Las medidas de estímulo del Banco Nacional Suizo están mostrando efectos reales en los datos. Lo estás viendo reflejado en la expansión del crédito y en las métricas de la oferta monetaria más amplia. Cuando los bancos centrales comienzan a aflojar, esto se transmite por el sistema de maneras predecibles: la concesión de préstamos aumenta, la liquidez se expande. El enfoque del SNB es un estímulo de libro, y los números no mienten. El crecimiento del crédito se está acelerando, lo que significa más dinero persiguiendo activos. Para quienes observan los ciclos del mercado, este es el tipo de contexto macro que importa. Una política monetaria flexible tiende a inflar los precios de los activos en general, incluyendo las criptomonedas. El mecanismo de transmisión es sencillo: más dinero en el sistema, tasas reales más bajas, mayor apetito por el riesgo. Los movimientos del SNB forman parte de un panorama global más amplio donde los bancos centrales mantienen las condiciones fáciles, y eso está creando vientos de cola para los activos de riesgo.