Pergerakan pasar semakin cepat: Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin, perak menjadi fokus baru, kebijakan bank sentral yang berbeda memicu peluang investasi

Perkiraan Pasar Mingguan

Indeks dolar AS menunjukkan tren naik turun minggu ini. Pada awal minggu, pasar sedikit menguat karena kemungkinan Federal Reserve akan melakukan “pemotongan suku bunga hawkish”, tetapi setelah Federal Reserve mengonfirmasi pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3.50%-3.75%, dan meluncurkan rencana pembelian surat utang jangka pendek, karena sikap Powell dianggap tidak cukup keras, dolar AS mempercepat penurunannya. Harga emas spot secara keseluruhan menunjukkan tren naik, mendapatkan keuntungan selama empat hari berturut-turut, dan pada hari Jumat, didorong oleh melemahnya dolar dan suasana menghindari risiko, sempat menembus $4330/oz, mencatat rekor tertinggi bulanan. Perak tampil lebih mencolok, menyegarkan harga tertinggi dalam empat hari berturut-turut, terus naik di tengah terbatasnya pasokan. Sejak Januari, harga perak telah berlipat ganda. Menurut data dari Asosiasi Perak Dunia, pasar perak global akan mengalami kekurangan pasokan untuk tahun kelima berturut-turut, dengan kekurangan sekitar 117 juta ons pada tahun 2025. Ketidakseimbangan pasokan dan permintaan yang dipadukan dengan lingkungan suku bunga longgar mendorong harga perak naik, dan beberapa analis memprediksi harga perak bisa menembus $100 tahun depan.

USD/JPY menunjukkan tren V terbalik minggu ini: sebelumnya karena penguatan dolar AS, kemudian karena ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan di masa depan, kembali turun. Euro, Poundsterling, dan USD/Australia secara umum menguat. Pasar umumnya percaya bahwa siklus pelonggaran dari bank sentral ini akan segera berakhir, bahkan beberapa bank sentral mungkin akan memulai siklus kenaikan suku bunga.

Harga minyak internasional menunjukkan performa yang lemah dan sangat fluktuatif, pasar memperhatikan prospek pembelian minyak Rusia oleh India, pemulihan kapasitas Irak, dan penurunan harga produk penyulingan. Pada hari Rabu, penahanan kapal minyak Venezuela oleh AS memicu kekhawatiran pasokan, dan harga minyak rebound; hari Kamis, tekanan dari kemungkinan kemajuan dalam kesepakatan perdamaian Rusia-Ukraina menyebabkan harga kembali turun.

Pasar saham AS secara keseluruhan membaik minggu ini tetapi menunjukkan perbedaan yang jelas. Pada awal minggu, karena pengaruh rapat Federal Reserve dan tekanan dari raksasa teknologi, indeks utama berfluktuasi; hari Rabu, saham bank dan sektor siklikal mendorong Dow Jones dan S&P 500 naik; hari Kamis, kedua indeks utama terus naik dan mencatat rekor tertinggi.

Fokus Pandangan Institusi Investasi

“Guru obligasi” Gundlach berpendapat bahwa ini mungkin adalah kali terakhir Powell melakukan pemotongan suku bunga selama masa jabatannya. Goldman Sachs menyatakan bahwa kubu hawkish Federal Reserve telah mendapatkan penghiburan, dan kekuatan kebijakan pelonggaran di masa depan tergantung pada pasar tenaga kerja. ING Group terus memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga dua kali pada 2026. Co-founder Oak Tree Capital menyatakan pemotongan suku bunga lebih lanjut dari Fed memiliki arti terbatas. Michael Burry yang terkenal sebagai short seller memperingatkan bahwa kebijakan RMP Fed bertujuan menutupi kerentanan sistem perbankan, pada dasarnya menghidupkan kembali pelonggaran kuantitatif.

Deutsche Bank, Goldman Sachs, dan bank investasi lainnya memperkirakan dolar akan kembali melemah pada 2026 karena pemotongan suku bunga berkelanjutan dari Fed dan divergensi kebijakan bank sentral lainnya, dan indeks dolar diperkirakan akan turun sekitar 3% sebelum akhir tahun. UBS memprediksi harga emas rata-rata tahun depan akan mencapai $4600. Laporan dari Bank Sentral Internasional menunjukkan bahwa investor ritel mendorong kenaikan harga emas baru-baru ini, meningkatkan tingkat spekulasi emas. Goldman Sachs, Citibank, dan bank besar Wall Street lainnya berpendapat bahwa penjualan minyak belum berakhir, dan harga akan terus turun tahun depan karena kelebihan pasokan.

