Криптовалютный рынок переживает «игру без победителя», и есть ли еще шанс у альткоинов в 2026 году? Как можно изменить ситуацию?!

Обширные токены, оставшиеся после пузыря финансирования 2021-2022 годов, выбрасываются на рынок с исчерпанным спросом.
Проблема в том, что механизм, вызывающий этот кризис, все еще продолжает работать.
1️⃣ Дилемма низкой ликвидности: игра «проигрывают все четыре стороны»
За последние три года индустрия зависела от смертельной модели: низкая эмиссия с высокой FDV (рыночная капитализация при низкой ликвидности).
На первый взгляд, это кажется поддержкой цены, но на самом деле только отсрочкой краха — когда разблокировка произойдет, давление на продажу вырастет как снежный ком.
Более того, ирония в том, что эта система создает иллюзию выгоды для всех, хотя на самом деле все проигрывают:
· Биржи считают, что контроль над ликвидностью поможет защитить рынок, но это вызывает критику со стороны сообщества и обвал цен
· Владельцы думают, что смогут предотвратить распродажу, но реальной ценовой находки не происходит, и они сталкиваются с ответной реакцией ранних сторонних сторонников
· Проекты полагают, что смогут поддерживать высокий рейтинг, но это подрывает способность всей индустрии привлекать финансирование
· Венчурные капиталисты считают, что при низкой рыночной капитализации можно привлекать средства, но теряют долгосрочные пути выхода
Это идеальная матрица «проигрывают все четыре стороны». Все ведут борьбу за крупный план, но сами правила игры делают всех убыточными.
2️⃣ Почему дважды предпринятые попытки рынка потерпели неудачу?
Первый раунд: мемкоины
Лозунг: «100% ликвидность, без VC, полностью честно».
Но реальность такова: отсутствие фильтрации → бродячие монеты заполняют рынок → 98% участников терпят убытки.
Победители — команда эмиссии и Pump.fun.
Второй раунд: MetaDAO
Экстремальный подход: владельцы получают власть, KPI снимаются, низкая начальная оценка.
Но возникают новые проблемы:
· Отличные основатели не хотят передавать полномочия рано → формируется «рынок лимонов»
· Механизм бесконечного эмитирования → трудно выйти на основные биржи → ликвидность истощается
Эти два опыта показали: рынок сам регулируется, но баланс еще не достигнут.
3️⃣ Какие ребалансировки необходимы для выхода из кризиса?
Биржи
Больше не стоит безгранично требовать продление блокировок. В центре внимания: предсказуемый план выпуска + снятие KPI + механизмы ответственности.
Владельцы
Не стоит чрезмерно контролировать управление, нужно стремиться к: прозрачности информации, контролю за финансами, гарантиям принадлежности ценностей.
Проекты
Следует прекратить вынужденную эмиссию токенов ради привлечения средств. Токен — это не «хуже акции».
Венчурные капиталисты
Не все проекты нуждаются в токенах. Нужно возвращаться к сути: инвестировать в проекты, подходящие для токен-модели, и принимать разумные планы выпуска и возврата инвестиций.
4️⃣ Следующие 12 месяцев: последний шок предложения
Оставшиеся проекты после предыдущего VC-бум продолжают эмитировать токены в течение следующего года.
Если пережить этот период:
· К концу 2026 года старые проекты завершатся или исчезнут
· Стоимость привлечения капитала останется высокой, новые проекты будут ограничены в предложении
· Оценка первичного рынка постепенно станет более рациональной
Решения, принятые три года назад, формируют сегодняшний рынок, а сегодняшние действия определяют расклад через три года.
5️⃣ Долгосрочные угрозы: превратится ли рынок альткоинов в «рынок лимонов»?
Опасные сценарии:
· Неудачные проекты продолжают выпускать токены, чтобы продержаться
· Успешные проекты переходят в традиционные акции
· На рынке останутся только «безальтернативные» плохие проекты
Но я все еще верю в ценность токен-моделей:
· Стимулятор роста: Ethena быстро выросла благодаря токен-механизмам
· Создание лояльного сообщества: трейдеры Hyperliquid становятся защитниками экосистемы
· Пространство инноваций в теории игр: кооперация и стимулы, невозможные в акциях
6️⃣ Саморегуляция уже началась
· Стандарты листинга на ведущих биржах значительно ужесточаются
· Ведутся эксперименты с DAO-управлением, структурой прав собственности на IP и другими инновациями
· Рынок учится через боль
Мы находимся на дне цикла.
Переварить пузырь, перестроить правила, отобрать качественные проекты —
Этот процесс займет время, но семена следующего этапа уже посеяны.
В заключение
Рынок альткоинов стоит на распутье.
Дилемма «проигрывают все четыре стороны» — не конец, а структурное тупиковое состояние, которое нужно преодолеть.
Ответ не в сложных конструкциях, а в возвращении к сути:
Токены — это инструмент укрепления экосистемы, а не быстрый путь к привлечению капитала.
Через три года, оглядываясь назад, мы захотим оставить более здоровую систему или снова окажемся в пузыре, готовом лопнуть?
Выбор сейчас за индустрией.
(犀牛加密公社: перепечатка и обсуждение приветствуются, при цитировании указывайте источник)#加密市场开年反弹