Làm thế nào để chọn cổ phiếu trả cổ tức bằng cổ phiếu? Hiểu rõ sự khác biệt bản chất giữa cổ tức bằng tiền mặt và cổ tức bằng cổ phiếu trong một bài viết

Hai hình thức chia cổ tức: Tiền mặt hay cổ phiếu?

Sau khi công ty niêm yết có lợi nhuận, trong phần dư để thanh toán nợ và bù đắp lỗ, một số doanh nghiệp sẽ phân phối lợi nhuận cho cổ đông, đó chính là cổ tức. Cổ tức là một trong những cách để cổ đông hưởng thành quả kinh doanh của công ty, số tiền phân phối cụ thể phụ thuộc vào tỷ lệ sở hữu cổ phần hoặc quy định của điều lệ công ty.

Phương thức phân phối chủ yếu có hai loại: một là trả trực tiếp bằng tiền mặt (cổ tức tiền mặt, chia cổ tức), hai là phát hành cổ phiếu thưởng miễn phí (cổ tức cổ phiếu, tặng cổ phiếu). Việc chọn lựa loại nào hoàn toàn phụ thuộc vào tình hình dòng tiền và chiến lược phát triển của doanh nghiệp.

Logic hoạt động của cổ tức cổ phiếu

Cổ tức cổ phiếu là gì?

Cổ tức cổ phiếu là doanh nghiệp phát hành cổ phiếu mới miễn phí cho cổ đông, các cổ phần này sẽ trực tiếp vào tài khoản của nhà đầu tư, làm tăng số lượng cổ phiếu đang sở hữu. Nói đơn giản, doanh nghiệp dùng cổ phiếu mới phát hành để thay thế tiền mặt trả cổ tức cho cổ đông.

Ngược lại, cổ tức tiền mặt là chuyển tiền trực tiếp vào tài khoản tài chính của nhà đầu tư.

Tại sao doanh nghiệp chọn phát cổ tức cổ phiếu?

Việc phát cổ tức tiền mặt có ngưỡng cao hơn — doanh nghiệp cần có lợi nhuận đủ lớn, dự trữ tiền mặt dồi dào, và không gây áp lực thanh khoản cho hoạt động hàng ngày. Trong khi đó, điều kiện phát cổ tức cổ phiếu tương đối dễ dàng hơn, chỉ cần đáp ứng các điều kiện phân phối là có thể thực hiện, không yêu cầu quá cao về tình hình tiền mặt của công ty.

Nhịp độ phát cổ tức cổ phiếu

Hầu hết các công ty niêm yết tại Đài Loan áp dụng chế độ chia cổ tức hàng năm, còn các doanh nghiệp Mỹ thường chia cổ tức theo quý. Thời gian chia cổ tức thường diễn ra sau khi công bố báo cáo tài chính, ngày cụ thể tùy theo từng công ty — có công ty công bố báo cáo năm vào tháng 2, cổ đông có thể nhận lợi nhuận vào tháng 4; có công ty chỉ công bố vào tháng 4, cổ đông phải chờ đến tháng 6.

Quy trình chia cổ tức như sau:

• Ngày công bố: Doanh nghiệp công bố phương án chia cổ tức
• Ngày đăng ký cổ đông: Xác nhận danh sách cổ đông đủ hưởng cổ tức, tất cả cổ phiếu sở hữu trước (kể cả ngày này) đều đủ điều kiện tham gia
• Ngày không hưởng cổ tức (ngày xóa quyền): Thường là ngày giao dịch sau ngày đăng ký, mua cổ phiếu vào ngày này sẽ không được hưởng cổ tức kỳ này
• Ngày chi trả: Ngày chính thức phát cổ tức

Cổ phiếu phát cổ tức cổ phiếu sẽ trải qua quá trình xóa quyền rõ ràng từ ngày đăng ký đến ngày chi trả.

Thực hành tính toán cổ tức cổ phiếu

Sau khi doanh nghiệp xác định chia cổ tức, sẽ dựa trên tỷ lệ phân phối để lập phương án. Dưới đây là cách tính trong ba tình huống phổ biến:

Phân phối cổ tức cổ phiếu thuần túy:

Giả sử nhà đầu tư sở hữu 1000 cổ phiếu của một công ty, công ty quyết định tỷ lệ 10 cổ phiếu thưởng cho mỗi 1 cổ phiếu sở hữu, thì:

(1000 ÷ 10) × 1 = 100 cổ phiếu thưởng

Tài khoản của nhà đầu tư từ 1000 cổ phiếu tăng lên 1100 cổ phiếu

Phân phối cổ tức tiền mặt thuần túy:

Nếu nhà đầu tư sở hữu 1000 cổ phiếu, mỗi cổ phiếu trả 5.2元, thì:

1000 × 5.2 = 5200元 cổ tức tiền mặt

Sau khi trừ thuế, số tiền thực nhận sẽ giảm đi.

Chương trình chia cổ tức hỗn hợp:

Cùng lúc phát cổ tức bằng cổ phiếu và tiền mặt, ví dụ mỗi 10 cổ phiếu thưởng 1 cổ phiếu + mỗi cổ phiếu trả 1元 tiền mặt, nhà đầu tư sẽ vừa tăng cổ phiếu vừa nhận tiền mặt.