Interpretasi Peristiwa Kunci Minggu Ini

1. Konfirmasi Pemotongan Suku Bunga Fed, Mulai Rencana Pembelian Surat Utang Jangka Pendek

Dalam rapat Desember, Federal Reserve memutuskan memotong suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3.50%-3.75%, dan meluncurkan rencana pembelian surat utang jangka pendek, dengan suara 9:3, dengan 2 anggota mendorong tetap tidak berubah, dan 1 anggota mengusulkan pemotongan 50 basis poin. Powell menyatakan suku bunga saat ini berada dalam kisaran tingkat netral yang diperkirakan simetris, memberi ruang bagi Fed untuk bersabar dan mengamati perkembangan ekonomi lebih lanjut. Ia menegaskan pemotongan suku bunga bukan asumsi dasar siapa pun.

Rencana pembelian surat utang jangka pendek bulan pertama akan mencapai $40 miliar, dan kemungkinan akan dipertahankan di tingkat tinggi. Powell menekankan langkah ini bertujuan menjaga pasokan cadangan yang cukup, memastikan Fed dapat mengendalikan suku bunga kebijakan secara efektif, dan tidak menandakan perubahan arah kebijakan moneter. Banyak bank di Wall Street dengan cepat menyesuaikan prediksi pasokan surat utang tahun 2026, dengan Fed menjadi pembeli utama, menurunkan biaya pinjaman. Barclays memperkirakan Fed akan membeli obligasi sebesar $525 miliar pada 2026, jauh di atas prediksi sebelumnya sebesar $345 miliar; JPMorgan dan Wells Fargo juga menaikkan estimasi mereka.

Powell mengakui bahwa data ketenagakerjaan non-pertanian memiliki “estimasi tinggi secara sistematis”, kemungkinan melebih-lebihkan 60.000 pekerjaan per bulan; pasar tenaga kerja sebenarnya mungkin sedang mengalami kontraksi sekitar 20.000 pekerjaan per bulan. Temuan ini membuat kebijakan Fed condong ke “melindungi pekerjaan”, meningkatkan ekspektasi pemotongan suku bunga lebih lanjut. Namun, Presiden Trump tidak puas dengan besaran pemotongan, menyebut 25 basis poin “cukup terbatas”, dan seharusnya dilipatgandakan. Ia menyatakan bahwa pemotongan cepat adalah “titik tolak” untuk menilai kinerja Ketua Fed yang baru.

Sebelum pemotongan, calon utama Ketua Fed, Harker, menyatakan bahwa menyusun rencana penyesuaian suku bunga untuk enam bulan ke depan adalah tidak bertanggung jawab, dan yang penting adalah mengikuti data ekonomi. Ia menambahkan Fed memiliki ruang signifikan untuk menurunkan suku bunga, dan akan membuat keputusan berdasarkan penilaian sendiri. Selain itu, hari Kamis, Dewan Federal Reserve menyetujui secara bulat pengangkatan kembali 11 gubernur bank regional untuk masa jabatan lima tahun mulai 1 Maret 2026, kecuali Presiden Atlanta Fed, Raphael Bostic, yang telah mengumumkan pensiun. Langkah ini menghilangkan ketidakpastian tentang komposisi Dewan di masa depan, sementara secara sementara mengurangi “ancaman langsung” terhadap para gubernur bank regional. Tiga anggota dewan yang ditunjuk Trump juga mendukung pengangkatan kembali ini.

Data ketenagakerjaan AS minggu ini menunjukkan bahwa lowongan pekerjaan bulan Oktober mencapai level tertinggi dalam lima bulan terakhir, tetapi pengurangan tenaga kerja dan peningkatan PHK menunjukkan pasar tenaga kerja terus melambat. Pertumbuhan gaji kuartal ketiga adalah yang terendah dalam empat tahun terakhir, mencerminkan perlambatan pasar tenaga kerja yang membantu menahan tekanan inflasi. Minggu lalu, jumlah pengajuan tunjangan pengangguran pertama di AS mencapai kenaikan mingguan terbesar sejak pandemi, membalikkan penurunan kuat selama minggu Thanksgiving.

