Penurunan pasar saham empat dari tujuh pedang—membunuh ekspektasi

前面第一期讲了杀估值，

第二期讲杀逻辑，

第三期讲杀业绩。

Hari ini akan membahas tentang杀预期，

Meskipun data saat ini menunjukkan performa yang baik,

Tapi pasar mengubah ekspektasi terhadap masa depan menjadi lebih buruk,

Misalnya menganggap ekonomi makro akan menyusut,

Suku bunga akan naik,

Sehingga menyebabkan pengurangan pesanan dan lain-lain,

Harga saham akan terlebih dahulu turun sejenak.

Ini disebabkan oleh kekhawatiran terhadap ketidakpastian di masa depan,

Inilah yang disebut杀预期.

杀预期 bisa dikatakan sebagai salah satu bentuk penurunan harga saham yang paling tersembunyi dan paling aneh dalam investasi.

Perusahaan belum mengeluarkan berita buruk,

Laporan keuangan belum keluar,

Atau terlihat cukup baik,

Tapi harga saham malah mulai turun tanpa alasan yang jelas.

Situasi di mana laporan keuangan bagus tetapi harga saham turun menunjukkan,

Pasar menurunkan ekspektasi terhadap masa depan.

Lalu mengapa ekspektasi pasar bisa menurun? Ada yang berpendapat bahwa logika investasi telah berubah,

Dan perubahan ini hanya ada dalam persepsi sebagian orang,

Investor ritel biasa tidak menyadarinya.

Misalnya manajer dana menganggap ada masalah dalam logika investasi,

Mereka akan mulai menjual.

Ketika semua berkumpul dan mengonfirmasi ide ini,

Logika tersebut mulai diperkuat,

Gelombang kedua杀逻辑 mungkin akan segera datang.

Jadi gelombang pertama杀预期,

Biasanya dilakukan oleh orang paling cerdas yang menjual terlebih dahulu,

Setelah mereka menjual hampir semuanya,

Situasi ini baru mulai terlihat secara perlahan.

Ini bukan teori konspirasi,

Biasanya orang yang杀预期 juga adalah orang yang paling awal membeli,

杀预期 juga berarti mendapatkan keuntungan dari预期.

Begitulah杀预期,

Ketika semua merasa harga saham sangat jatuh,

Menganggap perusahaan tidak bagus,

Industri tidak bagus,

Misalnya saham e-commerce lintas batas jatuh ke tingkat tertentu,

Ada yang merasa sudah cukup,

Menganggap situasi tidak akan lebih buruk,

Ekspektasi malah membaik,

Sedangkan orang lain dalam ketakutan,

Orang ini mungkin akan membeli.

Dan mereka yang menjual,

Biasanya mulai bertindak saat semua orang sedang serakah.

Jadi orang seperti ini biasanya adalah yang paling cerdas dalam investasi,

Membeli paling awal dan menjual paling awal,

Jadi杀预期 adalah hal tersembunyi dan misterius yang dilakukan oleh para veteran cerdas dalam investasi.

Seringkali muncul situasi seperti ini: laporan keuangan terlihat bagus,

Tapi harga saham tetap turun.

Setelah semua menyadari bahwa logika investasi berubah,

Mulai杀逻辑,

Beberapa bulan atau setengah tahun kemudian,

Ternyata performa tidak bagus,

Lalu mulai杀业绩.

杀业绩 adalah sesuatu yang terlambat sadar,

Sedangkan杀预期 adalah yang paling awal sadar.

Jadi杀预期 mengacu pada kondisi di mana performa perusahaan saat ini tidak menunjukkan penurunan yang nyata,

Tapi pasar mengubah ekspektasi terhadap pertumbuhan masa depan,

Keuntungan bahkan lingkungan kebijakan menjadi lebih negatif.

Contohnya,

Perusahaan utamanya adalah energi,

Jika diperkirakan akan terjadi perang atau situasi serupa,

Harga energi akan naik,

Akan merasa perusahaan yang bergantung pada energi ini tidak bagus lagi,

Meskipun operasional perusahaan saat itu tampak baik-baik saja,

Tapi karena biaya diperkirakan akan meningkat,

Harga saham bisa turun secara besar-besaran.

Atau,

Ketika industri secara keseluruhan harga sahamnya jatuh keras,

Orang merasa banyak perusahaan mungkin akan bangkrut,

Tapi ada yang berpendapat bahwa perusahaan tersisa akan memiliki kekuatan penetapan harga,

Penilaian terhadap预期 ini berlawanan dengan mayoritas,

Tapi ini juga sering terlambat sadar.