Tính giá sau chia cổ tức

Sau khi chia cổ tức, giá cổ phiếu sẽ giảm về mặt kỹ thuật, cần hiểu tính hợp lý của nó qua công thức:

Giá không hưởng cổ tức tiền mặt: Giá sau xóa quyền = Giá đóng cửa ngày đăng ký - cổ tức tiền mặt trên cổ phiếu

Ví dụ: Giá đóng cửa của A là 66元, cổ tức 10元/ cổ phiếu, ngày hôm sau giá sau xóa quyền là 56元

Giá không hưởng cổ tức cổ phiếu: Giá sau xóa quyền = Giá đóng cửa ngày đăng ký ÷ (1 + tỷ lệ phát hành cổ phiếu)

Ví dụ: Giá đóng cửa của A là 66元, tỷ lệ phát hành 1 cổ phiếu thưởng trên 10 cổ phiếu (tỷ lệ 0.1), ngày hôm sau giá sau xóa quyền là 60元

Giá sau xóa quyền hỗn hợp: Giá sau xóa quyền = (Giá đóng cửa ngày đăng ký - cổ tức tiền mặt trên cổ phiếu) ÷ (1 + tỷ lệ phát hành cổ phiếu)

Cổ tức tiền mặt vs cổ tức cổ phiếu: Ai tốt hơn?

Hai phương thức chia cổ tức đều có lợi và bất lợi, tùy thuộc vào sở thích của nhà đầu tư và doanh nghiệp.

Quan điểm của nhà đầu tư:

Phần lớn nhà đầu tư ưa thích cổ tức tiền mặt — tiền mặt nhận được linh hoạt hơn, có thể tự do chọn lựa mục tiêu đầu tư mới, và không làm loãng quyền sở hữu cổ phần ban đầu (do doanh nghiệp không phát hành thêm cổ phiếu mới). Tuy nhiên, cổ tức tiền mặt phải chịu thuế, mức thuế phụ thuộc vào thời gian giữ cổ phiếu.

Ngược lại, cổ tức cổ phiếu không liên quan đến vấn đề thuế, về lâu dài nếu doanh nghiệp phát triển tốt, giá cổ phiếu thường tăng vượt xa lợi nhuận tích lũy từ cổ tức tiền mặt. Cổ tức cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư dự định giữ lâu dài.

Quan điểm của doanh nghiệp:

Phát cổ tức tiền mặt sẽ làm giảm trực tiếp lượng tiền mặt có sẵn của doanh nghiệp, ảnh hưởng đến tính thanh khoản, hạn chế đầu tư các dự án mới. Một số doanh nghiệp thiếu tiền mặt có thể phát hành quá nhiều cổ tức tiền mặt dẫn đến khủng hoảng thanh khoản.

Trong khi đó, phát cổ tức cổ phiếu giúp bảo vệ dự trữ tiền mặt của doanh nghiệp, giữ lại nhiều vốn hơn để mở rộng kinh doanh và nghiên cứu phát triển.

Giá sau chia quyền và giá sau mua quyền

Sau khi chia cổ tức, giá cổ phiếu thường giảm (hiệu ứng xóa quyền và xóa cổ tức). Sau đó có thể xảy ra hai tình huống:

• Tái quyền: Giá cổ phiếu tăng trở lại mức trước khi chia cổ tức, tài sản của nhà đầu tư tăng theo
• Giảm quyền: Giá cổ phiếu tiếp tục giảm, nhà đầu tư đối mặt với lỗ

Tình hình tăng giá sau chia cổ tức phụ thuộc vào niềm tin của thị trường vào triển vọng doanh nghiệp. Việc chia cổ tức chính là tín hiệu tích cực — cho thấy lợi nhuận ổn định, phát triển tốt — thường kích thích nhà đầu tư mua vào, đẩy giá cổ phiếu lên.

Cách tra cứu cổ phiếu có cổ tức cổ phiếu thưởng?

Thông qua kênh chính thức:

Thông báo chia cổ tức của doanh nghiệp sẽ được đăng trên website chính thức, một số công ty còn lưu trữ lịch sử các đợt chia cổ tức để tra cứu.

Thông qua Sở Giao dịch Chứng khoán:

Ví dụ các công ty niêm yết tại Đài Loan, có thể tra cứu trong bảng dự báo và kết quả tính toán xóa quyền và xóa cổ tức trên website của Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan, bao gồm dữ liệu chia cổ tức của các công ty từ ngày 5 tháng 5 năm 2003 trở đi.

Các hình thức khác để phản hồi cổ đông

Các công ty không chia cổ tức không có nghĩa là không quan tâm đến cổ đông, một số thực hiện các hình thức khác để phản hồi:

Chia tách cổ phiếu: Chia một cổ phiếu thành nhiều cổ phiếu, số lượng cổ phần của cổ đông tăng lên nhưng giá mỗi cổ phiếu giảm, tổng giá trị không đổi. Giá cổ phiếu thấp hơn có thể thu hút nhiều nhà đầu tư mua vào, gián tiếp đẩy giá cổ phiếu lên.

Mua lại cổ phiếu: Doanh nghiệp mua lại cổ phiếu của chính mình và hủy bỏ, giảm tổng số cổ phiếu lưu hành, nâng cao giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu và giá cổ phiếu, đồng thời gửi tín hiệu thị trường rằng cổ phiếu đang bị định giá thấp, tăng niềm tin của nhà đầu tư.

Việc chia cổ tức mang lại sự tăng trưởng về của cải có độ trễ, lợi ích cuối cùng phụ thuộc vào khả năng giá cổ phiếu sau chia có thể tái quyền hay không. Khi chọn cổ phiếu có cổ tức cổ phiếu thưởng, cần đánh giá toàn diện về nền tảng doanh nghiệp, triển vọng ngành và chu kỳ đầu tư cá nhân.