2. Divergensi Kebijakan Bank Sentral Global: Apakah Siklus Kenaikan Suku Bunga Akan Dimulai?

Gubernur Bank of Japan, Ueda Kazuo, minggu ini menyatakan bahwa Jepang secara bertahap mendekati target inflasi berkelanjutan sebesar 2%, memberikan sinyal bahwa ritme kenaikan suku bunga di masa depan tidak terbatas pada satu kali, dan kemungkinan akan tercermin dalam rapat minggu depan. Ueda menjelaskan bahwa bank sentral akan terus secara bertahap menyesuaikan pelonggaran moneter sampai inflasi stabil di atas 2% dan suku bunga kebijakan kembali ke tingkat alami. Ia menyatakan bahwa bahkan jika bank sentral menaikkan suku bunga bulan ini, proses normalisasi kebijakan moneter akan tetap berlanjut.

Ekspektasi kenaikan suku bunga di rapat kebijakan Bank of Japan minggu depan meningkat. Berdasarkan data swap overnight, investor memperkirakan sekitar 90% kemungkinan kenaikan 25 basis poin. Jika bank sentral menaikkan suku bunga menjadi 0,75%, itu akan menjadi biaya dana tertinggi sejak 1995 di Jepang. Beberapa analis berpendapat pelemahan yen yang berkelanjutan menjadi faktor pendukung kenaikan suku bunga di bulan Desember. Namun Ueda menyatakan bahwa bank sentral biasanya menghindari komentar langsung tentang kebijakan fiskal, dan menegaskan bahwa mencapai keberlanjutan fiskal jangka menengah dan panjang adalah tanggung jawab pemerintah. Pada hari Jumat, berita menyebutkan bahwa Bank of Japan akan mempertahankan komitmen kenaikan suku bunga berkelanjutan dalam rapat minggu depan, tetapi akan menekankan bahwa ritme kenaikan suku bunga lebih lanjut bergantung pada respons ekonomi terhadap setiap putaran kenaikan.

Selain Jepang, banyak bank sentral global memperkirakan akan beralih ke kebijakan kenaikan suku bunga pada 2026; ECB, Reserve Bank of Australia, dan Bank Kanada diprediksi akan menaikkan suku bunga, sementara Fed mungkin akan terus menurunkan suku bunga, menjadi pengecualian. Pasar memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga ECB tahun depan meningkat, Reserve Bank Australia akan menaikkan suku bunga dua kali, dan Bank of England harus mengakhiri siklus penurunan suku bunga. Ekspektasi kenaikan suku bunga ECB meningkat, pedagang hampir tidak memperhitungkan kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut, dan memperkirakan kemungkinan kenaikan sebelum akhir 2026 sekitar 30%. Pernyataan hawkish dari anggota dewan, Schneebeli, memperkuat ekspektasi ini. Sementara itu, Ketua Reserve Bank Australia, Lowe, menegaskan bahwa tidak akan ada pelonggaran lebih lanjut, dan pasar memperkirakan bank sentral akan menaikkan suku bunga hampir dua kali sebelum akhir tahun depan, masing-masing sekitar 25 basis poin. Bank Kanada juga didukung oleh pemulihan ekonomi, dan pasar memperkirakan akan terjadi pelonggaran kecil awal tahun depan. Bank of England harus menyelesaikan siklus penurunan suku bunga, dan OECD memprediksi penurunan suku bunga akan berakhir pada paruh pertama 2026.

3. Perbedaan dalam Negosiasi Perdamaian Rusia-Ukraina: Rencana “Penarikan Timbal Balik” Zelensky Menimbulkan Jurang Baru

Terkait kerangka perdamaian 20 poin yang diajukan AS untuk menyelesaikan konflik Rusia-Ukraina, Presiden Ukraina, Zelensky, mengajukan versi revisi kepada AS, dan perbedaan utama tetap fokus pada masalah wilayah dan keamanan. Zelensky menegaskan bahwa AS terus menuntut Ukraina melakukan kompromi besar di wilayah, terutama di Donetsk, Ukraina berpegang teguh pada prinsip penarikan mundur timbal balik Rusia-Ukraina secara bersamaan, menolak setiap kompromi sepihak. Masalah utama yang belum terselesaikan antara AS dan Ukraina meliputi kedaulatan wilayah Donetsk dan pengelolaan bersama pembangkit listrik tenaga nuklir Zaporizhzhia. Ukraina berpendapat bahwa beberapa usulan yang disampaikan AS sebenarnya mencerminkan posisi Rusia, dan secara jelas merugikan kepentingan Ukraina.