Saat ini saya fokus membahas penurunan harga saham,

Tidak membahas kenaikan.

Yaitu,

Perusahaan saat ini tidak menunjukkan penurunan performa yang nyata,

Tapi pasar mengubah预期 terhadap pertumbuhan masa depan,

Keuntungan bahkan lingkungan kebijakan menjadi lebih negatif,

Sehingga investor mulai menjual saham,

Dan biasanya setelah harga saham naik cukup banyak.

Dengan kata lain,

Bukan perusahaan saat ini tidak bagus,

Tapi pasar tidak lagi optimis terhadap masa depan perusahaan,

Ini adalah ciri khas杀预期.

Seperti yang disebutkan sebelumnya,

Data saat ini bagus,

Tapi harga saham turun,

Laporan keuangan tidak bermasalah,

Penurunan masih cukup besar,

Analis juga mulai menurunkan target peringkat dan harga secara diam-diam.

Tentu saja,

Ada analis yang menaikkan harga,

Tapi biasanya itu adalah analis yang terlambat sadar.

Seringkali sebelum ada pengumuman besar,

Nada riset mereka sudah mulai berubah.

Melihat pandangan analis tidak boleh sembarangan,

Harus memperhatikan analis yang benar-benar berkualitas,

Misalnya yang sudah berpengalaman selama 10-20 tahun di industri ini.

Sayangnya,

Kebanyakan analis lulusan universitas ternama,

Setelah beberapa tahun, beralih menjadi manajer dana,

Keluar dari industri analis,

Setidaknya di Wall Street,

Tingkat pergantian orang sangat tinggi.

Jadi,

Orang yang bertahan sebagai analis selama lebih dari dua puluh tahun sangat sedikit,

Mereka ibarat menunggu bertahun-tahun untuk menjadi orang tua,

Sembuh dari penyakit kronis,

Telah melakukan kesalahan kekanak-kanakan yang seharusnya dilakukan,

Laporan analisis mereka tetap layak diperhatikan,

Pendapat analis lain banyak yang bisa langsung dibuang ke tempat sampah.

Melihat penilaian analis AS secara online,

Pertama-tama perhatikan usia,

Jika di bawah 35 tahun,

Hampir tidak perlu dipertimbangkan,

Bahkan jika sesekali benar,

Tidak bisa diandalkan.

杀预期 juga terlihat dari suasana tren di jalur industri mulai menurun secara keseluruhan,

Seluruh industri dipandang pesimis,

Sehingga mendorong harga saham di dalamnya turun.

Selain itu,

Ekspektasi jangka panjang juga akan disesuaikan,

Misalnya pasar menganggap industri dengan pertumbuhan tinggi sebelumnya akan bertransformasi menjadi pertumbuhan biasa saja.

Seperti platform internet online tertentu,

Dulu pertumbuhan tinggi,

Kemudian melambat,

Perusahaan seperti Alibaba mengalami situasi ini.

Semua orang bisa melihat,

Bahkan jika Alibaba dikelola dengan baik,

Budaya perusahaan bagus,

Sebagai platform,

Begitu biaya akuisisi pelanggan semakin tinggi,

Atau tingkat penetrasi pasar sudah melebihi 80%,

Sisa pertumbuhan hanya 20% lagi,

Kecuali membuka pasar internasional,

Pertumbuhan tidak akan berkelanjutan.

Meskipun saat ini mungkin masih ada pertumbuhan 40%,

Diberikan valuasi PE 40 kali,

Tapi diperkirakan pertumbuhan selama tiga tahun ke depan hanya 25%,

Pada saat itu PE mungkin hanya 25 kali,

Perubahan预期 ini akan menyebabkan杀预期,

Mendorong investor menyesuaikan keputusan investasi.

Lalu,

Apa saja titik awal yang memicu杀预期? Pertama,

Penurunan siklus industri sering menjadi pemicu.

Contohnya mobil energi baru,

Di kota-kota besar di China,

Tingkat penetrasi mobil listrik mungkin sudah mencapai sepertiga,

Di AS belum setinggi itu.

Ketika tingkat penetrasi mencapai tingkat tertentu,

Ini bisa menandakan bahwa siklus industri mulai menurun,

Sehingga memicu杀预期.

Sebagai contoh industri semikonduktor,

Elektronik konsumen,

Data keuangan mereka saat ini terlihat baik,

Tapi investor mungkin melalui data makroekonomi,

Situasi demografi dan survei pasar,

Menganalisis dari bawah ke atas bahwa pertumbuhan industri mulai melambat,

Meskipun data keuangan spesifik belum diumumkan.

