживания долга повышает кредитоспособность заемщиков, что приводит к снижению уровня просрочек и уменьшению потерь по кредитам. В-третьих, руководство ожидает последовательный рост NII на 2% в четвертом квартале 2025 года, при этом ожидается расширение чистой процентной маржи (NIM) несмотря на среду снижения ставок.

В перспективе TFC прогнозирует рост чистого процентного дохода на 2,3% в 2025 году, 4% в 2026 и 2,7% в 2027 году, что поддерживается стабилизацией стоимости депозитов, сильными экономическими фундаментами и устойчивым спросом на кредиты.

Как конкуренты позиционируются в цикле снижения ставок

История для конкурентов TFC несколько отличается, отражая разнообразие бизнес-моделей и стратегий финансирования.

Fifth Third Bancorp (FITB) продемонстрировала превосходный импульс, достигнув пятилетнего CAGR в 4,2% по чистому процентному доходу до 2024 года. За первые девять месяцев 2025 года налогово-эквивалентный NII FITB вырос на 6,2% по сравнению с прошлым годом и составил 4,4 миллиарда долларов, а NIM увеличилась до 3,10% с 2,88% за год. Руководство прогнозирует рост скорректированного NII за 2025 год на 5,5-6,5%, достигнув 5,6 миллиарда долларов, благодаря нормализации стоимости финансирования и стабильному расширению кредитного портфеля.

U.S. Bancorp (USB) представляет более умеренную картину. Институт зафиксировал пятилетний CAGR в 4,4% по чистому процентному доходу (2019-2024), при этом тренд продолжился в первые девять месяцев 2025 года. Налогово-эквивалентный NII составил 4,251 миллиарда долларов, что на 2% больше по сравнению с прошлым годом. NIM USB на 30 сентября 2025 года составила 2,75%, что немного улучшилось по сравнению с 2,74% за год. В будущем USB ожидает, что переориентация портфеля, расширение кредитов и нормализация стоимости финансирования будут поддерживать рост чистого процентного дохода.

Рыночный контекст и прогноз

Обзор трех банков показывает общую тенденцию: учреждения с более сильными депозитными франшизами и более низкой базой стоимости финансирования лучше всего подготовлены к выгоде от нормализации ставок. Поскольку Федеральная резервная система, возможно, сохранит стабильную политику в течение 2026 года с умеренным смягчением, прогноз устойчивого роста чистого процентного дохода остается позитивным для сектора.

Акции TFC выросли на 13,2% за последние шесть месяцев, отставая от общего роста банковского сектора на 18,2%, что указывает на потенциал для относительной переоценки, если оптимистичные прогнозы руководства по NII реализуются в 2026 году и далее.