Las reducciones en la tasa de política del Banco Nacional Suizo a lo largo de 2024 han comenzado a reflejarse en las tasas de préstamo y depósito más amplias en todo el sistema financiero. Lo que empezó como reversiones agresivas en el endurecimiento a nivel del banco central ahora está remodelando el entorno general de tasas de interés en el mercado más amplio.

Este mecanismo de transmisión importa más de lo que la mayoría se da cuenta. Cuando la SNB se mueve, no solo afecta los costos de financiamiento a un día, sino que se propaga a través de hipotecas, cuentas de ahorro y, en última instancia, impacta en cómo se asigna el capital entre clases de activos. Hemos visto dinámicas similares antes: la acomodación de la política tiende a aumentar el apetito por el riesgo, mientras que los ciclos de endurecimiento a menudo redirigen los flujos desde activos de crecimiento y alternativos.

Los ajustes de política de 2024 representan un cambio significativo en la postura monetaria de Suiza. Queda por ver si esto se traduce en una debilidad sostenida del franco o en flujos de liquidez más amplios hacia mercados más riesgosos, pero ya se están sentando las bases en las tasas de préstamo y depósito en tiempo real.