Diketahui bahwa AS menyarankan pasukan Ukraina mundur dari beberapa wilayah yang dikendalikan dan membangun apa yang disebut “zona ekonomi bebas” atau “zona denuklirisasi”, tetapi pengelolaannya tidak jelas, dan ada risiko Rusia menyusup dan mengendalikan wilayah tersebut di bawah kedok “warga sipil”. Zelensky menegaskan bahwa setiap pengaturan zona penyangga harus saling menguntungkan, pasukan Rusia harus mundur secara bersamaan; kompromi wilayah harus adil, dan keputusan akhir harus dibuat oleh rakyat Ukraina melalui pemilihan atau referendum.

Dalam aspek keamanan militer, diskusi AS-Ukraina juga mencakup penarikan pasukan Rusia dari beberapa wilayah di Kharkiv, Sumy, dan Dnipropetrovsk, pembekuan garis kontak di Zaporizhzhia dan Kherson, serta kesepakatan bahwa Ukraina akan mempertahankan sekitar 800.000 tentara setelah perang. Rusia menegaskan bahwa titik awal penyelesaian adalah netralitas, non-aliansi, dan denuklirisasi Ukraina, dan memperingatkan akan menanggapi setiap penempatan militer di Eropa atau penyitaan aset Rusia. Negara-negara Eropa mendukung proses perdamaian, tetapi berhati-hati terhadap usulan tertentu dari AS, menegaskan bahwa masalah wilayah harus diputuskan oleh Ukraina, dan setiap kesepakatan tidak boleh merusak keamanan Eropa atau mengancam persatuan UE dan NATO.

Pada hari Jumat, Financial Times melaporkan bahwa Inggris dan AS sedang menengahi sebuah usulan “jalur cepat”, yang mungkin memungkinkan Ukraina bergabung dengan UE pada 1 Januari 2027, melewati proses keanggotaan berbasis kinerja di UE.

4. Penahanan Kapal Minyak Venezuela oleh AS, Caracas Kecam “Perilaku Bajak Laut Internasional”

Kapal tanker minyak besar yang mengangkut minyak Venezuela untuk ekspor baru-baru ini ditahan oleh Coast Guard AS, ini adalah penahanan pertama terhadap minyak Venezuela oleh AS. Sejak 2019, Venezuela dikenai sanksi AS; langkah ini menandai peningkatan tekanan AS terhadap perdagangan minyak Venezuela. Pemerintah Venezuela mengecam keras penahanan tersebut, menyebutnya sebagai “perilaku bajak laut internasional”, dan menyatakan akan “dengan tekad membela kedaulatan, sumber daya alam, dan martabat nasional”, serta berencana mengadukan ke lembaga internasional. Juru bicara Gedung Putih menyatakan bahwa kapal akan dibawa ke pelabuhan AS, dan AS bermaksud menyita minyaknya. Levitan menyebutkan bahwa kapal tersebut terkait kegiatan minyak yang dikenai sanksi AS, dan penahanan akan dilakukan sesuai hukum, termasuk pemeriksaan awak kapal dan pengumpulan bukti.

Diketahui bahwa kapal tersebut mengangkut sekitar $80 juta minyak, sekitar 5% dari pengeluaran impor barang Venezuela bulanan. Levitan lebih lanjut menyatakan bahwa minyak tersebut awalnya dikirim ke Garda Revolusi Iran, yang sejak 2019 ditunjuk sebagai “organisasi teroris” oleh AS. Pada hari yang sama, Departemen Keuangan AS memperbarui daftar sanksi dengan menambahkan enam kapal minyak Venezuela ke daftar sanksi.