Di malam sebelum siklus industri menurun,

Perubahan预期 ini mungkin sudah muncul.

Selain itu,

Kinerja manajemen juga mempengaruhi预期 pasar.

Jika manajemen bersikap konservatif,

Memberikan pernyataan hati-hati,

Pasar bisa menafsirkan kurangnya kepercayaan diri.

Namun,

Manajemen yang berhati-hati juga memiliki kelebihan.

Selain itu,

Kebijakan yang tidak pasti juga membawa ketidakpastian,

Misalnya subsidi ekspor apakah akan berlanjut,

Regulasi apakah akan diperketat dan lain-lain.

Seperti masalah monopoli platform,

Sudah pernah disebutkan 15 tahun lalu,

Tapi saat itu belum ada regulasi ketat,

Dan properti pernah diingatkan untuk mengurangi ekspansi,

Tapi tidak langsung dilaksanakan,

Sampai saat benar-benar dilaksanakan,

Akan memicu berbagai ketidakpastian,

Sehingga mengubah预期 pasar.

Beberapa orang mampu melakukan antisipasi,

Membuat reaksi lebih awal,

Ini biasanya dilakukan oleh investor institusi besar.

Orang yang mampu bertahan sebagai manajer institusi besar,

Biasanya cukup sukses,

Karena mereka punya banyak pilihan dalam memilih manajer,

Pasti memilih orang yang berpengalaman dan berpengetahuan tinggi.

Jadi mereka lebih dulu keluar,

Menjual paling banyak.

Kecuali ada situasi khusus,

Para manajer ini biasanya bisa memprediksi tren industri sebelum data diumumkan,

Bukan bergantung pada informasi internal.

Situasi杀预期 seperti ini,

Seperti pepatah dalam bahasa Mandarin “harga dan berita yang menyimpang”.

Perusahaan mengumumkan berita baik,

Laba tampak bagus,

Tapi harga saham malah turun,

Ini sinyal yang sangat menakutkan,

Menunjukkan ada yang bertindak lebih awal dan memiliki pengetahuan lebih,

Dan orang-orang ini biasanya memegang banyak dana,

Memiliki pengaruh besar di pasar.

Beberapa bulan kemudian,

Performa mulai menurun,

Orang yang terlambat sadar baru memahami alasannya,

Menemukan bahwa mereka terlalu menilai tinggi nilai perusahaan,

Harga saham pun perlahan turun.

Pasar saham ibarat seperti piramida,

Ada yang tahu lebih awal,

Ada yang baru sadar kemudian.

Yang tahu lebih awal memanfaatkan pengetahuan tinggi mereka,

Untuk mendapatkan keuntungan dari pengetahuan tersebut.

Dalam pasar saham,

Keuntungan tidak selalu bergantung pada modal besar,

Tapi pada tingkat pengetahuan yang tinggi,

Dan tidak perlu bergantung pada koneksi,

Ini adalah ciri utama pasar saham.

Dari segi perubahan data,

Misalnya apakah pesanan baru perusahaan melambat,

Apakah persediaan mulai meningkat dan lain-lain, semuanya patut diperhatikan.

Dalam meneliti perusahaan, tidak cukup hanya melihat internalnya,

Tapi juga harus memperhatikan kondisi ekonomi rantai industri hulu dan hilir.

Jika ekonomi hilir mulai memburuk,

Dan pertumbuhan melambat,

Perusahaan hulu juga bisa terkena dampaknya.

Selain itu,

Perlu juga memperhatikan siklus di hulu,

Karena ini menentukan biaya dan margin keuntungan.

Meskipun kondisi ini mungkin belum tercermin di laporan keuangan,

Tapi pasti akan berdampak suatu saat nanti.

Jadi saat meneliti预期,

Harus memperhatikan rantai industri hulu dan hilir,

Tidak hanya kompetisi di dalam industri,

Tapi juga harus memperhatikan siklus di dalam dan luar industri,

Banyak faktor yang harus dipertimbangkan.

Dibandingkan dengan杀估值、

杀逻辑、

杀业绩,

Mereka masing-masing memiliki perbedaan.

杀估值 paling umum,

Karena pasar merasa harga terlalu mahal.

杀逻辑 adalah kerusakan logika investasi awal,

Seperti kepercayaan yang runtuh,

Sering kali berakibat fatal.

杀业绩 adalah terlambat sadar,

Ketika performa perusahaan memburuk dan terkena dampak,

Harga saham akan jatuh dalam waktu singkat.

Sedangkan杀预期 juga sangat umum,

Ini terjadi sebelum fundamental perusahaan dipertanyakan,

Harga saham mulai turun perlahan atau bahkan lebih dulu,

Situasi ini sangat tersembunyi,

Tapi merupakan sinyal peringatan.

