Dữ liệu biểu phí mới cho thấy lý do tại sao thị trường tiền điện tử đã bị đình trệ trong nhiều tháng

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Dữ liệu thuế quan mới cho thấy lý do tại sao thị trường Crypto đã bị kẹt trong nhiều tháng Liên kết gốc: Nghiên cứu mới được trích dẫn bởi The Wall Street Journal cho thấy thuế quan của Mỹ đang âm thầm ảnh hưởng đến nền kinh tế trong nước. Sự kéo dài này có thể giúp giải thích tại sao thị trường crypto gặp khó khăn trong việc lấy lại đà kể từ đợt bán tháo tháng 10.

Một nghiên cứu của Viện Kiel về Kinh tế Thế giới của Đức phát hiện rằng đối với các mức thuế áp dụng từ tháng 1 năm 2024 đến tháng 11 năm 2025, 96% chi phí được người tiêu dùng và nhà nhập khẩu Mỹ gánh chịu, trong khi các nhà xuất khẩu nước ngoài chỉ chịu 4%.

Gần $200 tỷ đô la doanh thu thuế đã được trả gần như hoàn toàn trong nền kinh tế Mỹ. Bằng cách phân tích $4 nghìn tỷ giao dịch vận chuyển từ tháng 1 năm 2024 đến tháng 11 năm 2025, các nhà nghiên cứu phát hiện rằng các nhà xuất khẩu nước ngoài chỉ giảm khoảng 4% gánh nặng của các đợt tăng thuế của Mỹ năm ngoái bằng cách giảm giá, trong khi người tiêu dùng và nhà nhập khẩu Mỹ gánh chịu 96%.

Thuế quan hoạt động như một Thuế tiêu thụ nội địa

Nghiên cứu thách thức một luận điểm chính trị rằng thuế quan do các nhà sản xuất nước ngoài trả. Trên thực tế, các nhà nhập khẩu Mỹ trả thuế tại biên giới, sau đó hấp thụ hoặc chuyển chi phí.

Các nhà xuất khẩu nước ngoài chủ yếu giữ giá ổn định. Thay vào đó, họ vận chuyển ít hàng hóa hơn hoặc chuyển hướng nguồn cung sang các thị trường khác. Kết quả là giảm khối lượng thương mại, chứ không phải hàng nhập khẩu rẻ hơn.

Các nhà kinh tế mô tả tác động này như một thuế tiêu thụ chậm. Giá không tăng đột ngột. Chi phí thấm dần vào chuỗi cung ứng theo thời gian.

Lạm phát của Mỹ duy trì ở mức vừa phải, nhưng áp lực ngày càng tăng

Lạm phát của Mỹ duy trì tương đối ổn định đến năm 2025. Điều này khiến một số người kết luận rằng thuế quan ít ảnh hưởng.

Tuy nhiên, các nghiên cứu được WSJ trích dẫn cho thấy chỉ khoảng 20% chi phí thuế quan đến được giá tiêu dùng trong vòng sáu tháng. Phần còn lại nằm trong tay các nhà nhập khẩu và nhà bán lẻ, làm giảm biên lợi nhuận.

Việc chuyển chi phí chậm này giải thích tại sao lạm phát duy trì ở mức vừa phải trong khi sức mua bị xói mòn âm thầm. Áp lực tích tụ thay vì bùng nổ. Hiện tại, CPI lạm phát của Mỹ là 1.57% (YoY), duy trì dưới mục tiêu 2% kể từ cuối năm.

Liên hệ với sự trì trệ của thị trường Crypto

Thị trường crypto phụ thuộc vào ** thanh khoản tùy ý**. Chúng tăng trưởng khi các hộ gia đình và doanh nghiệp cảm thấy tự tin trong việc sử dụng vốn thặng dư.

Thuế quan từ từ rút cạn lượng đó. Người tiêu dùng trả nhiều hơn. Các doanh nghiệp hấp thụ chi phí. Tiền mặt ít hơn để đầu tư vào các tài sản đầu cơ.

Điều này giúp giải thích tại sao crypto không sụp đổ sau tháng 10, nhưng cũng không thể tăng cao hơn. Thị trường đã bước vào một giai đoạn thanh khoản tĩnh, không phải thị trường gấu.

Sự giảm giá tháng 10 đã làm sạch đòn bẩy và làm chậm dòng vốn ETF. Trong điều kiện bình thường, việc giảm lạm phát có thể đã kích hoạt lại tâm lý rủi ro.

Thay vào đó, thuế quan giữ các điều kiện tài chính trong trạng thái thắt chặt âm thầm. Lạm phát duy trì trên mục tiêu. Cục Dự trữ Liên bang vẫn thận trọng. Thanh khoản không mở rộng.

Giá crypto do đó đi ngang. Không có hoảng loạn, nhưng cũng không có nhiên liệu để tăng trưởng bền vững.

Tổng thể, dữ liệu thuế quan mới không giải thích được sự biến động của crypto một cách riêng biệt. Nhưng nó giúp giải thích tại sao thị trường vẫn bị kẹt. Thuế quan âm thầm thắt chặt hệ thống, rút cạn vốn tùy ý, và trì hoãn sự trở lại của tâm lý rủi ro.