6. SpaceX Rencanakan IPO Tahun Depan, Elon Musk Konfirmasi Target

Elon Musk mengonfirmasi melalui media sosial bahwa SpaceX berencana melakukan IPO pada 2026. Menurut sumber yang mengetahui, Target valuasi IPO SpaceX sekitar $1,5 triliun; jika menjual 5% saham sesuai rencana, akan mengumpulkan sekitar $40 miliar, melampaui rekor IPO global yang dipegang oleh Saudi Aramco. Musk memegang sekitar 42% saham SpaceX; nilai sahamnya akan meningkat dari sekitar $136 miliar menjadi lebih dari $625 miliar, dan total kekayaannya mungkin naik dari $460,6 miliar menjadi lebih dari $952 miliar.

Rencana IPO SpaceX sebagian didorong oleh pertumbuhan kuat bisnis Starlink. Perusahaan memperkirakan pendapatan sekitar $15 miliar pada 2025, dan antara $22 miliar hingga $24 miliar pada 2026, sebagian besar dari Starlink. Selain itu, kemajuan pengembangan roket Starship semakin mendukung prospek IPO. Musk sebelumnya membantah laporan valuasi $800 miliar, dan menyatakan bisnis komersial Starlink adalah sumber pendapatan utama SpaceX. Ia juga menegaskan bahwa meskipun NASA adalah mitra penting, pendapatannya akan berkurang secara bertahap, dan tahun depan akan kurang dari 5% dari total pendapatan. Ke depan, SpaceX mungkin akan mendapatkan dukungan lebih besar dari program luar angkasa pemerintah AS.

7. Mooresoft Mengeluarkan Peringatan Risiko Setelah Penurunan Signifikan

“Perusahaan GPU domestik pertama” Mooresoft setelah IPO sempat melonjak lebih dari 700%. Kamis malam, perusahaan mengeluarkan peringatan risiko, dan pada hari Jumat, harga sahamnya mengalami penyesuaian besar. Peringatan menyebutkan bahwa saham Mooresoft berpotensi menghadapi risiko spekulasi berlebihan dan ketidakrasionalan pasar, mendesak investor untuk memperhatikan risiko transaksi dan berinvestasi secara rasional. Peringatan menegaskan bahwa operasi perusahaan normal, tidak ada perubahan besar di lingkungan internal maupun eksternal, dan tidak ada hal penting yang mempengaruhi harga saham atau belum diungkapkan.

Mooresoft juga menyatakan produk dan arsitektur baru masih dalam tahap pengembangan, dan belum menghasilkan pendapatan. Penjualan produk harus melalui proses sertifikasi, pengenalan pelanggan, produksi massal, dan pasokan, semuanya memiliki ketidakpastian. Selain itu, perusahaan akan mengadakan konferensi pengembang MUSA pertama, tetapi diperkirakan dalam jangka pendek tidak akan berdampak besar pada kinerja operasional.

8. Meta Sesuaikan Strategi: Berpindah dari Open Source ke Closed Source, Zuckerberg Fokus pada Komersialisasi AI

Raksasa teknologi AS, Meta, sedang memanfaatkan model AI open source Alibaba Qwen untuk menghidupkan kembali proyek AI mereka sendiri. Model baru Meta dengan kode nama “Alpukat”, direncanakan diluncurkan musim semi tahun depan, kemungkinan akan dirilis sebagai model tertutup. Perubahan ini menandai penyesuaian besar dalam strategi open source Meta, mendekati model Google dan OpenAI. Selain itu, AI diposisikan sebagai prioritas strategi utama Meta. Zuckerberg berjanji akan menginvestasikan $600 miliar dalam infrastruktur AS selama tiga tahun ke depan, terutama untuk mendukung pengembangan AI. Untuk mewujudkan rencana ini, Meta sedang merestrukturisasi sumber daya internal, secara besar-besaran mengurangi investasi di realitas virtual dan metaverse, dan mengalihkan dana ke pengembangan kacamata AI dan perangkat keras terkait. Namun, Wall Street bersikap hati-hati terhadap rencana pengeluaran agresif Meta.