Sebagai investor,

Setiap kali melihat berita baik,

Laporan bagus,

Tapi harga saham malah turun,

Harus bertanya: siapa yang menjual? Pastinya bukan ritel,

Karena ritel biasanya tidak akan menjual saat berita baik.

Lalu siapa yang menjual? Pasti mereka yang memiliki pandangan lebih jauh dan tingkat pengetahuan lebih tinggi.

Ini seperti berjudi di kasino,

A dan B bertaruh,

Kamu pasti ingin bertaruh pada pihak yang lebih kompeten.

Dalam pasar saham,

Ketika semua orang optimis,

Data keuangan juga bagus,

Tapi harga saham turun,

Ini menyangkut预期,

Kamu harus meninjau kembali logika di baliknya.

Di sini saya tidak membahas investasi nilai,

Hanya membahas strategi permainan.

Bahkan jika kamu tidak memahami saham itu sendiri,

Setidaknya harus paham konsep “smart money” (uang pintar).

Di pasar saham selain uang pintar,

Ada juga “uang bodoh”.

“Uang bodoh” sering masuk saat pasar sedang panas-panasnya,

Mereka bukan menjual,

Tapi membeli,

Merupakan gelombang terakhir masuk pasar,

Ini harus sangat diperhatikan,

Karena pasar memiliki unsur permainan yang besar.

Lalu, apa strategi menghadapi杀预期? Pertama,

Perhatikan selisih预期.

Jika kondisi aktual perusahaan tidak seburuk yang diperkirakan,

Tapi harga saham turun terlalu banyak,

Mungkin saham tersebut salah dihukum; sebaliknya,

Jika预期 sangat baik,

Tapi harga saham tiba-tiba turun drastis,

Padahal kondisi pasar sebenarnya tidak buruk,

Situasi ini juga harus diwaspadai,

Jangan buru-buru menganggap saham terlalu dijual secara berlebihan,

Kecuali saham tersebut dipegang oleh trader yang hampir seperti penjudi,

Itu cerita lain.

Selain itu,

Perlu juga memprediksi apakah预期 bisa diperbaiki.

Misalnya perusahaan meluncurkan produk baru,

Manajemen memberikan panduan positif atau muncul sinyal pembalikan industri,

Faktor-faktor ini bisa membantu预期 pulih,

Ini juga perlu dipertimbangkan.

Kalau menghadapi situasi ini,

Jangan terlalu panik,

Tapi ini memang mengingatkan kamu untuk meninjau kembali logika investasi.

Kalau saham dengan valuasi tinggi,

Lebih harus berhati-hati,

Karena sangat mungkin menghadapi risiko杀估值.

杀预期 ibarat getaran kecil sebelum gempa besar,

Sedangkan杀业绩 seperti gempa setelahnya.

Sebelum krisis besar (杀业绩) datang,

Mungkin ada perubahan halus (杀预期),

Meskipun saat itu terlihat tidak berpengaruh besar,

Tapi perkembangan selanjutnya sulit diprediksi,

Jadi untuk saham dengan valuasi tinggi,

Saat杀预期 muncul, harus sangat waspada.

Kalau logika investasi tidak cukup jelas,

Terutama saat kemampuan kamu kurang,

Lebih baik jual saham lebih awal atau kurangi posisi.

Karena setelah杀预期, kemungkinan besar akan muncul杀逻辑,

Hanya saja kamu belum menyadarinya.

Orang yang tahu lebih awal mengerti logikanya,

Tapi mereka tidak akan menulis logika internal saham di wajahmu,

Saat logika baru muncul, hanya bisa dipahami perlahan sendiri,

Ketika kamu melihat artikel analisis terkait di internet,

Seringkali sudah terlambat.

Tapi,

Kalau di fase杀预期,

Fundamental perusahaan tetap kuat,

Ini kadang bisa jadi peluang untuk membangun posisi,

Tapi ini juga sulit dipastikan,

Perlu bersabar menunggu.

杀业绩 dalam beberapa hal seperti “menampar muka” terhadap预期 pasar,

Yang tahu lebih awal menemukan bahwa预期 pasar tidak sesuai kenyataan.

Sedangkan杀预期 adalah keruntuhan kepercayaan orang yang tahu lebih awal,

Setelah杀业绩 mungkin bisa diperbaiki,

Tapi杀预期,

Harus menunggu cerita baru.

Apakah sudah terlalu banyak杀,

Atau baru saja mulai?

**$KAS **$RVN **$HBAR **