9. Netflix Ambil Langkah Pertama, Paramount “Berlomba”: Perang Akuisisi Triliunan Mengguncang Hollywood

Persaingan untuk mengendalikan Warner Bros. Discovery (WBD) meningkat tajam, dan perang tawaran antara Netflix dan Paramount menjadi pusat perhatian media global. 5 Desember, Netflix mengumumkan kesepakatan kerangka untuk mengakuisisi WBD sekitar $72 miliar, termasuk studio film, studio TV, dan aset streaming utama seperti HBO/HBO Max; transaksi ini akan dilakukan dengan kombinasi tunai dan saham, dan akan selesai setelah WBD memisahkan bisnis televisi langsung.

Namun, keunggulan Netflix cepat ditantang. 8 Desember, Paramount bersama Skydance meluncurkan tawaran pengambilalihan bersifat agresif, dengan harga awal $30 per saham, total sekitar $108,4 miliar, seluruh tunai dan mencakup semua aset WBD termasuk CNN, Discovery, dan jaringan televisi langsung lainnya. Paramount menegaskan bahwa tawarannya lebih bernilai dan pasti dibandingkan Netflix, langsung menekan pemegang saham untuk mengabaikan manajemen WBD. Menariknya, Trump menunjukkan minat besar terhadap perang akuisisi ini.

10 Desember, Trump menyatakan bahwa siapa pun yang mengakuisisi Warner Bros., kepemilikan CNN harus diubah. Menurut sumber yang mengetahui, Trump berulang kali memberi tahu sekutu bahwa CNN harus dijual atau diganti kepemimpinannya, dan mengaitkan prospek CNN dengan negosiasi penjualan Warner Bros. Paramount menempatkan menantu Trump, Kushner, dalam rencana akuisisi, dan memuji Trump di acara televisi.

10. OpenAI Luncurkan ChatGPT-5.2, Rencanakan Akhiri Alarm Merah Januari

OpenAI merilis model AI terbaru GPT-5.2, dan berencana mengakhiri “alarm merah” sebelumnya pada Januari. Laporan dari OpenAI menyebutkan bahwa penggunaan AI perusahaan meningkat pesat, dan pengguna aktif mingguan ChatGPT melewati 800 juta. GPT-5.2 melampaui pendahulunya dalam pembuatan spreadsheet, pembuatan presentasi, persepsi gambar, penulisan kode, dan pemahaman konteks panjang.

GPT-5.2 menempati posisi terdepan dalam berbagai pengujian benchmark industri, termasuk SWE-Bench Pro untuk pemrograman agen cerdas dan GPQA Diamond untuk penalaran ilmiah tingkat mahasiswa; dalam sistem penilaian GDP yang dirilis awal tahun oleh OpenAI, GPT-5.2 mengungguli atau setara dengan para ahli industri terkemuka dalam 70,9% tugas yang jelas. Selain itu, Disney mengumumkan investasi $1 miliar ke OpenAI dan mencapai kesepakatan agar OpenAI dapat menggunakan lebih dari 200 karakter dari film animasi Disney di platform pembuatan video Sora. Kesepakatan ini juga memungkinkan ChatGPT menghasilkan gambar berdasarkan karakter Disney.

11. Gelembung AI Uji Pertama: Harga Saham Oracle Turun Drastis, Akankah Kecepatan Pertumbuhan Berlanjut?

Oracle, setelah pendapatan kuartal terakhir di bawah ekspektasi, sahamnya turun lebih dari 10%. Meski permintaan infrastruktur AI tinggi, pendapatan kuartal sebesar $16,06 miliar tetap di bawah prediksi analis sebesar $16,21 miliar. Ditambah lagi, perluasan infrastruktur AI yang agresif dan penerbitan obligasi besar-besaran menimbulkan keraguan investor terhadap pengembalian investasi. Sebaliknya, Broadcom melaporkan kinerja tahun fiskal 2025: pendapatan kuartal keempat sebesar $18,015 miliar, naik 28% tahun ke tahun, laba bersih $85,18 miliar, naik 97%.

Pendapatan dari semikonduktor AI meningkat 74%, menunjukkan performa di atas ekspektasi. Perusahaan memiliki pesanan AI sebesar $73 miliar, dan prospek pertumbuhan ke depan cerah. Tetapi, setelah CEO menolak memberikan panduan pendapatan AI yang tepat untuk 2026, harga saham naik setelah jam perdagangan tutup, lalu kembali turun. Pasar meragukan valuasi tinggi dan konsentrasi pelanggan.